Личный кабинет

Тренд недели. О ключевых тенденциях на рынке

0
в закладки
Поделиться

В России

Российский рынок акций поступательно снижался на протяжении пяти торговых сессий лишь во вторник резко развернулся наверх за счет поддержки со стороны тяжеловесных акций Газпрома, взлетевших на 16%. В результате индекс МосБиржи сейчас находится в рамках ранее проторгованного коридора консолидации. В ближайшей перспективе амплитуда колебаний может уложиться в диапазон 2540-2590 п.


За счет стабильно высоких цен на нефть, ожидания снижения рублевых ставок, а также ралли Газпрома, российский долларовый индекс РТС в последнее время выглядит гораздо более уверенно, чем развивающиеся рынки в целом. В частности, соотношение индексов РТС и MSCI Emerging Markets накануне увеличилось до максимального значения с I квартала 2017 г.


Главной голубой фишкой на нашем рынке сейчас выступают акции Газпрома. Сегодня в них наблюдается массовый шортсквиз, когда ралли поддерживается преимущественно закрытием коротких позиций крупных спекулянтов. В ближайшей перспективе волатильность будет очень высокой. Допускаем кратковременное продолжение эмоционального роста на закрытии шортов, но затем все равно произойдет существенный откат.

Сильная область поддержки находится около 176-180 руб. Более глубокой просадки ждать не стоит. На текущем импульсе вновь может быть открыто достаточно много спекулятивных коротких позиций, закрытие которых впоследствии помешает развитию значительной коррекции. При этом присоединяться к росту сейчас уже не очень удобно — акции перекуплены и находятся вблизи 200 руб. Спуск ниже 190 руб., на мой взгляд, выглядит очень вероятным событием.


За счет снижения веса Лукойла в индексе MSCI Russia акции нефтяной компании сегодня приближаются к 5000 руб. Ступенчатое накопление длинных позиций выглядит весьма интересной идеей. В худшем случае с технической точки зрения здесь возможен лишь спуск к 4700-4800 руб., на котором можно было бы нарастить лонг.

В плане рисков эскалации торговых войн защитным статусом обладают бумаги золотодобытчиков, так как золото при негативном сценарии может быть одним из наиболее устойчивых биржевых инструментов. На Московской бирже наиболее привлекательными выглядят акции Полюса.

Достаточно сильное снижение после слабого финансового отчета за I квартал 2019 г. показывают бумаги Русала. Долгосрочный взгляд на акции остается положительным, так как отчасти негативные результаты в начале года все еще были обусловлены фактором санкций. Бумаги компании остаются одним из наиболее фундаментально дешевых в отрасли. Падение выглядит избыточным.

Крайне позитивный технический сигнал сегодня был получен в акциях Интер РАО. Они преодолели уровень 4 руб., что открывает дорогу наверх, в сторону 4,3-4,4 руб. Бумаги энергетической компании выглядят фундаментально недооцененными, учитывая чистую денежную позицию Интер РАО. Однако это обусловлено относительно невысокой долей чистой прибыли, которая направляется на дивиденды. Именно этот фактор не позволяет бумагам показать уверенный подъем к 5 руб. и выше.

В целом по индексу МосБиржи сейчас преимущественно нейтральные ожидания на среднесрочную перспективу. Это в первую очередь связано с тем, что в ближайшие пару месяцев будет активная фаза дивидендных отсечек, которые заберут у рынка порядка 100-110 пунктов.

Тем не менее, ожидания снижения рублевых ставок в экономике создают благоприятный фон для переноса длинных позиций через дивидендные отсечки во многих бумагах. В частности, на относительно быстрое закрытие дивидендного гэпа при прочих равных можно рассчитывать в тех акциях, по которым ожидается сохранение или рост дивидендов в будущем году. Например, этим требованиям отвечают такие компании как Юнипро, МТС, Банк Санкт-Петербург, АЛРОСА, Детский мир, X5 Retail Group, Сбербанк, Газпром нефть.

Влияние валютного фактора на российский рынок акций пока весьма незначительное. Курс USD/RUB находится около 65. Каких-то существенных девальвационных трендов, которые бы меняли отношение участников рынка к акциям экспортеров, не наблюдается. От сильного укрепления рубля в мае будет «защищать» повышенный объем покупок валюты со стороны ЦБ (19,5 млрд руб. в день).


В мире

Ключевым негативным драйвером для фондовых активов сейчас выступает неопределенность в плане торгового противостояния США и Китая. Эта тема сейчас является центральной в экономических СМИ. Затягивание заключения торговой сделки создает риски продолжения замедления объемов глобальной торговли и снижения темпов роста мировой экономики.

Степень противоречивости поступающей информации на тему торговых переговоров настолько велика, что сложно выстроить какую-то единую линию или точный прогноз дальнейшего развития событий. Одним из основных источников информации выступает Twitter Дональда Трампа, где он практически каждый день в мае публикует сообщения о торговых взаимоотношениях с Китаем. В пятницу Белый дом увеличил пошлины на $200 млрд китайского импорта с 10% до 25%. В ответ Китай намерен обложить повышенными пошлинами $60 млрд продукции из Штатов.

Накануне Дональд Трамп заявил, что в ближайшие 3-4 недели станет понятно, были ли успешны торговые переговоры. Это вернуло оптимизм на рынки. Лидеры двух стран могут встретиться в июне, в ходе саммита G20.

На этом фоне американский индекс S&P 500 приостановил свое отвесное снижение и отскочил в район 2850 п. Ближайшая зона поддержки, которая на этой неделе уже была протестирована, расположена на 2820-2790 п. Мы не исключаем, что просадка может быть более внушительной. При пробое вниз обозначенных отметок следующие ориентиры по S&P 500 сместятся в сторону 23700-2720 п


Стоит сказать, что в целом май текущего года пока полностью оправдывает статус статистически одного из самых слабых месяцев для рынков акций. С начала месяца почти на 4% снижается MSCI All Country World Index, отражающий динамику 47 основных рынков мира.


В условиях неопределенной ситуации из-за торгового конфликта США и КНР многие инвесторы склонны избегать риска. Пока не появилось признаков сближения позиций в рамках торговой сделки, причин для устойчивого восстановления того же индекса S&P 500 не наблюдается.

Что касается ситуации на рынке нефти, то здесь наблюдается относительно стабильная динамика. Несмотря на рост «торговых» рисков, фьючерсы Brent остаются около $70. Складывается ситуация, когда факторы в пользу роста и снижения цен компенсируют друг друга. С одной стороны, в мае мы столкнулись с падением поставок из Ирана из-за расширения санкций США в отношении всех импортеров нефти из этой страны. С другой, выпадающие объемы в первую очередь могут быть замещены Саудовской Аравией, ОАЭ, Кувейтом и Россией. Чем выше нефть, тем больше шансы, что в ходе июньского саммита стран ОПЕК+ могут быть пересмотрены параметры сделки о коллективном соглашении о сокращении добычи. То есть это ограничивает потенциал роста. В результате получаем базовый торговый диапазон $68-75

Начать инвестировать

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

- Резкий рост Газпрома можно смело рассматривать как возможность для сокращения части позиций с целью покупки по более низким отметкам, однако доля этих бумаг в портфеле совсем небольшая (2%), так что пока просто сохраняется долгосрочный лонг.

- Новые позиции пока не открываются. В фокусе внимания следующие бумаги, по которым возможно увеличение доли в будущем: Яндекс, Детский мир, Юнипро. Кроме того, среди новых инструментов можно выделить Роснефть, X5 Retail Group, БСП.

- Свободные денежные средства можно размещать в ОФЗ.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой, индивидуальной рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.


Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Обзоры «Тренд недели — США» можно найти по следующей ссылке

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться