Личный кабинет

Прогнозы и комментарии: Сколько еще осталось этажей?

5
в закладки
Поделиться

Итоги торгов 24.11:

Индекс ММВБ повысился на 0,83% до 2102,97п.

Индекс РТС повысился на 1,17% до 1028,86п.

Вот и добрался индекс ММВБ до обозначенных ранее целей. Вчерашнее закрытие проходило на абсолютно новых высотах, чуть выше 2100 пунктов. Рост продолжается на протяжении всей этой недели. Сейчас уже есть признаки некоторой перекупленности, однако пока ситуация совсем не критичная.

Что касается сценария с более существенным подъемом, то в случае закрепления выше 2110-2115, откроется новое пространство для роста. В частности в таком случае могут стать актуальными цели в районе 2195-2220. Даже если вдруг зона 2110-2115 будет пробита, то линейного движения наверх наверняка не произойдет — коррекции избежать вряд ли получится. В связи с этим ряд длинных позиций по рынку можно частично фиксировать (не все сразу, а постепенно). Речь идет не об историях роста типа акций АЛРОСА, а о таких бумагах как Норникель, Новатэк, Северсталь, Татнефть, Магнит и др. По мере роста рынка растут и риски инвестирования по текущим ценам. Логично, что ряд бумаг с ростом капитализации постепенно становятся менее привлекательными.


Сейчас нам в раздел «Вопросы аналитикам» приходит куча запросов по поводу выбора среднесрочных идей для покупки. По этому поводу хочу сделать небольшой комментарий. Коллеги, индекс ММВБ сейчас на исторических максимумах. Призываю к трезвому пониманию текущей ситуации. Любой даже самый хороший актив может спокойно падать на 3-5-7% без каких-либо фундаментальных причин, чисто на фиксации прибыли участниками торгов.

Вчерашний пример Интер РАО показателен. Бумаги упали на 3% при общем росте рынка на 1%. Это отличный актив на длинной дистанции, но в моменте он уже достаточно сильно вырос. Кто-то решил зафиксироваться, а дальше эффект снежного кома. Невзирая на позитивные долгосрочные перспективы, падение акций в такой ситуации — это нормальное «дыхание» рынка. Если сегодня мы говорим, что по Интер РАО долгосрочная рекомендация аналитиков ФГ БКС «покупать», то просадка в 3% на следующий день не должна вызывать гневной реакции. Рынок и многие бумаги на максимумах — риски локальных откатов в такой ситуации растут.

Тем не менее, сразу же обращу внимание и на другой момент. Радуясь по поводу рекордных достижений российского рынка акций, не забывайте смотреть на то, в каком месте находится долларовый индекс РТС. РТС — это цена нашего рынка в нормальной валюте. Ему до исторических максимумов восьмилетней давности (2500п.) нужно вырасти еще на 150%. В данный момент котировки практически достигли технических целей в районе 1040-1060. Однако, как уже ранее отмечалось, вся область 1040-1100 по РТС пока выглядит крайне труднопроходимой. Для ее пробоя нужен разворот общемирового тренда по доллару плюс уверенный рост цен на нефть (допустим, на заключении сделки по ограничению добычи странами ОПЕК).


Даже если представить РТС в бочках нефти (ключевом российском сырье), то и здесь до максимумов 2007 года нужно вырасти еще на 70%.

Сегодня я хотел бы вновь обратить внимание на то, что тенденция в долларовом индексе РТС стремительно расходится с динамикой индекса развивающихся рынков. Российский рынок сейчас лучше всех своих коллег. На нижеприведенном графике четко видно, что продолжительное время соотношение индексов RTS/MSCI EM было относительно стабильным, однако после выборов в США ситуация начала меняться.


Россию покупают охотнее всех остальных. То есть наш рынок стал выглядеть лучше других развивающихся площадок. Сейчас соотношение RTS/MSCI EM находится на максимумах за последние два с половиной года.

Главным локомотивом на российском рынке акций накануне были бумаги Сбербанка (+3,8%). Позитивный взгляд на этого эмитента оправдывается. Что дальше? Котировки могут подскочить чуть выше текущих отметок, а затем вновь протестировать предыдущий максимум около 156-156,5 руб., однако наверху уже актуализировались новые среднесрочные цели в районе 170 руб.

Тем временем до 200 руб. дошли акции Газпром нефти (+3,16%), полностью оправдывая нашу положительную оценку этой компании. В свое время было очень много недовольства по поводу того, что по этим бумагам была однозначная рекомендация «покупать», а они стояли на месте. Сейчас этот фундаментальный дисконт справедливо снижается. Тем временем бумаги Энел Россия (+6,7%) также стремительно растут, выполнив цель по ранее озвученной торговой рекомендации.

Цены на нефть по итогам прошедших торгов показали преимущественно нейтральную динамику. В четверг активность была пониженной, что и сказалось на невыразительной динамике фьючерсов. Во многом это обусловлено тем, что в США был выходной день. Сегодня активность может лишь незначительно подрасти, однако существенной амплитуды колебаний все равно не ожидается, так как за океаном наступила "Черная пятница". Торги на NYSE и NASDAQ будут проходить только до 21:00 мск.

Общая техническая картина по Brent пока остается неизменной. Котировки североморской нефти остаются под круглой отметкой в $50. Ранее мы уже отмечали, что в этом районе расположена ключевая граница пробитого up-тренда. Еще в понедельник мы ее протестировали снизу. Если в ближайшей перспективе не удастся преодолеть этот рубеж (как раз ждем встречи ОПЕК), то нарисуется классический «медвежий» паттерн, среднесрочные цели которого будут ниже предыдущих локальных минимумов (т.е. ниже $43,5). Если вдруг все-таки пройдем наверх $50, то далее, скорее всего, Brent вернется к $53-54.


Сейчас в центре внимания всех СМИ по-прежнему остается тема ограничения добычи ключевыми нефтепроизводителями. Поступает огромное количество сообщений, комментариев от разного рода чиновников, представителей, неназванных источников и аналитических групп. Собирать все эти слухи бесполезно, потому что порой они просто противоречат друг другу. Если все обобщить, то стоит сказать, что картель уже достаточно сильно приблизился к формальному заключению сделки. Проблема в другом — будут ли соблюдаться квоты? Я полагаю, что контролировать перепроизводство будет сложно.

На валютном рынке индекс доллара добрался до цели в районе 102п. Рискну предположить, что это та точка, от которой может начаться локальная коррекция доллара по отношению к ключевым мировым валютам.


Что касается пары USD/RUB, то здесь ситуация стабилизировалась в районе 64,5. Сегодня пара, вероятно, продолжит консолидироваться около этих же рубежей на фоне нейтральной динамики нефтяных котировок.


Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки вчера были закрыты. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерс на S&P 500 с утра поднимается на 0,19%, Brent падает на 0,10%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по ММВБ, скорее всего, пройдет совсем недалеко от уровня закрытия четверга.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Карпунин Василий

БКС Экспресс

5
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты