Личный кабинет

ТМК увеличила чистую прибыль в 3 раза во II квартале. Котировки растут

0
в закладки
Поделиться

ТМК опубликовала финансовые результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2019 г.

Результаты за II квартал 2019 г.

Выручка выросла на 4% по сравнению с I кварталом 2019 г. (-4% г/г) до $1 307 млн за счет более сильных результатов Российского дивизиона, что было обусловлено главным образом более высокими объемами реализации труб большого диаметра.


Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 11% по сравнению с предыдущим кварталом (-1% г/г) и составил $195 млн в результате роста показателей Российского дивизиона, обусловленного увеличением объемов реализации, улучшением структуры продаж и снижением цен на сырье. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA за II квартал 2019 г. выросла на 1 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом и составила 15%.


Чистая прибыль ТМК во II квартале составила $59 млн, увеличившись в 3 раза относительно II квартала 2018 г. (+26% кв/кв).


Общий долг увеличился с $2 851 млн по состоянию на 31 марта 2019 г. до $2 974 млн по состоянию на 30 июня 2019 г. Чистый долг увеличился с $2 519 млн по состоянию на 31 марта 2019 г. до $2 641 млн по состоянию на 30 июня 2019 г. главным образом в результате укрепления курса рубля по отношению к доллару США. Отношение Чистого долга к скорректированному показателю EBITDA составило 3,7х.


Результаты за
I полугодие 2019 г.

Выручка снизилась на 2% по отношению к аналогичному периоду прошлого года до $2 564 млн главным образом в связи со снижением показателей Американского и Европейского дивизионов. Однако это снижение было частично компенсировано ростом выручки Российского дивизиона, которая увеличилась на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее почти весь рост был нивелирован отрицательным эффектом от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности.

Скорректированный показатель EBITDA вырос на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $370 млн главным образом в связи с ростом показателей Российского дивизиона. Скорректированный показатель EBITDA Российского дивизиона вырос на $47 млн, или на 18% г/г, в результате улучшения структуры продаж. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA не изменилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 14%.

Чистая прибыль ТМК в I полугодии составила $105 млн, увеличившись в 3,8 раза относительно I полугодия 2018 г.

Прогноз

ТМК ожидает, что в 2019 г. потребление труб компаниями топливно-энергетического комплекса в России сохранится на стабильном уровне. Ожидается, что увеличение сложности проектов по добыче углеводородов в России приведет к росту спроса на высокотехнологичную продукцию. ТМК ожидает, что показатель EBITDA Российского дивизиона по итогам 2019 г. увеличится на фоне роста объемов реализации трубной продукции. Рентабельность по показателю EBITDA также несколько увеличится по сравнению с 2018 г.

Ситуация на североамериканском рынке труб, вероятно, останется напряженной на фоне волатильности цен на нефть и сталь, замедления буровой активности и того факта, что нефтегазовые компании придерживаются более строгой дисциплины в части расходования бюджетов на бурение и добычу, что ведет к снижению спроса на трубную продукцию и создает давление на цены трубной продукции.

Сложная ситуация на европейском рынке наряду с сохраняющимся давлением на цены на трубную продукцию и сезонным замедлением активности в Европе в III квартале могут оказать влияние на финансовые результаты Европейского дивизиона по итогам 2019 г. Тем не менее ТМК ожидает в 2019 г. сохранения стабильного уровня спроса на бесшовные трубы промышленного назначения, а также улучшения структуры продаж Европейского дивизиона за счет увеличения доли высокомаржинальной трубной продукции.

Комментарий Генерального директора ТМК Игоря Корытько:

«Во II квартале 2019 г. ТМК продемонстрировала хорошие результаты по сравнению с предыдущим кварталом за счет более сильных результатов в Российском дивизионе, где квартальный объем реализации продукции достиг самого высокого уровня за последние четыре года, и наблюдалось улучшение структуры продаж за счет роста спроса на высокотехнологичную продукцию ТМК. Это способствовало увеличению показателя EBITDA Российского дивизиона на 21% по сравнению с предыдущим кварталом и улучшению уровня рентабельности.

Несмотря на временное увеличение уровня долга, главным образом в результате укрепления курса рубля по отношению к доллару США, ТМК сохраняет приверженность к снижению уровня показателя чистый долг к EBITDA по итогам текущего года до целевого уровня 3,00х.

Мы продолжаем реализовывать наши стратегические цели по укреплению лидирующих рыночных позиций, улучшению операционной эффективности, развитию инновационных решений для наших потребителей с использованием новейших цифровых технологий и приверженности лучшим стандартам в области ответственного ведения бизнеса».

Комментарий эксперта БКС-Экспресс Константина Карпова:

«ТМК представила неплохую отчётность. Часть показателей превысила ожидания. Радует сохранение роста прибыли и EBITDA LTM уже второй квартал подряд. Как правило котировки акций сильно коррелированы с динамикой прибыли за последние 12 мес. 

Огорчает снижение выручки во II кв. г/г. Хотя отмечается, что такие результаты получились преимущественно из-за американского подразделения, которое скорее всего выйдет из отчета в начале 2020 г. Компания обещала к этому времени закрыть сделку по продаже IPSCO. Вместе с этим будут пересмотрены показатели чистого долга и относительной долговой нагрузки, поэтому сейчас не обращаем на них большого внимания.    

В целом надо сказать, что ожидаемое снижение долга облегчит текущие платежи компании, скорее всего приведет к росту дивидендов. Однако в качестве фактора риска нужно отметить падение нефтяных котировок и угрожающую макростатистику, которая грозит глобальной рецессией. Едва ли в этот период трубная продукция ТМК будет пользоваться повышенным спросом.  Эти риски могут оказать существенное давление на акции. Целевая цена акции после продажи IPSCO была рассчитана в пределах 80 руб. за акцию, но может быть понижена по мере падения нефтяных котировок и сокращения инвестиций и текущих операций в нефтегазовом секторе».

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:50 Мск 21 октября 2019
ТМК
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться