Личный кабинет

Рекорды на фоне распродаж

5
в закладки
Поделиться

Аукцион Минфина в среду поддержал стремительное падение доходностей ОФЗ. Спрос на отечественные гособлигации продолжает расти, игнорируя панические распродажи рисковых активов на мировых рынках.

Вчера на еженедельном аукционе Минфин предложил комбинацию из классических десятилетних облигаций и относительно нового среднесрочного выпуска с постоянной доходностью. Спрос на ОФЗ со стороны инвесторов вырос до максимальной величины за год после рекорда, установленного 24-го января. Предложение было превышено почти в 4 раза.

Первый лот — индикативные 10-ти летние ОФЗ серии 26212 с погашением в 2028 году были предложены в объеме 20 млрд руб. Спрос на них по результатам аукциона превысил предложение почти в 5 раз, составив 94,5 млрд руб. Дисконт для размещения не понадобился, более того, ведомство сумело получит премию к рыночной цене. Средневзвешенная цена размещения — 100,31%, что соответствует 7,13% доходности к погашению.

Это спровоцировало резкое снижение доходности по всей кривой, особенно выиграли длинные выпуски, спред которых с среднесрочными вновь начал сокращаться. Относительно более слабый интерес у инвесторов вызвал 3-х летний выпуск.

Спрос на ОФЗ ПД серии 25083 с погашением в 2021 году составил 40 млрд руб. при объеме предложения в 15 млрд руб. Минфин разместил данный выпуск по рынку. Средневзвешенная цена достигала 101,067%, что соответствует 6,78% доходности к погашению.


ОФЗ серии 25083 имеют относительно низкую ликвидность из-за сравнительно небольшого выпущенного объема. Выпуск новый, первое размещение состоялось только осенью 2017 года. Этим объясняется меньший ажиотаж инвесторов и отставание от аналогичных, но более ликвидных ОФЗ. Однако в предстоящем году Минфин намерен существенно нарастить его объем в обращении, поэтому сейчас данные облигации кажутся хорошей ставкой.

Гигантский спрос, несмотря на распродажи рисковых активов по всему миру, объясняется не только фундаментальной привлекательностью бумаг для нерезидентов, но и постоянно растущим профицитом ликвидности в российском банковском секторе. Он возник после санации Открытия и Бинбанка, но с тех пор только растет, и его необходимо куда-то вкладывать. ОФЗ с реальной доходностью более 4% кажется отличной возможностью.

Можно отметить, что последнее время повышенным спросом пользуются длинные выпуски, традиционно любимые нерезидентами. Потенциальный «кэрри» в них значительно выше, в случае продолжения снижения доходностей. Рыночная цена самого длинного выпуска с постоянной доходностью за 1,5 месяца выросла почти на 3%.

Однако в процессе нормализации монетарной политики, угол наклона кривой доходности будет увеличиваться. Поэтому очередной сужение спреда между длинными средними выпусками, это хороший повод присмотреться к средним. Интересными могут быть: ОФЗ 25083, 26215, 26222.

БКС Экспресс

5
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты