Сургутнефтегаз объявил дивиденды за 2022. Акции падают

Что произошло

0,8 руб. на каждый тип акций рекомендовал выплатить совет директоров Сургутнефтегаза в качестве дивидендов по результатам 2022 г.

Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 20 июля 2023 г. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки акций — 18 июля.

Выплата итоговых дивидендов должна быть одобрена акционерами компании на общем годовом собрании, которое назначено на 30 июня.

Что это значит

По текущей цене бумаг Сургутнефтегаза дивидендная доходность обыкновенных акций может составить около 3,3%, привилегированных — 2,4%.

Бумаги отреагировали резким снижением. Обыкновенные акции теряют 2,4%, привилегированные обвалились на 10%.

Сургутнефтегаз не публиковал финансовые результаты за 2022 г., и разброс оценок по дивидендным выплатам был достаточно большой, но в целом инвесторы рассчитывали на большую сумму по префам. Дивиденды по привилегированным бумагам по Уставу привязаны к размеру чистой прибыли компании. Равный размер выплат, вероятно, связан с очень слабыми результатами прошлого года. Могла сработать норма, согласно которой дивиденды по префам не могут быть ниже уровня обыкновенных. Без этого момента они могли бы быть еще ниже.

Взгляд БКС

• Большое разочарование для держателей префов. Если для обыкновенных акций такой размер выплат был ожидаем (консенсус был 0,8 руб., а мы ожидали 0,82руб.), то для префов это большое разочарование. Консенсус Интерфакса для привилегированных акций был на уровне 3,1 руб.. Мы были еще оптимистичнее — 4,2 руб. Фактически рекомендация совета директоров оказалась намного меньше даже самой нижней границы консенсусного диапазона в 1,9–4,5 руб.

• Можем сделать вывод: чистая прибыль оказалась гораздо ниже, чем ожидалось. Исходя из размера дивидендов на «префы» (в соответствии с уставом компании должен быть не ниже 40% прибыли на акцию по РСБУ), можно сделать вывод, что чистая прибыль компании за год оказалась очень низкой или даже отрицательной. Мы полагаем, что аналитики ожидали, что негативный валютный фактор несколько снизит чистую прибыль компании, но, конечно, не до такой степени.

Можно предположить, что:
1) Сургутнефтегаз пересмотрел валютный состав своей денежной «кубышки», чтобы снизить ее чувствительность к валютным колебаниям (маловероятно)
2) в отчет о прибылях и убытках были включены прочие убытки, которых мы не ожидали, например, списание активов и т.д. (возможно)
3) менеджмент изменил то, как он трактует устав (маловероятно).

• Яркий пример повышенной неопределенности из-за отсутствия опубликованной отчетности. Как и большинство других российских нефтегазовых компаний, Сургутнефтегаз до сих пор не опубликовал результаты по МСФО или РСБУ за 2022 г., поэтому аналитикам приходится гадать, почему чистая прибыль оказалась настолько ниже консенсус-прогноза. Это яркий пример того, как отсутствие прозрачности в отрасли повышает риски для всех компаний, за исключением Татнефти, единственной российской нефтегазовой компании, которая опубликовала полные результаты по МСФО и РСБУ за 2022 г., и Роснефти, которая раскрывала основные показатели в форме пресс-релизов.

Пока Сургутнефтегаз не опубликует свою отчетность по РСБУ, что, как мы надеемся, произойдет в ближайшие недели перед годовым собранием акционеров по итогам 2022 г., мы не сможем со 100%-ной уверенностью назвать причину ошибочного дивидендного прогноза.

БКС Мир инвестиций