Личный кабинет

ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Россия предлагает создать «суперрезервную» валюту. Что может получиться?

0
в закладки
Поделиться

Сегодня, 16-го марта были озвучены официальные предложения Российской Федерации к саммиту "Группы двадцати" в Лондоне. Среди них (п.4) "Создание наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществляться международными финансовыми институтами.

Эксперты ФГ «Калита-Финанс» рассмотрели роль МВФ в этом процессе, а также определили возможность и необходимость принятия мер, которые позволят СДР стать признанной всем мировым сообществом "суперрезервной" валютой…":

"СДР (специальные права заимствования – SDR - Special Drawing Rights)  были выпущены Международным валютным фондом еще в 69-м году и первоначально играли достаточно скромную роль.

Во-первых, это регулирование сальдо внешнеторгового баланса и пополнение резервов тех стран (обычно с развивающейся экономикой), которые находятся в преддефолтном состоянии. Во-вторых, преодоление т.н. парадокса "Триффина".

Еще в 60-х годах американский экономист Роберт Триффин сформулировал ключевое противоречие, с которым сталкивается страна-эмитент резервной валюты (США): "…Для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса. Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива…". Кроме того, часто обращают внимание на вопрос с тем, что подобная чрезмерная эмиссия, не обеспеченная полностью ни золотым запасом страны-эмитента, ни ВВП, может подорвать доверие к такой валюте.

Собственно это в настоящий момент и происходит.
Будущее доллара США, как основной резервной валюты все чаще экономистами ставится под сомнение.
Тут и гигантский суверенный долг в 11 трлн. долларов, и громадный дефицит бюджета (о прогнозам в 2009-м году дефицит достигнет 12% от ВВП). Наконец, не стоит забывать и о т.н. сеньораже – эмиссионном доходе (разница между себестоимостью изготовления денежных знаков, бумажных или иных других, и их номиналом). Так известный экономист С.Глазьев оценивает сеньораж США в полтриллиона долларов в год. Это приводит к тому, что Россия, импортируя доллары и держа большую часть своих золотовалютные резервы в долларах, вынуждена платить "сеньоражный налог" в размере $15 млрд. ежегодно.

Очевидно, что подобная ситуация не устраивает ни власти РФ, ни правительства других развивающихся стран. Однако, представляется, что наделение МВФ правом печатать банкноты и эмитировать СДР для целей обслуживания мировых финансовых потоков и торговли не сможет решить вышеуказанных проблем.

Во-первых, уставной капитал МВФ составляет всего 217 млрд. SDR. Для целей международных накоплений и обращения нужно около 1 трлн. SDR. Т.е. необходимо резко, в разы, увеличивать квоты стран-участниц МВФ, что в ситуации финансового кризиса вряд ли возможно.

Во-вторых, самым большим количеством голосов в МВФ обладают США — 17,5 %. Следующие крупные участники Япония и Германия – только 6,3 % и 5,53% соответственно. Другими словами, основной доход и контроль за эмиссией новой мировой валюты, будь такая действительно выпущена, все равно будут иметь Соединенные Штаты.

В заключение, мы хотим отметить, что глобальный финансовый кризис обострил проблемы мировой экономики и выявил изъяны нынешней валютной системы, когда одна и та же валюта является одновременно и международной резервной и национальной В то же время эмиссия новой "суперрезервной" валюты на базе SDR Международного валютного фонда вряд ли сможет кардинально исправить перекосы в мировой экономике».

БКС Экспресс

 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться