Селигдар выпустит первые «золотые облигации». Как принять участие

Селигдар собирает заявки на «золотые облигации» — первые на российском публичном долговом рынке. БКС Мир инвестиций предоставляет возможность поучаствовать в первичном размещении.

О компании

Селигдар — полиметаллический российский холдинг, добывающий золото и другие ископаемые. Компания является единственным производителем рудного олова в России.

Основная доля выручки приходится на продажу золота — 78%, еще 16% — олово. Оставшаяся выручка формировалась за счет меди, вольфрама и от прочей реализации.

В 2021 г. компания произвела 7,2 т золота, что позволило ей войти в топ-10 золотодобытчиков России. Селигдар входит в топ-5 крупнейших компаний по запасам золота в России и топ-5 крупнейших компаний по запасам олова в мире.

• Финансовые показатели в 2017–2021 гг. демонстрируют рост. Исключением стала чистая прибыль в 2020 г. из-за убытка от курсовых разниц. Валовая маржа держится выше 40%, как и рентабельность по EBITDA, которая в 2021 г. преодолела отметку в 50%. Несмотря на рост чистого дола с 2017 г., значение Net Debt / EBITDA упало до комфортного значения — 2х.

• Производство золота и олова в 2012–2021 гг. росло всегда практически стабильно. CAGR производства золота за 10 лет составил 10%, по олову — 43%.

• В 2021–2022 гг. было несколько побед на аукционах на новые участки. В разных проектах начались геологоразведочные работы. В настоящее время добыча ископаемых ведется в 6 регионах России.

• Компания продолжает развиваться. Согласно обновленной стратегии до 2030 г., Селигдар планирует выйти на производство 20 т золота и 14–16 тыс. т олова в год. Ожидается создание производства металлического олова. Полная прогнозная себестоимость золота AISC до $900/унцию, олова — до $15 тыс./т. При этом компания будет стремиться сохранить рентабельность по EBITDA не ниже 40%, а значение Net Debt / EBITDA — не выше 2х.

Параметры размещения

• Кредитный рейтинг от Эксперт РА — ruA+, от НКР — A+.ru, от НРА — AA-|ru|. По всем рейтингам «стабильный» прогноз.
• Ориентир ставки купона: 5–5,5%.
• Цена размещения: 100% от номинала.
• Номинальная стоимость каждой облигации, рассматриваемая в качестве условной денежной единицы, составляет 1 грамм золота.
• Объем эмиссии: до 3 млрд руб.
• Период обращения: 1820 дней.
• Дата погашения: 31.03.2028
• Периодичность выплат купонов: каждый квартал.

Для участия в первичном размещении требуется прохождение теста «Облигации российских эмитентов, требующие тестирования», квалификация не требуется.

Как подать заявку

• Через трейдеров по телефону 8-800-100-55-02. При подаче через трейдеров взимается дополнительная комиссия за подачу голосового поручения 1 500 руб. 

• В приложении БКС Мир Инвестиций: раздел Рынки — Облигации — Новые размещения. При подаче в приложении дополнительная комиссия не взимается.

Что такое «золотые облигации»

Такие облигации — новинка для нашего рынка. Выпуск золотых облигаций является хеджем от волатильности цен на ключевую продукцию. Можно сказать, что такие облигации являются еще одним альтернативным способом инвестирования в золото. 

Номинальная стоимость облигации выражена в 1 грамме золота, а денежный эквивалент будет рассчитываться в рублях и определяться учетной ценой на золото, установленной Центральным Банком России. Учетная цена рассчитывается из 2 показателей:

• Курс доллара США к рублю.

• Значение фиксинга на золото на лондонском рынке наличного металла «спот» (LBMA Gold Price).

Стоит отметить, что купоны по выпуску фиксированные, но они зависят от номинала, на который будут влиять оба параметра.

Данные облигации — это новый способ инвестиций в золото с дополнительным доходом в виде купонов. Само по себе золото является традиционным инструментом защиты от инфляции. Более того, цена на золото номинирована в долларах, что защищает инвестора от девальвации рубля, без необходимости покупки самой валюты.

Золотые облигации менее рискованные, чем фьючерсы на золото, за счет отсутствия вариационной маржи. Облигации также более выгодны по сравнению с покупкой физического золота в виде монет или слитков. Бонды сочетают особенности долгового, валютного и товарного рынка. При этом доходность будет напрямую зависеть от динамики цен на золото. 

БКС Мир инвестиций