Российский рынок
31 августа в 10:31
Пучкарев Дмитрий
Эксперт БКС Экспресс
Все статьи

Сколько дивидендов Газпрома вернется на рынок

0
Поделиться

Неожиданные дивиденды

Совет директоров Газпрома неожиданно рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за I полугодие 2022 г. 51,03 руб. на акцию. Дивдоходность Газпрома по цене закрытия вторника составляет 25%. В сумме дивиденды могут составить около 1208,1 млрд руб.

Дивиденды Газпрома могут превысить совокупную дивидендную массу рынка, которая была выплачена в летний дивидендный сезон 2022 г. — 1208,1 млрд руб. против около 970 млрд руб.

Окончательное решение по дивидендным выплатам будет принято на внеочередном собрании акционеров 30 сентября.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 11 октября 2022 г. Обычно дивиденды поступают на счета акционеров в течение 2–4 недель. Это значит, что во второй половине октября рынок получит дополнительный приток средств. Оценим, на какие притоки можно рассчитывать.

Считаем

Дивиденды в размере 51,03 руб. на акцию соответствуют в сумме 1208,1 млрд руб. Доля дивидендов, причитающаяся государству (50%), реинвестироваться не будет. Остается 604 млрд руб., приходящихся на акции в свободном обращении (free-float).

Существенная часть акционеров Газпрома — нерезиденты, операции для которых заморожены. Поэтому их дивиденды на рынок в ближайшем времени не вернутся. Точных данных по доле нерезидентов в акциях Газпрома нет, однако, по нашим оценкам, их доля во free-float может составлять около 60–70%. Таким образом, выплаты, которые могут быть реинвестированы — 30–40% от free-float или 181,2–241,6 млрд руб.

Отметим, что акции Газпрома на конец июля оставались самыми популярными у частных инвесторов. Их доля в структуре Народного портфеля составляла 28,7%.

Далее стоит учесть, что не все инвесторы намерены реинвестировать выплаты. Ранее в нашем Telegram-канале мы проводили опрос о том, что акционеры планируют делать с полученными дивидендами.

56% опрошенных собирались реинвестировать средства в акции и еще 11% разбить их на акции и облигации. Грубо можно предположить, что половина от 11% пойдет в акции. Тогда около 62%  полученных частными инвесторами средств будет реинвестировано. Остается 112,3–149,8 млрд руб. Наконец, учтем 13% налог на дивиденды.

В конечном счете, из 1208,1 млрд руб. дивидендной массы на рынок может вернуться около 97,7–130,3 млрд руб. Это соответствует 3,6–4,8 дней торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц.

Если предположить, что процесс реинвестирования растянется на 2 месяца, то доля притоков в торговых оборотах может достичь 6–8%. Процесс будет схож с байбэком, для которого это высокий показатель. То есть рынок во второй половине октября и в ноябре может получить ощутимую поддержку.

Как на этом сыграть

Влияние реинвестирования дивидендов Газпрома на рынок можно отыграть через покупку акций голубых фишек. В октябре-ноябре на фоне притоков лучше рынка могут выглядеть Сбербанк, Лукойл, Роснефть, Яндекс.

Какая-то часть средств должна вернуться и в акции Газпрома, учитывая комментарии зампредправления Газпрома Фамила Садыгова о том, что компания намерена придерживаться действующей дивидендной политики и предлагать совету директоров рекомендации о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии