Личный кабинет

Segezha Group дала оценку в рамках IPO. Дешево или дорого

0
в закладки
Поделиться

В рамках IPO компания намерена разместить новые бумаги в объеме до 32,4% от ранее размещенных акций и привлечь не менее 30 млрд руб. Предполагаемая рыночная капитализация Segezha Group составит 122,5–152,4 млрд руб.

Листинг акций запланирован на Московской бирже под тикером SGZH. Предварительный ценовой диапазон IPO установлен на уровне 7,75–10,25 руб. за акцию.

Исходя из обозначенной оценки и обозначенного максимального объема предложения рассчитаем ключевые мультипликаторы Segezha Group.

По наиболее репрезентативному показателю EV/EBITDA Segezha Group может быть оценена в 9,9–11,6х при медиане по ближайшим конкурентам с мировых рынков в 9,3х. То есть компания выглядит чуть дороже отрасли. При этом нужно отметить, что это компенсируется исторически более высокой рентабельностью — около 25,3% против 14,8% по выборке.

Также нужно учитывать, что темпы роста бизнеса Segezha Group в ближайшие несколько лет могут быть выше, чем у аналогов, за счет ожидаемого роста инвестиционной программы. Растущие, развивающиеся компании, как правило, оцениваются рынком заметно дороже более стабильных конкурентов.

Еще одним важным фактором инвестиционной привлекательности Segezha Group стоит выделить высокую самообеспеченность сырьем — 80,2% на конец 2020 г. Благодаря этому производственный цикл слабо зависит от внешних поставщиков и защищен от колебаний цен на лесоматериал.

По мультипликатору P/E Segezha Group не получается сравнить с конкурентами, так как за 2020 г. был получен чистый убыток из-за высокого влияния курсовых переоценок.

Показатель Чистый долг/EBITDA компании на конец 2020 г. находится на уровне 2,8х при медиане по выборке в районе 2,3х.

Segezha Group не выглядит дешевой относительно отрасли, но на то есть фундаментальные причины. Компания отличается высокой рентабельностью, вертикальной интегрированностью производства, а также ожиданиями роста бизнеса опережающими рынок темпами. Исходя из этого можно сделать вывод, что в долгосрочной перспективе акции компании имеют потенциал роста.

БКС Мир инвестиций

0
в закладки
Поделиться
Инвестидеи Дивиденды Обучение Торговые
рекомендации
Таргеты
инвестдомов
Мнения
экспертов
Облигации Вопросы
аналитикам
Календарь
статистики
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Котировки
Купить другие инструменты