Личный кабинет

Сегежа. Где подбирать и надо ли

3
Избранное
Поделиться

Акции Segezha Group после IPO потеряли почти 15%, опустившись к текущему моменту до 6,8 руб. за бумагу. Разберемся, в чем причины падения, а также определимся, стоит ли выкупать просадку.

Причины падения

Основная причина снижения акций Segezha Group — коррекция в ценах на пиломатериалы. В конце апреля, когда компания выходила на IPO индикативная цена древесины в США на CME была на рекордных отметках — выше $1400 за mbf (около $590 за куб. метр).

Mbf (thousand board feet) — тысяча досочных футов (единица объема древесины в США).

На историческом максимуме в начале мая цена достигала $1686 за mbf. Ралли в ценах на древесину было обусловлено восстановлением экономики, бумом в строительной отрасли, за которым не успевало предложение.

Однако затем началось резкое снижение — производители начали наращивать объемы, угроза дефицита на рынке перестала стимулировать подъем. К середине июля цена опустилась до $536 за mbf. Это на 62% ниже цены на момент IPO и на 68% ниже исторического максимума, достигнутого в мае.

Если посмотреть динамику цен до экстремальных значений 2021 г., то средняя стоимость древесины в 2017–2020 гг. была на уровне $434 за mbf. То есть потенциал снижения до средних значений еще есть.


Какие перспективы

Падение цен на пиломатериалы — фактор давления на бумаги Segezha Group. Если коррекция цен продолжится, логично ожидать дальнейшего снижения акций. Стоит отметить, что большая часть падения в ценах на древесину уже пройдена. Потенциал снижения цен до средних уровней 2017–2020 гг. — около 19%. При этом котировки не обязательно должны опуститься до уровней прошлых лет, учитывая рост спроса на использование экологичных материалов.

Нужно добавить, что, учитывая сравнительно высокую маржинальность, при текущих ценах на древесину компания чувствует себя вполне комфортно.

В долгосрочной перспективе позитивный взгляд на акции Segezha Group сохраняется. Сильными сторонами компании следует отметить высокую самообеспеченность сырьем, более высокую относительно конкурентов рентабельность, а также ожидания опережающего роста бизнеса.

Сейчас Segezha строит Галичский фанерный комбинат мощностью 125 тыс. кубометров фанеры в год. Запуск планируется к концу 2021 г. Среди ближайших инвестпроектов также реконструкция существующих лесоперерабатывающих комплексов — Онежского и Лесосибирского ЛДК.

Недавно компания приступила к реализации инвестиционного проекта в Румынии, общий объем инвестиций составляет около 10 млн евро.

Здесь нужно понимать, что Segezha — прежде всего долгосрочная ставка на рост бизнеса. Сейчас компания проходит пик инвестиционной активности, возврат от вложений будет ощущаться с лагом во времени.

Из позитивного стоит отметить, что глава компании Михаил Шамолин в ходе IPO компании на Московской бирже приобрел ее акции на 200 млн руб. Покупка акций компании топ-менеджментом — позитивный сигнал для инвесторов. Управленцы уверены в перспективах бизнеса и готовы инвестировать собственные средства в бумаги компании.

«Я намерен и в дальнейшем наращивать свою долю в акционерном капитале компании — не только согласно условиям моей управленческой деятельности, но и самостоятельно», — добавил он.

Технический взгляд

Бумаги находятся в выраженном падающем тренде. На торгах понедельника бумаги пробили нисходящий канал вниз — падение ускорилось. На часовом и дневном интервалах по RSI отмечается критическая перепроданность бумаг.

Сегодня бумаги отскакивают на фоне очень сильной перепроданности и «выноса» понедельника. Ближайшей целью отскока видится нижняя граница нисходящего канала, а также уровни 7,2 руб. и 7,3 руб. Уверенности в начале полноценного восстановления пока нет. Для этого нужно, чтобы цены на древесину стабилизировались.

В случае возобновления снижения в качестве поддержек можно ориентироваться на предыдущий минимум 6,8–6,85 руб. и круглые уровни.


Резюме

На долгосрочном горизонте позитивный взгляд на акции Segezha Group сохраняется. Компания отличается от конкурентов более сильными показателями рентабельности, высокой самообеспеченностью сырьем. Важный драйвер в инвесткейсе Segezha — планы по росту бизнеса.

Краткосрочные перспективы пока менее оптимистичны. Ключевым драйвером снижения бумаг является падение цен на древесину. Пока конъюнктура на рынке остается слабой сложно ожидать от бумаги опережающего рынок роста. При этом чрезмерно сильное падение акций в последние дни позволяет ожидать как минимум развития технического отскока.

БКС Мир инвестиций

3
Избранное
Поделиться
Котировки
18:49 Мск 15 октября 2021
Сегежа (Segezha Group)
Купить другие инструменты