Личный кабинет

Сланцевая неэффективность в США

2
в закладки
Поделиться

Масштабное промышленное производство сланцевого газа было начато компанией Devon Energy в США в начале 2000-х. С тех пор активно разрабатывались месторождения сланцевого газа и сланцевой нефти в США. Самыми крупными местами добычи считаются Пермский бассейн, формации Игл Форд и Баккен. В 2009 г. США обогнали Россию по объемам добычи природного газа.

Важнейшим результатом сланцевой революции стало падение цен на природный газ. Но именно поэтому в секторе добычи возникают негативные последствия. Ник Каннингем — независимый журналист, освещающий вопросы нефти и газа, энергетическую и экологическую политику, исследует факторы, которые привели к текущему состоянию отрасли.

Сланцевый бум продолжается более 10 лет, но до сих пор отрасль не в состоянии обеспечить положительный денежный поток. Так, фьючерсы на поставку природного газа из Henry Hub упали на 18% по сравнению с 2018 г. Потери весьма проблематичны потому, что генерируются крупнейшими производителями в регионе.

В Пермском бассейне бурильщики теряют рабочие места, и впервые с 2016 г. «в самом горячем сланцевом бассейне в мире» рост занятости отстает от экономики Техаса в целом. Индустрия добычи газа сокращается на фоне усиленного финансового контроля со стороны инвесторов, которые уже с трудом соглашаются финансировать бурение фактически в долг.

В Аппалачи наблюдается крайне негативная ситуация. Компании сектора разведки и добычи газа (E&P), ведущие деятельность на месторождениях Marcellus и Utica, находятся в бедственном положении. Пять и семи компаний показали отрицательные результаты, в том числе Antero Resources, Chesapeake Energy, EQT, Range Resources и Southwestern Energy. Только две компании имеют положительный финрезультат по итогам III кв. — Cabot Oil & Gas и Gulfport Energy. Анализ IEEFA показал, что в III квартале совокупный отрицательный денежный поток семи крупнейших производителей Аппалачи составил полмиллиарда долларов.


При этом добыча газа продолжает расти. «Несмотря на бурную добычу газа, аппалачские нефтегазовые компании не смогли обеспечить положительный денежный поток за последние пять кварталов», — констатируют аналитики IEEFA.

Перепроизводство газа прогнозируется на несколько лет вперед. Bank of America Merrill Lynch неоднократно предупреждал, что, если не будет необычно холодной зимы, которая может привести к более высокому, чем ожидалось, спросу, газовый рынок может столкнуться с проблемами. «Мягкая зима в северном полушарии или ухудшение макроэкономического фона могут иметь катастрофические последствия для цен на газ во всех регионах», — сообщается в октябрьском обзоре банка.

Проблема состоит в том, что производители Пермского бассейна сами не очень заинтересованы во всем объеме добываемого газа, что делает их невосприимчивыми к ценовым сигналам. Цены на газ на месторождении упали почти до нуля и иногда оказывались отрицательными, но добыча газа в Техасе зависит от интереса отрасли к сланцевой нефти. Эта динамика означает, что перенасыщение укореняется дальше и дольше, чем могло бы. «Такова «мрачная реальность», от которой страдают производители газа в Аппалачи.

Сектор полностью потерял популярность среди инвесторов. Единственным выходом для разрешения ситуации видится сокращение добычи. IEEFA отмечает, что количество разрешений на бурение в Пенсильвании в октябре сократилось вдвое по сравнению с октябрем 2018 г.

Результаты газодобывающих компаний газа негативны. Акции отстают не только от широкого S&P 500, но и от индекса XOP ETF, сфокусированного на компаниях по добыче газа, который резко упал в 2019 г. Chesapeake Energy (- $264 млн) даже предупредила, что существует «серьезное сомнение в нашей способности продолжать деятельность». Акции компании торгуются ниже $1 за акцию.

Лучшие представители отрасли — Cabot Oil & Gas, который продемонстрировал положительный денежный поток в III кв., тем не менее по сравнению с 2018 г. упал на 30%.

Аналитики IEEFA делают вывод, что «бизнес-кейс по газодобыче продолжает оставаться экономически бездоказательным».

БКС Брокер

2
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти