Личный кабинет

Прогнозы и комментарии. Возвращается спрос на золото

2
Избранное
Поделиться

Итоги торгов 13.10

Индекс МосБиржи: 4243,92 п. (-0,47%)
Индекс РТС: 1855,11 п. (-0,80%)

Из лидеров в аутсайдеры

В среду российскому рынку акций пришлось расплатиться за тот опережающий рост, который был показан в предыдущие недели, когда он активно поднимался, несмотря на спад ключевых мировых площадок. Индекс МосБиржи в моменте терял более 1% и выглядел слабее основных американских и европейских индексов.

Каких-то существенных негативных факторов не появлялось. Коррекция цен на нефть в течение дня была весьма умеренной, а к концу сессии потери по фьючерсам Brent составили скромные 0,3%.

По индексу МосБиржи сложившаяся ранее картина не меняется. Локальная коррекция укладывается в рамки растущего тренда и пока не дает сигнала о развороте тенденции. Сверху в качестве ближайшего ориентира можно выделить район 4300 п. Главным образом восстановление к рекордным отметкам могли бы обеспечить акции нефтегазового сектора. Вчера они как раз были среди отстающих, сняв тем самым техническую перегретость.


Отношение к золоту меняется

Накануне появились признаки начала смены сентимента на рынке драгметаллов. Причина в долларовой инфляции. В среду вышла статистика по США: индекс потребительских цен (CPI) в сентябре ускорился до 5,4% г/г, тогда как аналитики ожидали сохранения прежних темпов на уровне 5,3%. В месячном выражении рост достиг 0,4% (ожидалось 0,3%).


В своей монетарной политике ФРС склонна ориентироваться именно на базовую инфляцию, хотя и использует несколько иной показатель — PCE Price Core. Тем не менее ускорение роста по CPI в данном случае подтверждает вероятность объявления ужесточения денежно-кредитных условий уже в следующем месяце.

В комментариях экономистов и аналитиков крупных инвестдомов все более мейнстримным становится мнение, что инфляционное давление в развитых странах не является краткосрочным и временным, а принимает устойчивый характер.

В этих условиях возвращается спекулятивный спрос на золото, традиционно воспринимаемого в качестве хеджа от разгона индекса потребительских цен. В среду стоимость тройской унции поднялась до $1790. Пока это еще не однозначное начало устойчивого подъема, но уже сигнализирует о смене депрессивной динамики этой осени. Для формирования более серьезного паттерна, указывающего на перспективы продолжения среднесрочного роcта, фьючерсам на золото необходимо закрепляться выше ближайшего целевого сопротивления $1830–1835. В таком случае следующие таргеты сместятся выше $1900.


Обращаю внимание, что вчерашнему подъему драгметаллов даже не помешали ни рост ожиданий более раннего подъема процентных ставок в США, ни публикация протоколов предыдущего заседания ФРС. Регулятор ждет сворачивание QE уже с середины ноября, ориентировочно на $15 млрд в месяц. Согласно ожиданиям рынка на основе CME FedWatch, вероятность двух повышений ключевой ставки ФРС в следующем году оценивается уже в 51%.

В фокусе

• Рост третьего эшелона в электроэнергетике. В среду сложилась уникальная ситуация, когда первые 25 строчек в списке самых выросших бумаг на российском рынке заняли низколиквидные акции электроэнергетических компаний малой капитализации с оборотом торгов более 1 млн руб. Такой единой картины никогда не встречал. Большинство бумаг — это сбытовые компании.


В большинстве случаев каких-либо объективных драйверов для столь сильного роста акций не обнаружено. Вероятней всего, взлет котировок носит спекулятивный характер — выстрелившие бумаги характеризуются низкой ликвидностью, поэтому на их динамику могут влиять отдельные участники торгов.

В ближайшее время повышенная волатильность в бумагах сохранится, а рост может даже продолжиться. Тем не менее по мере снижения спекулятивного спроса есть высокая вероятность, что акции вернутся к уровням до начала подъема так же стремительно, как взлетели.

• Полюс (+4,2%), Полиметалл (+4,2%). Рост спроса в акциях сектора вернулся вместе с отскоком цен на золото. Именно котировки драгметаллов являются доминирующим фактором ценообразования акций, так что покупая бумаги двух крупнейших публичных золотодобывающих компаний, вы в первую очередь делаете ставку на рост цены самого золота.

В паре Полюс и Полиметалл мы отдаем предпочтение акциям второй компании, учитывая чуть более привлекательные мультипликаторы, а также более сильную накопленную в предыдущие месяцы перепроданность.

• Сегежа (+5,9%). В акциях продолжается устойчивый рост, начавшийся после новостей о том, что АФК Система продает часть акций Segezha в пользу Bonum Capital за $150 млн. В свою очередь Segezha приобретет у Bonum Capital за $515 млн 100%-ю долю в уставном капитале ООО «Интер Форест Рус», объединяющей ряд лесопромышленных активов в Красноярском крае и Иркутской области.

Лесопромышленная группа воспринимается инвесторами прежде всего в качестве «истории роста». Эффект от сделки в долгосрочной перспективе позитивный. Благодаря новым активам ожидается рост финансовых показателей, что должно способствовать подъему цены акций. На локальных волнах снижения бумаги можно рассматривать для добавления в долгосрочный портфель.

• Лукойл (-0,7%). Совет директоров компании рекомендовал выплатить 340 руб. дивидендов. Сумма совпала с нашими ожиданиями, так как изначально предполагалось, что Лукойл будет платить акционерам весь свободный денежный поток. На горизонте 12 месяцев дивидендная доходность по акциям нефтяной компании может быть около 10%. Пространство для подъема акций при текущих ценах на нефть сохраняется.

• НЛМК (-2%). Опубликованы операционные результаты за III квартал. Производство стали снизилось на 15% кв/кв, до 3,9 млн т (+1% г/г), на фоне инцидента в инфраструктуре обеспечения кислородом сталеплавильного производства Липецкой площадки в августе и последующих ремонтных работ. При этом продажи уменьшились лишь на 4% кв/кв, до 4,1 млн т (-7% г/г).

• ММК (-2,9%) также опубликовал операционный отчет за III квартал. Результаты нейтральные. Снижение объемов продаж объясняется ростом экспортных продаж с длительными сроками доставки, то есть в IV квартале за счет этого объемы должны увеличиться. Из позитивных моментов следует отметить рост средневзвешенной цены реализации продукции на 12% — это частично сгладит эффект снижения продаж. Компания увеличила в III квартале добычу коксующегося угля, что особенно важно в свете сильного роста цен на него. Представленные компанией прогнозы на IV квартал не самые оптимистичные. При этом не исключено, что внутренние цены на стальную продукцию будут выглядеть лучше мировых за счет сокращения дисконта, наблюдающегося сейчас.

 Сегодня с открытия торгов ожидается небольшой дивидендный гэпа в акциях Самолета. Учитывая амплитуду колебаний этих бумаг, ценовой разрыв может остаться незамеченным.

• Детский мир в четверг опубликует операционные результаты за III квартал 2021 г.

 Международное энергетическое агентство сегодня опубликует ежемесячный отчет о ситуации на рынке нефти.

 С 6 декабря на рынке акций торги будут начинаться в 6:50 МСК, сообщила Московская биржа. В настоящее время они проводятся с 9:50 до 23:50 МСК. Теперь в сумме торги на рынке акций будут длиться 17 часов.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра нейтральный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в среду к завершению торгов незначительно выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,25%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится на уровне $83,3.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет рядом с уровнем закрытия среды.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

2
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты