Личный кабинет

Тренд недели. Мощное ралли на российском рынке

0
в закладки
Поделиться

В России

Российский рынок акций в последние дни уверенно растет без каких-либо существенных просадок. Подъем в индексе МосБиржи наблюдается десятую сессию подряд. За это время удалось переписать исторические максимумы и добраться до обозначенной нами ранее целевой области 2560-2580 п. На этом движение наверх не закончилось — ралли сегодня продолжается.


Долларовый индекс РТС в это же время также успел подняться выше 1250 п. С начала года прирост составляет уже 17,5%.

В ежедневных утренних обзорах «Прогнозы и комментарии» в последние дни мы несколько раз отмечали, что ралли на российском рынке не является нашей индивидуальной историей. В это же время столь же безальтернативный рост наблюдается и на развивающихся площадках. Индекс MSCI Emerging Markets двигается в унисон с нашим долларовым РТС, показывая схожую динамику.


Текущая волна роста во многом обусловлена внешними факторами и общемировым позитивным сентиментом. Смягчение риторики ключевых мировых ЦБ (ФРС и ЕЦБ) вкупе с ожиданиями позитивных итогов торговых переговоров США и КНР способствуют росту аппетита к риску. В дополнение к этому российский рынок поддерживается положительной динамикой нефти.

Приток инвесторов в первую очередь сосредоточен в наиболее ликвидных акциях Сбербанка, традиционно являющихся индикатором настроений и отношения нерезидентов к нашему рынку. При этом наблюдается отток из бумаг прежнего лидера, акций Лукойла. Парадокс, но на фоне ускорения роста нефтяных цен бумаги Лукойла начали корректироваться. По всей видимости, причина в перетоке крупного спекулятивного капитала в акции других отстающих нефтяников, а также в наиболее ликвидный Сбербанк.

Интересный факт: С кризиса 2008-2009 годов обыкновенные акции Сбербанка уходили в столь сильную перекупленность лишь два раза, в 2010 г. и в конце 2017 г.


Что касается второго эшелона, то он, как это традиционно бывает в периоды уверенного роста рынка, отстает от голубых фишек. Причем этот спред только увеличивается. Спрос в менее ликвидных инструментах, как правило, появляется после того, как близится к завершению фаза ускоренного подъема в голубых фишках.


Внутренний драйверы, в первую очередь в виде потенциального снижения рублевых ставок, на наш взгляд, пока еще не в полной мере заложены в котировки российских бумаг. На горизонте до конца года пространство для роста у индексов МосБиржи и РТС все еще сохраняется.

При этом обращаю внимание, что никаких четких разворотных сигналов и паттернов по индексу МосБиржи пока сформировано не было. Это в свою очередь намекает нам на то, что общая восходящая фаза еще не закончена, а максимумы по рынку в среднесрочной перспективе могут быть переписаны. Ключевым фактором как раз может стать общее снижение рублевых ставок в экономике из-за замедления темпов инфляции. Особенно сильно на это могут реагировать классические дивидендные истории.

В случае уверенного закрепления индекса МосБиржи выше 2580 п. технические цели сместятся сразу в сторону 2700 п., то есть примерно на 4,5-5% выше текущих значений. Риски для российского рынка по-прежнему преимущественно лежат лишь в плоскости санкционной истории

В паре USD/RUB сейчас наблюдается плавное снижение. Резкого всплеска волатильности в ближайшей перспективе не ожидается. При отсутствии новых санкционных угроз наиболее вероятный сценарий предполагает боковой формат торгов в пределах 64,5-65,5.

В мире

Коллективный тренд по росту акций на развивающихся площадках также поддерживается и подъемом развитых рынков. В частности, индекс S&P 500 на этой неделе переписал максимумы 2019 г. При этом обращаем внимание, что котировки почти полностью восстановились после обвала в октябре-декабре 2018 г., но все это происходило без каких-либо существенных просадок.


Вновь просматриваются признаки перекупленности и наличие разворотных «медвежьих» дивергенций на технических индикаторах.

Сегмент деривативов (сервис CME FedWatch) указывает на 49%-ую вероятность снижения ключевой ставки в этом году, неделей ранее речь шла о 60%. Впрочем, настрой регулятора является достаточно мягким. ФРС неформально готова поддержать американский рынок акций в случае ужесточения финансовых условий. Детализацию мнений участников FOMC мы получим из протоколов мартовского заседания, которые будут представлены в среду вечером.

Сегодня также состоится и заседание ЕЦБ. Оцениваем мероприятие как проходное. Детали могут быть получены из пресс-конференции Марио Драги, который ранее указывал на риски для экономики региона и необходимость ее стимулирования.

Подробности читайте в специальном обзоре «Заседание ЕЦБ. Что ждет инвесторов»

На нефтяном рынке на этой неделе мы также видели максимальные значения 2019 г. но уже к текущему моменту настроения участников рынка начали ухудшаться после того, как президент Дональд Трамп пригрозил ввести пошлины на европейские товары. Кроме того, МВФ опубликовал пессимистичный прогноз глобального роста, усилив беспокойство инвесторов о замедлении экономики на фоне торговых споров. Согласно новым оценкам, рост мировой экономики в 2019 г. составит 3,3% против ожидавшихся в январе 3,5%.

Начавшийся накануне откат пока не представляет большой угрозы и воспринимается в качестве обыкновенной коррекции. После преодоления круглой отметки в $70 по Brent наверху актуализировались целевые ориентиры в районе $72,5-72,7. Эти рубежи еще вполне могут быть достигнуты в обозримом будущем. А уже около них есть риск, что восходящий тренд вполне может остановиться на фоне накопленной перекупленности. Техническая картина по Brent заметно испортиться лишь в случае спуска ниже области $68,5-69.

Вчера была опубликована обновленная диаграмма прогноза спроса и предложения на нефть в мире. Как ожидают в EIA, все ближайшие кварталы в мире может наблюдаться умеренный рост запасов нефти.


То есть это означает присутствие постоянного перепроизводства и избытка сырья на рынке. Мы знаем, что в последнее время EIA очень часто меняет эти прогнозы, так что их предсказательная сила, на мой взгляд, не очень высокая. Тем не менее, если предположить реализацию именно их сценария, то ни о каком дальнейшем росте нефтяных цен речи идти не может. Наоборот возможно умеренное снижение вплоть до II квартала 2020 г., когда ожидается наиболее существенный объем перепроизводства.

Начать инвестировать

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

- Все позиции остаются прежними. Причин для изменения структуры не появлялось.

- Наиболее сильную динамику в последние дни показали акции Сбербанка, Газпрома и Газпром нефти.

- Инициатива Магнита по приобретению Ленты отчасти отражает общий взгляд компании на возможные пути развития путем крупных покупок. Такой подход может отталкивать инвесторов. Краткосрочных драйверов пока нет. Подождем результатов за I квартал 2019 г. и, если не будет ускорения LfL-показателей, то возможна замена бумаг ритейлера. Тем более X5 Retail Group сейчас также выглядит привлекательно.

- Свободные денежные средства можно размещать в ОФЗ.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой, индивидуальной рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Обзоры «Тренд недели — США» можно найти по следующей ссылке

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться