Личный кабинет

«РусГидро» рискует из-за низкой водности

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Ирина Филатова – ФГ БКС)

Риск низкой водности рек может привести к росту затрат на покупку электроэнергии, а также снижение выручки «РусГидро», отмечают аналитики. И, как следствие, к дополнительным затратам на реализацию инвестиционной программы.

«РусГидро» опубликовала отчетность за 9 месяцев 2008 года по РСБУ. Выручка компании достигла уровня 45,5 млрд рублей, что на 44% выше уровня 2007 года. Чистая прибыль на 47,4% до 12,3 млрд рублей. Операционная прибыль «РусГидро» за 9 месяцев составила 37,4%, рентабельность по EBITDA – 49,1%. Аналитики отмечают, что динамика финансовых результатов относительно аналогичного периода прошлого года непоказательна, так как в 2008 году «РусГидро» консолидировала в отчетности «дочек».

За 9 месяцев текущего года полезный отпуск электроэнергии «РусГидро» снизился почти на 9% относительно прошлогоднего уровня. Это связано с низкой водностью рек. «По итогам года из-за этот фактора «РусГидро» ожидает недополучения почти 2 млрд рублей, - говорит Ирина Филатова, аналитик ФГ БКС. - Деятельность энергетических компаний подвержена большой сезонности, поэтому полагаю, что по итогам года рентабельность «РусГидро» будет гораздо на более скромном уровне».

Филатова также обращает внимание инвесторов на достаточно низкий уровень долга «РусГидро» – 0.8 EBITDA. Компания не имеет обязательств по инвестиционной программе, следовательно, может корректировать планы по вводу мощностей. На этот год инвестиционная программа запланирована в объеме 76,6 млрд руб.

«В целом нейтрально оцениваю вышедшую отчетность, - отмечает Филатова. -  Обращаю внимание инвесторов на реализацию риска низкой водности рек. Для гидрогенерирующей компании это означает рост затрат на покупку электроэнергии, а также снижение выручки. В свою очередь, это может привести к дополнительным затратам на реализацию инвестиционной программы. Полагаю, что в текущих условиях «любителям» акций энергетики стоит присмотреться к бумагам «РусГидро».

Сегодня, 17 ноября, состоится совет директоров. Где одним из вопросов будет увеличение допэмиссии, размещаемой  в этом году - с 4,3 млрд акций до 10 млрд обыкновенных акций, а так же решение о размещении еще одной допэмиссии в следующем году в объеме 16 млрд акций. Предлагаемый объем размещения позволит государству сохранить долю в «РусГидро» на предусмотренном законодательством уровне - 50% плюс одна акция.

Справка БКС Экспресс. «РусГидро» - холдинговая компания, в состав которой входят предприятия электроэнергетики совокупной установленной мощностью 25,1 ГВт. Компания на 60,37% принадлежит государству - после выведения ее из состава РАО «ЕЭС России» 1 июля 2008 г.

Мария Шишкина, БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться