Личный кабинет

Российский рынок постепенно ликвидирует переоценку

0
в закладки
Поделиться

Развивающиеся рынки

Глобальные площадки на этой неделе отыгрывали сильные макроданные по рынку США. Инвесторы опасались, что хорошее состояние рынка труда может вызвать жесткую риторику ФРС. Однако речь Пауэлла на этой неделе в целом пришлась рынку по вкусу. Глава ФРС практически подтвердил планы по снижению ставки в июле. Однако дальнейшее смягчение политики будет зависеть от торговых переговоров и экономических данных.

Базовая инфляция в июне оказалась выше, чем ожидали эксперты. Это несколько ограничило позитив на рынках, но в итоге неплохо должно сказаться на золоте. Снижение ставки при инфляционном давлении и сильном рынке труда может привести котировки драгметалла в область $1600. Впрочем, тактически, в ближайшие недели мы еще можем увидеть более основательную проверку поддержки $1360-1380

Индекс MSCI EM в начале этой неделе продолжил снижение на сильных данных по рынку труда США. Однако речь Пауэлла вернула котировки ближе к отметкам открытия недели. В итоге индекс пока находится вблизи трендовой линии сопротивления и намекает на попытку ее пробоя. Преодоление 1070 п. станет хорошим сигналом для ускорения рынков. Наиболее очевидной целью выглядит в таком случае область 1140 п.

Однако для российского рынка не все так однозначно. В I полугодии он выглядел значительно сильнее по ряду причин. Но в последнее время баланс стал восстанавливаться. Мы видим рост развивающихся рынков и снижение РТС. Отчасти причиной могли стать дивидендные гэпы. Но в целом по мере снижения локальных азиатских рисков, связанных с усугублением последствий торговых войн, инвесторы снова стали смотреть на перспективные экономики. Российская экономика должного роста предложить не может.

Российский рынок не реагировал на этой неделе на растущую нефть, что также говорит о постепенной ликвидации переоценки. Brent на этой неделе выросла более чем на 3% на фоне снижения запасов сырья в США и благодаря напряженности на Ближнем Востоке. Помог, безусловно, и падающий доллар после выступления Пауэлла в Конгрессе США.

Для снижения дисбаланса российского рынка с одноклассниками инд. Мосбиржи мог бы скорректироваться еще хотя бы на 5-6%. Этому могло бы способствовать возобновление истории с санкциями на российский госдолг, хотя в целом в последнее время подобная риторика утихла. Наиболее вероятно встречное движение российских индексов и MSCI EM.

На следующей неделе отсечка Газпрома, которая снизит индексы чуть более чем на 1%. Возможно из-за низких цен на газ в Европе акция скорректируется еще глубже. Но в целом переоценка по Газпрому прошла, ждать былых 160-150 руб. не приходится. Дивиденды в следующем году, согласно осторожным ожиданиям могут составить порядка 15 руб. Многое будет зависеть от конъюнктуры на рынке газа, курса рубля и новой дивполитики, которая будет представлена ближе к концу года.

Динамика российского рынка

Индекс МосБиржи на этой неделе вернулся в восходящий канал. Котировки достигли поддержки 2770 п. Сейчас мы видим попытку отскока. Однако в середине следующей недели котировки скорее всего окажутся ниже из-за дивидендных отсечек. В понедельник будет опубликована важная информация по китайской экономике, что также может вызвать повышенную волатильность.

Наиболее гармоничной коррекция видится в область 2700 п. Пока о большем говорить рано. В целом, конечно, рынок остается в растущей тенденции. Хотя падение цен на нефть в рублях во II кв. скажется на отчетах, что может стать дополнительным негативным драйвером для рынка. Наверное, к перспективным бумагам лучше присматриваться случае спуска инд. МосБиржи ближе к нижней границе восходящего канала. Сейчас это отметка 2650 п.

Индекс МосБиржи, дневной график


Отраслевая динамика

Сильнее всего снижается на этой неделе нефтегазовый сектор. Он по праву выглядит самым переоцененным из-за резко снизившихся ценах на нефть в рублях во II кв. Татнефть теряет 4,5%, Сургутнефтегаз АП снижается на 2,2%. На следующей неделе дивотсечка. Газпром теряет 1,8%, Новатэк 0,9%.

Финансовый сектор также не в порядке. Акции Сбербанка снижаются на 2% за неделю. На прошлой неделе банк представил не самую оптимистичную отчётность за I полугодие 2019 г. по РСБУ. Бизнес замедлил рост. В целом же характер снижения рынка говорит об индексных распродажах. ВТБ напротив, растет на 4,9%. Инвесторы ждут высокие дивиденды в следующем году. Но тут есть два условия. Необходимо достижение таргета менеджмента по прибыли 200 млрд руб. в 2019 г. и его же обещания выплатить 50% от прибыли. Ранее мы считали дивиденды, которые могут получить инвесторы если реализуются оба этих фактора.

Акции Системы прибавляют 3,5% за неделю. Инвесторы ожидают наконец снижения долговой нагрузки, о которой давно говорит менеджмент. На ГОСА глава компании пообещал до конца года добиться прогресса по этому направлению.

В аутсайдерах на этой неделе также сектор электроэнергетики. Русгидро теряет 6,21% после дивотсечки. ОГК-2 на этой неделе сообщила об обмене казначейскими акциями с Мосэнерго. Акция снижается на 6,6%. Юнипро теряет 1,9%, но бумага остается одной из самых интересных в секторе на фоне ожидаемого роста дивидендов в следующем году. Фокус на новости относительно проверки агрегатов на восстановленном блоке Березовской ГРЭС.

Телекомы снижаются преимущественно на фоне дивидендной отсечки в МТС (-5,6%). Из металлургов по большому счету в плюсе только Полюс (+1,7%). Все еще неплохо выглядит Русал. Акция с июня прибавляет 14%, ликвидируя недооценку по сравнению с пакетом Норникеля в собственности. Помогает расти цена на алюминий, которая как в рублях, так и долларах покинула нисходящий канал и может продолжить восстановление в случае отсутствия серьёзных макроэкономических потрясений.


БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться