Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Тренд недели. Начинается дивидендный сезон

Новости и аналитика

Тренд недели. Начинается дивидендный сезон

Тренд недели. Начинается дивидендный сезон

Рынок акций

Восходящая тенденция на российском рынке акций продолжается с 9 апреля, то есть с того самого «черного понедельника», который случился после введения санкций США. С тех пор на фоне слабого рубля и нефтяного ралли индекс МосБиржи устойчиво рос и к текущему моменту вплотную подобрался к историческим максимумам.

Сейчас рынок находится в нескольких шагах от новых высот (в пределах 1,5-2%). Торможение восходящей тенденции произошло на фоне ухудшения внешнего фона, а именно роста ставок в США и последующей распродажи на развивающихся площадках.

Доходность 10-летних Treasuries вновь превысила 3%. Закрепление выше этой отметки негативно воспринимается участниками рынка, которые переключаются в режим «Risk off». Важный фактор роста доходностей – это подъем нефтяных котировок на фоне «иранской проблемы» и обвала добычи в Венесуэле. Все это может привести к усилению инфляционных ожиданий в США – поэтому и ставки устойчиво растут.

Читайте также обширный материал «Доходность 10-летних Treasuries достигла 3%! Чем грозит это рынку США?».


Интересный момент: доходность 3-месячных казначейских векселей (1,9%) превысила дивдоходность индекса S&P 500 (1,83%), то есть дивидендные сегменты становятся все менее привлекательными по сравнению с условно безрисковыми инструментами. То есть вслед за развивающимися площадками в том числе «страдает» и американский рынок акций.

По индексу МосБиржи сейчас наблюдается локальная волна нисходящей коррекции после продолжительного роста. Котировки снижаются на фоне накопленной перекупленности. Если отбросить внешние риски, связанные с продолжением бегства инвесторов из развивающихся рынков, то в целом по нашему индексу потенциал отката можно было бы ограничить областью поддержки 2270-2290 п.

При этом общий взгляд по российским акциям предполагает удержание большинства длинных позиций. Стабилизация внешних факторов при текущих ценах на нефть, курсе USD/RUB и падении ставок в российской экономике могут выдавить рынок на новые исторические максимумы. В этом плане ближайший технически ориентир по индексу МосБиржи расположен около 2390-2400 п.


В данный момент мы вступаем в активную фазу дивидендного сезона. В ближайшие 2-2,5 месяца на нашем рынке будет множество дивидендных отсечек, которые естественным образом могут «вытянуть» из индекса МосБиржи 3,5-4%. Тем не менее, по ряду бумаг прохождение дивидендных гэпов, на наш взгляд, может оправдать себя, ведь ценовые разрывы могут достаточно быстро закрываться. Подробнее об этом рассуждаем в специальном обзоре: В каких акциях можно рассчитывать на быстрое закрытие дивидендных гэпов

Рынок нефти

За последние три месяца цены на нефть выросли уже на 26%. Сегодня котировки фьючерсов Brent находятся около максимальных значений с 2014 года. Накануне они достигли зоны $79-79,6. Это технические уровни сопротивления, которые могут выступить преградой для продолжения up-тренда.

О более существенном подъеме пока говорить рано. Техническая картина намекает на то, что цены на нефть Brent сейчас могут находиться в финальной фазе up-тренда. Помимо накопленной перекупленности на дневных осцилляторах просматриваются робкие сигналы слабости покупателей – «медвежьи дивергенции».


Ключевыми драйверами роста на рынке остаются опасения по поводу продолжения сокращения добычи в Венесуэле, а также потенциальное падение экспорта из Ирана. Ранее президент США Дональд Трамп заявил о готовности существенно ограничить объемы приобретаемой у Ирана нефти и нефтепродуктов. Это стало возможным после выхода США из ядерной сделки.

Участники рынка в данный момент переосмысливают произошедшие события. Если на первый взгляд может показаться, что с рынка может вновь уйти почти 1 млн баррелей в стуки, то в действительности все может быть не так, как это произошло в 2012 г. Саудовская Аравия уже успела заявить, что готова компенсировать возможный дефицит из-за снижения экспорта Ирана, и при этом действовать она собирается не в одиночку. Министр нефти Кувейта Бахит ар-Рашиди заявил, что ОПЕК и другие нефтедобывающие страны «будут готовы стабилизировать рынок, как только это потребуется».

В это же время продолжается уверенный рост добычи в США. Объемы производства увеличиваются 11 недель подряд. За этот период общая добыча выросла на 430 тыс. баррелей в сутки.

Добыча сланцевой нефти в крупнейших нефтегазодобывающих регионах США в июне 2018 г. вырастет по сравнению с маем на 144 тыс. б/с – до 7,178 млн б/с, прогнозирует управление энергетической информации (EIA).


Кроме того, ожидается, что в следующем месяце вырастет и отдача от новых скважин с 678 до 690 б/с.


Так что даже в случае выпадения определенного объема со стороны Ирана впоследствии все это может быть замещено США, Саудовской Аравией или другими членами ОПЕК+. Другой вопрос, что страны картеля, скорее всего, не будут торопиться и попытаются максимально долго оттягивать момент замещения и наращивания квот в рамках сделки, чтобы нефтяные цены поднялись к еще более комфортным для них уровням.

Индикатор «нефть в рублях» тем временем вернулся к максимумам, оказывая поддержку рублевой капитализации российского рынка акций. Представители нефтегазового сектора в такой ситуации остаются «защитными» активами.


Среди секторов на российском рынке именно отраслевой нефтегазовый индекс с большим отрывом является лидером роста с начала 2018 г., прибавляя 22%. В аутсайдерах металлурги (-1,9%).


Западные индексы

На американском рынке акций в последнее время произошел весьма внушительный отскок. Индекс S&P 500 поднимался от железобетонной поддержки в виде 200-дневной скользящей средней (SMA). Ранее эта линия уже несколько раз выступала точкой опоры, от которой формировался разворот наверх.

Пока индекс находится выше 200-дневной причин для беспокойства нет. Однако в случае закрепления S&P 500 ниже 2625 п. общая техническая картина сильно испортится и следующие целевые ориентиры сместятся ближе к годовым минимумам около 2530 п. В качестве ближайшей зоны сопротивления выступает район 2740-2750 п.


В Европе рынки акций тем временем радуются дешевеющему евро. Индекс STOXX Europe 600, отражающий динамику крупнейших европейских компаний, растет вот уже восьмую неделю подряд. Если посмотреть на график этого индекса, то мы увидим, что котировки сейчас находятся в нескольких шагах от диапазона исторических максимумов 405-415п. Учитывая сохранение потенциала для слабости курса евро, просматриваются неплохие шансы на достижение обозначенных высот в обозримом будущем.


Валютный рынок

Российский рубль по-прежнему неохотно реагирует на поступательный рост нефтяных котировок и выглядит явно недооцененным. Сейчас формируется боковой коридор с сопротивлением в районе 63,25 и поддержкой на 61,2-61,4.

Повторю ровно то, что писал неделю назад. Слабость национальной валюты можно списывать на: 1) Общее ослабление валют развивающихся стран 2) Тенденцию по увеличению санкционного давления 3) Рост объема покупок валюты со стороны Минфина 4) Сезонный фактор. Тем не менее, все эти драйверы, на мой взгляд, все равно должны быть полностью нивелированы фактором уверенного роста цен на нефть. При сохранении относительно стабильного фона курс USD/RUB в среднесрочной перспективе может плавно снижаться к более справедливым фундаментальным значениям.


Что касается общего взгляда на индекс доллара (USD против корзины из 6 ключевых мировых валют), то здесь техническая картина указывает на возможность продолжения роста в сторону 94,2 п. Недавний откат, как и ожидалось, оказался лишь временной коррекцией в рамках среднесрочной волны роста.


Все это сочетается с обозначенным ранее сценарием спуска пары EUR/USD в сторону технического ориентира на 1,17.

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

Ключевые моменты:

- В бумагах Московской биржи в понедельник прошла дивидендная отсечка. На одну акцию выплачивается 5,47 руб. Следующие отсечки по бумагам из портфеля ожидаются по Х5, Детскому миру, Интер РАО, БСП.

- Бумаги Х5 Retail Group включили в индекс MSCI Russia, оправдав наши ожидания. На этом фоне котировки расписок ритейлера накануне заметно подросли. Изначально краткосрочное добавление Х5 в портфель предусматривало как раз именно фактор включения в MSCI в качестве драйвера для роста. Это спекулятивная сделка, так что через некоторое время позиции планируется зафиксировать. Если в ближайшие дни цена поднимется до 2000 руб., то можно подумать о закрытии сделки. Стоп по этому спекулятивному трейду можно разместить чуть выше безубытка, около 1825 руб. Если торговый день закроется ниже, то можно будет выйти.

- В данный момент сохраняется высокая степень неопределенности по поводу перспектив бумаг Мостотреста. Отчетность по МСФО за 2017 г. была слабой – на ней бумаги резко падали. Вчерашний отчет по РСБУ за I квартал также не вдохновил. Временно можно выйти до появления драйверов и более четкого понимания дальнейших перспектив акций. С учетом дивидендов доходность позиции по текущим ценам (118,7 руб.) составила +33,5%.

- Все остальные позиции в рамках портфеля остаются неизменными.

- Потенциальный рост Энел Россия выше 1,55 руб. можно было бы использовать для сокращения длинных позиций.

- Свободный рублевый кэш (8%) можно размещать в среднесрочных ОФЗ с погашением через 3-5 лет.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой и предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Карпунин Василий

БКС Брокер

  • юрий
    Добрый день. Для того, чтобы оценить эффективность работы с портфелем, хотелось бы видеть не только доход за время владения, но и срок владения и годовую доходность.

    18.05.2018

    09:17

    Нравится

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Фьючерс на РТС. Ожидается боковик

ОЖИДАЕМЫЕ СОБЫТИЯ НА 18 ОКТЯБРЯ 2018

Лукойл. Удержаться в плюсе не удалось

РусГидро. Инвесторы не спешат «ловить падающий нож»

Отчеты компаний на 18 октября

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
9:06
четверг, 18 октября 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.