Личный кабинет

ТМК меняет долги на акции

0
в закладки
Поделиться

Комментарий: Ольга Митрофанова – Пробизнесбанк

Трубная металлургическая компания (ТМК) выпустит 5-летние облигации на $350 млн, конвертируемые в глобальные депозитарные расписки (GDR) компании (эквивалентно 4 обыкновенным акциям). Об этом сегодня, 4 февраля, сообщила пресс-служба компании.

Средства от выпуска облигаций будут направлены на рефинансирование краткосрочных долговых обязательств.

Ожидается, что купон по облигациям составит 5-5,5% и будет выплачиваться ежеквартально в конце заемного периода, а конвертироваться в GDR облигации будут с премией в 27,5-32,5%. В рамках размещения ТМК планирует увеличить уставный капитал путем открытой подписки на 86 млн 166 тыс. 871 дополнительную акцию, включая размещение акций TMK Steel Limited - косвенного мажоритарного акционера ТМК. Цена размещения будет определена 4-5 февраля 2010 года. ТМК подала заявление о листинге конвертируемых облигаций на Лондонской фондовой бирже.

По данным на 31 декабря 2009 года общий объем кредитного портфеля составил $3,729 млрд, включая 66% долгосрочного долга и 34% краткосрочного долга. Денежные средства и краткосрочные депозиты составили на конец года $243 млн. Краткосрочный долг компании включает кредиты банка ВТБ на сумму $750 млн, в которых предусмотрена возможность пролонгации на срок до пяти лет.

Кстати, вчера ТМК сообщила, что часть долга ВТБ ей удалось реструктуризировать. ВТБ до трех лет продлил кредит на $450 млн, выданный в 2009 году. Первоначально кредит выдавался на один год, срок погашения – 18 августа 2010 года.

По словам Ольги Митрофановой, аналитика Пробизнесбанка, пролонгация кредита ВТБ позволит ТМК увеличить долю долгосрочного долга в общей структуре кредитного портфеля примерно до 78%. Что же касается размещения конвертируемых еврооблигаций, то это, на ее взгляд, стратегически верный шаг. «Компания сможет привлечь «длинные деньги» под сравнительно низкий процент. На наш взгляд, ТМК фактически решила пойти по пути «Евраза» успешно разместившего конвертируемые еврооблигации для урегулирования краткосрочного долга», - говорит аналитик.

Таким образом, компания в скором времени сможет урегулировать одну из ключевых проблем своего бизнеса – слишком высокую долю краткосрочного долга. В 2010 году ожидается рост спроса на трубы, что, вероятно, позволит ТМК решить вторую основную проблему своего бизнеса – низкую рентабельность.

«Мы ожидаем, что в текущем году ТМК существенно нарастит производство труб, что вместе с предполагаемым ростом цен позволит компании существенно улучшить финансовые результаты к уровню 2010 года. В связи с этим мы полагаем, что в 2010 году акции ТМК могут продемонстрировать неплохой рост», - полагает эксперт.

В то же время Ольга Митрофанова ожидает, что новость о выпуске конвертируемых еврооблигаций и увеличение уставного капитала путем размещения по открытой подписке до 86 млн дополнительных обыкновенных акций, может привести к краткосрочной просадке в акциях ТМК. «Допэмиссия приведет к примерно 9,8% росту уставного капитала и размытию доли миноритарных акционеров, - поясняет она свою точку зрения.

Сегодня акции ТМК выглядят хуже рынка, к 13.40 мск бумаги снизились на 2,3%, индекс ММВБ – на 0,71%.

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
14:29 Мск 21 февраля 2019
ТМК
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться