Личный кабинет

Результаты Лукойла превзошли прогнозы. Компания вернулась к прибыли

1
в закладки
Поделиться

Лукойл опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2020 г.

- Выручка: 1456,7 млрд руб. (+47,7% кв/кв; -25,4% г/г)
- EBITDA: 202,2 млрд руб. (+40% кв/кв; -38,3% г/г)
- Чистая прибыль акционеров: 50,4 млрд руб. (-18,7 млрд руб. убытка во II квартале; -73,5% г/г)
- Свободный денежный поток: (FCF): 114,6 млрд руб. (рост в 4,5 раза кв/кв; -45,1% г/г)
- Чистый долг: 313,4 млрд руб. (рост в 2,3 раза кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,4х против 0,15х во II квартале 2020 г.

Отчетность Лукойла вышла лучше консенсус-ожиданий аналитиков. Акции могут отреагировать на результаты позитивно.

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:

«Финансовые результаты Лукойла оказались лучше ожиданий аналитиков в части выручки, EBITDA и чистой прибыли. Компания значительно увеличила показатели в квартальном сопоставлении на фоне роста цен на нефть и эффекта низкой базы. В годовом сравнении результаты довольно слабые из-за более низких цен на энергоносители и сокращения объемов добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+.

Наиболее важным моментом в отчетности можно обозначить динамику FCF в III квартале. Скорректированный свободный денежный поток выступает базой для выплаты дивидендов. За III квартал Лукойл получил 114,6 млрд руб. FCF или около 92,9 млрд руб. на скорректированной основе. Это соответствует 134 руб. на акцию в пересчете на потенциальные дивиденды. В IV квартале свободный денежный поток также ожидается положительным, поэтому финальные дивиденды Лукойла должны быть значительно выше промежуточных».

Подробнее

В III квартале 2020 г. выручка от реализации составила 1 456,7 млрд руб., что на 47,7% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Рост в основном связан с увеличением цен на углеводороды, ростом объемов производства нефтепродуктов на НПЗ Группы, а также увеличением объемов трейдинга и розничной реализации.


За 9 месяцев 2020 г. выручка составила 4 109,1 млрд руб., снизившись на 30,7% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. Основное отрицательное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на углеводороды, сокращение объемов добычи углеводородов, объемов производства и трейдинга нефтепродуктами, а также объемов розничной реализации нефтепродуктов. Влияние данных факторов было частично компенсировано девальвацией рубля к доллару США.

Показатель EBITDA в III квартале 2020 г. вырос на 40,0% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 202,2 млрд руб. Рост EBITDA связан с улучшением результатов сегмента «Разведка и добыча» при сохранении EBITDA сегмента «Переработка, торговля и сбыт» на уровне предыдущего квартала.


В сегменте «Разведка и добыча» в России, помимо ценового фактора, положительное влияние на динамику EBITDA оказали улучшение структуры добычи и снижение операционных расходов, а также девальвация рубля. При этом рост сдерживался сокращением объемов добычи нефти в связи с соглашением ОПЕК+. За рубежом основное положительное влияние на динамику EBITDA оказало увеличение цен на нефть, а также разовые факторы II квартала 2020 г. по проектам в Узбекистане, что было частично нивелировано сокращением объемов добычи.

В сегменте «Переработка, торговля и сбыт» рост EBITDA в России в связи с увеличением объемов и маржи переработки, улучшением структуры корзины нефтепродуктов, а также ростом объемов реализации через розничную сеть, полностью компенсировал снижение EBITDA за рубежом в связи со снижением маржи переработки и маржи трейдинга, а также отрицательным эффектом запасов на НПЗ по сравнению с положительным эффектом во II квартале 2020 г.

Показатель EBITDA за 9 месяцев 2020 г. составил 497,5 млрд руб., снизившись на 48,1% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. Снижение обусловлено в основном негативным влиянием последствий пандемии COVID-19 на цены на углеводороды, маржу переработки и объемы добычи и переработки. Снижение цен на нефть также привело к отрицательному эффекту временного лага по экспортной пошлине и НДПИ и отрицательному эффекту входящих запасов на НПЗ. При этом поддержку показателю EBITDA оказали рост маржи трейдинга и особенности учета операций хеджирования, улучшение структуры добычи нефти в России, а также девальвация рубля.

В III квартале 2020 г. чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 50,4 млрд руб. по сравнению с чистым убытком в размере 18,7 млрд руб. в предыдущем квартале. Негативное влияние на размер прибыли оказал неденежный убыток по курсовым разницам в связи с девальвацией рубля.


За 9 месяцев 2020 г. компания показала чистый убыток в размере 14,3 млрд руб. Причиной чистого убытка при положительной операционной прибыли стал убыток от обесценения активов в I полугодии 2020 г., а также неденежный убыток по курсовым разницам.

В III квартале 2020 г. капитальные затраты составили 112,8 млрд руб., снизившись на 3,8% по сравнению со II кварталом 2020 г. в результате мер по оптимизации затрат. За 9 месяцев 2020 г. капитальные затраты составили 360,3 млрд руб., что на 14,7% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.


Свободный денежный поток в III квартале 2020 г. составил 114,6 млрд руб., увеличившись более чем в 4 раза по сравнению со II кварталом 2020 г. Положительное влияние на динамику свободного денежного потока оказало сокращение рабочего капитала на 26,3 млрд руб. по сравнению с ростом на 12,9 млрд руб. во II квартале 2020 г.


В результате за 9 месяцев 2020 г. свободный денежный поток составил 195,6 млрд руб., что на 62,2% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. Снижение в основном обусловлено более низким операционным денежным потоком.

Операционные показатели

За 9 месяцев 2020 г. среднесуточная добыча углеводородов, без учета проекта Западная Курна-2, составила 2 065 тыс. барр. н. э./сут, что на 11,6% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. В III квартале 2020 г. добыча составила 1 885 тыс. барр. н. э./сут, что на 4,9% ниже по сравнению со II кварталом 2020 г. Добыча была сокращена в связи с новым соглашением ОПЕК+ и снижением объема поставки газа из Узбекистана в Китай, которые стали следствием негативного влияния пандемии COVID-19 на спрос на углеводороды.


Добыча жидких углеводородов, без учета проекта Западная Курна-2, за 9 месяцев 2020 г. составила 1 619 тыс. барр./сут, что на 9,3% ниже уровня аналогичного периода 2019 года. В III квартале 2020 г. добыча жидких углеводородов снизилась на 4,1% по сравнению со II кварталом 2020 г., до 1 503 барр./сут. Динамика добычи нефти связана с заключенным в апреле 2020 г. соглашением ОПЕК+.

Несмотря на резкое снижение цен на нефть и внешние ограничения объемов добычи, продолжилось развитие приоритетных проектов. В частности, в Западной Сибири суммарная добыча нефти и газового конденсата на месторождениях им. В. Виноградова, Имилорском, Средне-Назымском и Пякяхинском за 9 месяцев 2020 г. выросла на 23,6% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. и превысила 3,1 млн тонн.

Добыча высоковязкой нефти на Ярегском месторождении и пермо-карбоновой залежи Усинского месторождения за 9 месяцев 2020 г. выросла до 3,9 млн тонн, или на 5,1%, по сравнению с 9 месяцами 2019 г.

В Каспийском море на месторождениях им. В. Филановского и им. Ю. Корчагина благодаря реализации программ бурения добыча поддерживалась на проектных уровнях. Суммарная добыча нефти и газового конденсата за 9 месяцев 2020 г. составила 5,6 млн тонн, что на 2,0% выше уровня 9 месяцев 2019 г. В рамках обустройства месторождения им. В. Грайфера в сентябре 2020 года в Каспийском море установлены опорные блоки ледостойкой стационарной платформы.

Доля вышеперечисленных проектов в суммарной добыче Лукойла, без учета проекта Западная Курна-2, составила за 9 месяцев 2020 г. 21% по сравнению с 18% за аналогичный период 2019 г.

Добыча газа за 9 месяцев 2020 г. составила 20,8 млрд куб. м, что на 18,9% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. В III квартале 2020 г. добыча газа снизилась на 6,7% по сравнению со II кварталом 2020 г., до 6,0 млрд куб. м. Снижение добычи связано с сокращением спроса на газ, добываемый в Узбекистане, со стороны Китая на фоне пандемии COVID-19. При этом добыча газа в России за 9 месяцев 2020 г. выросла на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. благодаря запуску в декабре 2019 г. второй очереди дожимной компрессорной станции на Находкинском месторождении.


За 9 месяцев 2020 г. производство нефтепродуктов на собственных НПЗ Группы составило 42,6 млн тонн, что на 13,1% ниже, чем за аналогичный период 2019 г. Снижение связано с оптимизацией загрузки некоторых НПЗ компании во II и III кварталах 2020 г. на фоне снижения спроса на нефтепродукты и маржи переработки из-за пандемии COVID-19, а также с проведением плановых ремонтных работ. При этом в III квартале производство нефтепродуктов было увеличено на 10,5% по сравнению со II кварталом 2020 г.

Производство нефтепродуктов в России за 9 месяцев 2020 г. снизилось на 8,7% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г., до 28,9 млн тонн, что обусловлено проведением плановых ремонтов и оптимизацией загрузки Нижегородского и Ухтинского НПЗ во II квартале 2020 г. В III квартале 2020 г. производство нефтепродуктов в России было увеличено на 10,7% по сравнению со II кварталом 2020 г.

В Европе производство нефтепродуктов за 9 месяцев 2020 г. снизилось на 21,2% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г., до 13,7 млн тонн, что связано с плановыми ремонтами на заводах в Болгарии и Нидерландах, а также оптимизацией загрузки европейских НПЗ во II и III кварталах 2020 г. При этом в III квартале 2020 г. производство нефтепродуктов в Европе было увеличено на 10,0% по сравнению со II кварталом 2020 г., до 4,2 млн тонн, в основном за счет частичного восстановления загрузки НПЗ в Болгарии и Италии.

БКС Мир инвестиций

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:49 Мск 22 января 2021
ЛУКОЙЛ
Купить другие инструменты