Личный кабинет

Сколько принесла сезонная стратегия валютного спекулянта

0
в закладки
Поделиться

В рамках опубликованного исследования сезонных закономерностей российского рубля проведем оценку эффективности стратегии продажи доллара США (или отказа от покупки валюты) по окончании января каждого года и обратной покупки по завершении апреля.

Период оценки выбран исходя из статистических закономерностей поведения курса рубля относительно доллара. Выявлено, что под влиянием макроэкономических факторов при спокойной конъюнктуре рынка энергоносителей и геополитической обстановке сезон укрепления рубля выпадает на февраль-апрель. Тенденциозность подтверждается в 60% случаев, а пик снижения доллара исторически выпадает на март.

В качестве примера выделим условные 100 тыс. руб. и последовательно из года в год будем осуществлять продажу доллара США в последний день января, удерживая позицию до самого конца апреля.

Полученный результат фиксируем до следующего «высокого сезона рубля» и проводим аналогичную итерацию. Динамика условного счета сложным процентом по стратегии «сезонного валютного спекулянта» представлена на графике.


Лишь в 8 периодах из 22 лет стратегия приносила убытки. В 64% случаев продажа доллара с февраля по апрель была выгодна. Максимальный результат (+25%) был получен в 2015 г. — за 3 месяца курс USD/RUB опустился с 69 до 52.

За весь период оценки стратегия принесла бы 33%. Причем прошлый год существенно ухудшил результаты за счет кризисного обвала весны на волне коронакризиса: в 2020 г. был сформирован максимальный отрицательный результат стратегии с 1999 г. (-16%).

В общем среднесезонная доходность — 2%. Это немного, но речь в исследовании идет исключительно о тестировании эффективности стратегии избегания доллара США в статистически благоприятный период года для российского рубля.

Тем не менее график изменения стоимости активов показывает трендовость: каждый новый минимум, даже в случае «неудачного года», выше предыдущего. Таким образом, стратегию можно признать условно-эффективной.

В текущем сезоне — февраль-апрель — пока наблюдается положительная реализация стратегии. Курс доллара США на конец января — 76,2 руб. По состоянию на 10 февраля рубль укрепился до 74 руб. Тем самым следование стратегии уже принесло бы виртуальные 3% доходности или исключило бы возможный убыток на данную величину при отказе от покупки доллара в конце января.

При помощи показателя исторической помесячной волатильности, предполагая сохранение сезонного фактора национальной валюты, можно спрогнозировать курс рубля на конец апреля.

Стандартное отклонение помесячных доходностей пары USD/RUB составляет 8%, значит, рубль способен в ситуации спокойного внешнего фона за «сезон 2021» укрепиться вплоть до 70–71 за доллар США. Остается дождаться конца апреля для оценки результатов тестирования.

С целью повышения доходности на период трехмесячного избегания доллара можно воспользоваться возможностями довольно безрисковых инструментов — вклады и гособлигации. Короткий срок размещения временно свободных рублей — явно на стороне ОФЗ.

Среднегодовая историческая доходность долгового рынка — 8,6% или чуть более 2% за сезонный период с тенденцией снижения ставок. Тем самым можно было попытаться поднять итоговый результат февраля-апреля с 2% среднесезонной доходности до 4%. А расширенная стратегия валютного спекулянта принесла бы уже 124% к начальной сумме с учетом ОФЗ, против 33% в базовом варианте.

БКС Мир инвестиций

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
13:33 Мск 02 марта 2021
USD/RUB TOM
Купить другие инструменты