Личный кабинет

Ралли в бумагах TCS Group — уже дорого?

2
Избранное
Поделиться

Выясним, оправдана ли текущая рыночная оценка бумаг TCS Group и где предел риска на случай начала коррекции.

Вертикальный подъем акций TCS Group продолжается. С начала года и до 6 июля бумаги выросли почти в 3 раза. Акция пользуется повышенным спросом как у инвесторов, оценивающих высокие показатели рентабельности деятельности финансовой группы, так и среди спекулянтов — волатильность бумаг впечатляет.

Посмотрим на позиции эмитента в отраслевом разрезе, оценим техническую картину инструмента, а также при помощи матмоделирования обозначим предел, ниже которого в ближайшее время не стоит ждать падение цен акций.

С фундаментальной точки зрения компания демонстрирует показатели эффективности деятельности, опережающие банковский сектор: рентабельность капитала (ROE) — свыше 40%, рентабельность активов (ROA) — 6,5%, что в 2 раза больше метрик Сбербанка; чистая процентная маржа (NIM) — рекордные почти 17%.

В оценку капитализации инвесторы, видимо, закладывают сохранение долгосрочного темпа роста бизнеса. По сравнению с отраслевыми конкурентами финансовые мультипликаторы бумаг TCS Group выглядят следующим образом:


Срок окупаемости инвестиций в бумагах TCS Group (мультипликатор P/E) в 3 раза превышает средние значения кредитно-финансового сектора рынка акций.


Компания сейчас оценена в 11 капиталов, что более чем в 5 раз дороже отрасли.

По совокупности сопоставимых оценок бумаги все-таки выглядят «дорого», несмотря на положительные перспективы роста бизнеса. Инвестиционная привлекательность на текущих уровнях цен акций ограничена в координатах риск/доходность.

Техническая картина завораживает. Бумага вплотную приблизилась к планке в 7000 руб. Ширина торгового канала составляла около 1000 руб., и акция благополучно ее отработала после выхода за верхнюю границу.

Здесь и возможно локальное торможение импульсного роста. Несмотря на то, что тренд скорее продолжается, чем разворачивается, резкое ускорение подъема в последние дни увеличивает риски скорой коррекции.


Если лишь предположить, что максимумы в области 7000 руб. станут пиковыми, то любопытно будет взглянуть на пределы риска, ниже которых с заданной вероятностью в ближайший месяц не стоит ждать падения бумаг.

Воспользуемся методом исторического моделирования, алгоритм которого описан в специальном обучающем материале, и обозначим лимиты статистических потерь. Результаты расчетов представлены в таблице:


В условном примере видим, что с вероятностью 95% бумаги не уйдут значительно ниже 6400 руб., а падение не превысит 9%.

Однако, учитывая высоковолатильную природу инструмента, — метрики риска в 4 раза выше параметров изменчивости индекса МосБиржи — стоит рассмотреть и 99% VAR: здесь акции TCS Group на горизонте ближайшего месяца рискуют уйти ниже 5700 руб. лишь с ничтожной вероятностью в 1%. Внутридневная амплитуда расположена в границах 4–6%.

Подчеркнем, подход ни в коем случае не прогнозирует снижение того или иного инструмента, а лишь на основе статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного срока наблюдения оценивает предел, ниже которого с подавляющей вероятностью не стоит ждать падения.

БКС Мир инвестиций

2
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты