Все котировки
Главная > Новости и аналитика > СуперБОНД: Итоги долгового рынка

Новости и аналитика

СуперБОНД: Итоги долгового рынка

СуперБОНД: Итоги долгового рынка

Во второй половине 2009 года произошел резкий всплеск первичной активности на рынке, который не только не снизил совокупную докризисную капитализацию рынка рублевого публичного долга, но и, вопреки первоначальным прогнозам, увеличил ее почти в 1,5 раза до 1,5 трлн рублей.

Капитализация корпоративного сегмента выросла на 48,8%: с 806 млрд рублей на начало года до более 1,2 трлн рублей на конец года.
Итоги долгового рынка подводят аналитики Банка Москвы:

«Рост рынка локального долга произошел, прежде всего, из-за банков, которые при сокращении кредитных портфелей предпочитали покупать облигации компаний 1-го и 2-го эшелона, подлежащие рефинансированию в ЦБ РФ.

Номинальный объем облигаций blue chips в обращении с августа 2008 года вырос с 367 до 578 млрд рублей за счет активного выхода на рынок рыночных «тяжеловесов», таких как РЖД, Транснефть, РСХБ, ЛУКОЙЛ, НЛМК. Величина бумаг эмитентов 2-го эшелона осталась с докризисного августа 2008 года более-менее стабильной до настоящего времени (480 млрд рублей), однако доля так называемого качественного 2-го эшелона стала больше, в то время как не слишком качественные представители данной категории из обращения постоянно «вымывались».

2009 год стал поистине переломным для компаний 3-го эшелона, многие из которых до сих пор не имеют перспектив выйти на рынок публичного долга и большинство из которых допустили дефолты по своим обязательствам. В итоге номинально объем рынка этой категории уменьшился более чем в 2 раза до 139 млрд рублей. В реальности сокращение этого сегмента высокорискового долга еще выше по 2 причинам: (а) львиная доля бумаг компаний 3-го эшелона торгуется ниже номинала и (б) часть инструментов сохраняется в виде реструктуризационных бумаг, которые имеют техническую природу и/или не представляют рыночного интереса.

В результате качественных и количественных преобразований рынок рублевого корпоративного долга стал на 90% состоять из инструментов компаний 1-го и 2-го эшелона, некоторые отрасли (авиаперевозки, АПК, металлотрейдинг) фактически перестали на нем присутствовать.

С точки зрения текущих уровней доходности облигаций рынок выглядит «дешевле» своего докризисного состояния: в среднем 12,9% для корпоративных бондов 2-го эшелона сейчас против 10,5% в июле 2008 года и 9,1% для blue chips сейчас против 8,4% (на середину 2008 года).

Компании 3-го эшелона к настоящему моменту в подавляющем большинстве «отрезаны» от рынка публичного долга. Как показывают индексы доходности BMBI Банка Москвы, средневзвешенная доходность в 2009 году не падала ниже 17,5%, а сейчас близка к 19% годовых. Насколько мы понимаем, даже по такой доходности, которая для многих компаний не является приемлемой, аппетит на данный вид риска является сейчас настолько невысоким, что затрагивает малочисленные и специфические группы инвесторов категории distressed debt.

Мы считаем, что докризисных уровней по доходности облигации 1-го и лучших представителей 2-го эшелона рынок достигнет уже в 1-м квартале 2010 года, и сохраняем умеренно позитивный взгляд в отношении конъюнктуры рублевого рынка в 2010 году. Мы думаем, что к концу 2010 года 1-й эшелон будет стоить около 7,5-8%, а 2-й эшелон – на 9,5-10%».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Достойно держим удар с нефтяного рынка

EUR/USD: пара капитулирует, пробивая важные поддержки

IT-сектор США. Выбираем фаворита

Нефтеюань – это только начало, вслед за ним доллар потеряет рынок металлов

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
8:14
воскресенье, 27 мая 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.