Личный кабинет

Роснефть создает проблемы Томскэнерго

0
в закладки
Поделиться

 

(Комментарии: Ирина Филатова – БКС, Олег Зотиков – Велес Капитал, Михаил Лямин – Банк Москвы)

Московский арбитражный суд в пятницу признал недействительным решение внеочередного собрания акционеров Томскэнерго от 24 августа 2007 г. о присоединении Томскэнерго к ТГК-11. Заседание по вопросу выделения ТГК-11 из состава РАО ЕЭС перенесено на середину сентября. Напомним, что Роснефть считает, что ее не предупредили о проведении собрания, поэтому она не смогла проголосовать своим блокпакетом Томскэнерго.

Структура Роснефти — Нефть-Актив оспаривает в суде итоги консолидации генерирующей компании ТГК-11, созданной в рамках реформирования электроэнергетики. Всего Нефть-Актив подало 7 исков против энергокомпаний, где Роснефть является акционером, в том числе 3 иска – против ТГК-11, оспаривается допэмиссия ТГК-11 для выделения из РАО ЕЭС и консолидация генкомпании с присоединением Томскэнерго.

«По идее, в случае признания правоты нефтяной компании структура акционеров Томскэнерго должна быть восстановлена в том виде, в котором она была до собрания, то есть акции ТГК-11 должны быть конвертированы обратно в акции Томскэнерго, - считает аналитик компании «Брокеркредитсервис» Ирина Филатова. - Отметим, что это касается только торгуемых на ММВБ и РТС выпусков ТГК-11-001 и ТГК-11-002. Выпуск ТГК-11 – это бывшие бумаги Омской генерации, у которых нет этих проблем».

Помимо этого под вопросом нормальное выделение ТГК-11 из состава РАО ЕЭС. «Скорее всего, акционеры энергохолдинга получат на первом этапе не ТГК-11, а ТГК-11-Холдинг. «Присоединение к ТГК-11 будет возможно только после урегулирования конфликта с Роснефтью, - считает Ирина Филатова. - Мы негативно оцениваем развитие событий вокруг энергоактивов Роснефти (помимо ТГК-11 это еще весь пакет энергокомпаний, выделившихся из Томскэнерго и Кубаньэнерго). Стоимость всех «задействованных» активов будет только снижаться до урегулирования конфликта. При этом нам пока неясны мотивы такого поведения Роснефти в отношении акций ТГК-11 и других энергокомпаний. На наш взгляд, гораздо более выгодно с точки зрения роста стоимости активов владеть миноритарной долей в крупных компаниях (ФСК, МРСК Юга, ТГК-11, ТГК-8), чем «блоком» в компаниях, будущее которых в отрыве от основных реформированных компаний вовсе не блестяще. По словам представителей НК, есть намерения продать акции по рыночной цене, однако не следует спешить этого делать. Напомним, что группа Е4 приобрела акции госдоли ТГК-11 по цене более чем на 30% выше рыночной (по 0.04 руб. за акцию), что можно признать очень щедрым предложением, которым, впрочем, Роснефть не спешит пользоваться. Подчеркнем, что в случае урегулирования конфликта (что весьма вероятно для ТГК-11) стоимость акций генкомпании серьезно вырастет».

По мнению аналитика компании «Велес Капитал» Олега Зотикова, данная новость негативна для ТГК-11. «Теперь, после победы Роснефти по данному иску, сильно возрастает риск того, что итоги консолидации ТГК-11 будут пересмотрены, - говорит он. - В этом случае Томскэнерго может быть выделено их ТГК-11. В результате ТГК-11 может реорганизоваться в холдинг, который будет владеть пакетом в Томскэнерго, что негативно скажется на уровне корпоративного управления и эффективности компании».

Данное объединение привело к размытию доли Роснефти в энергокомпании, что и вызвало у нее недовольство. Официально Роснефть объясняет свои претензии тем, что она не была уведомлена о проведении собраний акционеров, тогда как консолидация привела к уменьшению ее долей в энергокомпании. «Решение суда добавляет неопределенности в перспективах ТГК-11, так как пока идут разбирательства, развитие компании тормозится нереализованной инвестпрограммой, рассчитанной на вложение до 2010 г. $ 620 млн, - говорит аналитик Банка Москвы Михаил Лямин. - Кроме того, еще более непонятной становится будущая структура ТГК-11, поскольку в случае подтверждения решения Арбитражного суда вышестоящей инстанцией ранее проведенная консолидация активов на базе ТГК-11 будет признана недействительной».

Ольга Захаркина, БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:21 Мск 20 февраля 2019
Роснефть
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться