Личный кабинет

Тренд недели. Лучший июнь за последние 7 лет

1
в закладки
Поделиться

Российский рынок акций в последние торговые сессии начал терять силу. Наблюдается торможение восходящей тенденции после непрерывной серии из шести недель роста по индексу МосБиржи. Негативное влияние оказывает как общее замедление тренда на развивающихся площадках, так и эффект от сильного укрепления рубля, что негативно сказывается на тяжеловесных акциях экспортеров.

Кроме того, свою роль играет фактор неопределенности, связанный с общими рисками эскалации торговых войн в случае отсутствия конструктивного решения по итогам предстоящих переговоров лидеров США и КНР.

Наблюдавшаяся в последние недели на мировых рынках эйфория в связи с синхронным смягчением взглядов крупнейших центробанков на будущую монетарную политику, постепенно сходит на нет. Глобальные инвесторы озабочены рисками торговых войн. Несмотря на обнадеживающие заявления президента США о встрече со своим китайским коллегой на саммите G20 (29 июня), нет уверенности, что благодаря ей стороны вернутся к активному переговорному процессу.

После встречи Трампы и Си Цзиньпина сделка сразу заключена не будет. Однако появится возможность для нового раунда переговоров, а решение о введении дополнительных пошлин на китайский импорт может быть отложено. Если новые пошлины не будут перенесены или отменены, то это спровоцирует глобальное бегство инвесторов от риска.

В такой ситуации и американский рынок акций прекратил движение в рамках восходящего тренда. Участники торгов за океаном не находят поводов для продолжения роста. Достигнув новых исторических максимумов, покупатели перешли в режим ожидания, что в условиях сильной перекупленности способствует постепенному сползанию индекса S&P 500. На этой неделе можем спокойно увидеть откат к 2875-2885 п.


По российскому рынку потенциал для продолжения подъема сейчас выглядит также незначительным. Июнь этого года по текущим значениям индекса МосБиржи является лучшим за последние 7 лет. Новый повод для еще одной волны роста может появиться через несколько недель, то есть после прохождения активной фазы дивидендного сезона. Получаемые инвесторами выплаты начнут частично возвращаться на рынок, а часть из них будет конвертироваться в иностранную валюту, что также положительно для ориентированного на экспорт рынка акций.

Сейчас же мы видим, что российский рынок просто следует общему тренду на развивающихся площадках. Причем если ранее в мае он показывал опережающую динамику, то сейчас этого уже не наблюдается.


Важной особенностью всего тренда текущего года является то, что подъем в большей степени характерен для наиболее ликвидных голубых фишек, нежели для акций второго эшелона.


По индексу МосБиржи ближайшая область поддержки расположена около 2660-2670 п. Не исключаем и чуть более глубокого технического отката на фоне закрытия дивидендных реестров у топовых голубых фишек в июле или же при стрессовом сценарии развития ситуации с торговым противостоянием США и КНР.


Покупка акций широким фронтом сейчас сопряжена с повышенными рисками. Долгосрочный портфель можно удерживать, но если речь идет о краткосрочных покупках, то количество интересных бумаг для спекулятивного лонга в моменте весьма ограниченное.

Определенную поддержку нашему рынку в последние дни оказывает лишь фактор восстановления цен на нефть. Котировки фьючерсов Brent сегодня находятся около $66, тогда как еще пару недель назад баррель торговался на 10% ниже. Рост во многом спровоцирован обострением ситуации между Ираном и США. На наш взгляд, рост выглядит вполне оправданным ведь повод для восстановления нефтяных цен должен был бы появиться в среднесрочной перспективе и без геополитического фактора. К III кварталу сезонно растет спрос на черное золото, что в условиях существенного снижения поставок из ряда регионов (Иран, Венесуэла), а также паузы в росте добычи со стороны США (с конца марта), способно оказать поддержку.


Рубль тем временем выглядит весьма уверенно. Курс USD/RUB на этой неделе опускался до минимума с июля прошлого года (62,5). Таким образом, полностью отыгран фактор санкционных рисков, который стал актуален в августе 2018 г.

Рубль остается самой сильной валютой с начала 2019 г., прибавляя по отношению к доллару около 10,5%. На графике USD/RUB сейчас отмечается локальная перепроданность, но после прошедшего импульса сильные технические поддержки сместились в сторону 61,5-61.

Стоит учитывать, что крепкий рубль является сдерживающим фактором для продолжения роста индекса МосБиржи. Акции экспортеров (нефтегаз, металлурги, химики) при такой динамике рубля могут быть под давлением. Тем не менее ряд бумаг могут получить поддержку в сложившейся ситуации. Например, крепкая национальная валюта в определенной степени позитивна для Мечела-ап, Аэрофлота, ЛСР, ПИКа, М.Видео, Детского мира.

Начать инвестировать

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

- За неделю прошли дивидендные отсечки в акциях Юнипро, ТГК-1, ВТБ. 27 июня будет последний день для получения дивидендов в Газпром нефти.

- Учитывая фазу, в которой находится российский рынок, пока можно не увеличивать долю акций в портфеле, а временно занять выжидательную позицию.

- В середине мая мы отмечали, что свободные денежные средства можно размещать в среднесрочные выпуски облигаций федерального займа. С тех пор ОФЗ 26227 помимо накопленного купонного дохода дополнительно выросли цене на 1,2%, а выпуск ОФЗ 26222 прибавил 1,37%. И хотя облигации в последние недели заметно переоценились, в среднесрочной перспективе пространство для роста еще есть. Этому могут способствовать ожидания снижения ставки Банком России на фоне придавленной инфляции и смены тренда в ДКП ключевыми мировыми ЦБ.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой, индивидуальной рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Обзоры «Тренд недели – США» можно найти по следующей ссылке

БКС Брокер

1
в закладки
Поделиться
Обсуждение 1
Дмитрий_М
26 июня 2019. В 22:45
Василий, большое Вам спасибо, читаю Ваши обзоры каждую неделю!
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться