Российский рынок
1 июля 2022, 06:44
Галактионов Игорь
Эксперт БКС Экспресс
Все статьи

Прогнозы и комментарии. Разочарование из-за Газпрома

0
Поделиться

Главное

По российскому рынку в четверг прокатилась волна распродаж. Обороты торгов составили рекордные с марта 113 млрд руб., что примерно в 3 раза выше среднемесячных значений. Более половины этого объема (69 млрд) пришлось на акции Газпрома, которые и стали главным локомотивом коррекции.

В ходе ГОСА акционеры Газпрома отказались утвердить рекордные дивиденды в размере 52,53 руб. на акцию за 2021 г. Событие стало неожиданностью для многих инвесторов, которые привыкли, что рекомендация совета директоров в большинстве случаев утверждается акционерами и процедура имеет формальный характер.

В результате акции резко упали в цене. В моменте падение достигало 33%. Сессия завершилась недалеко от минимумов в районе 207 руб. за акцию против 297,6 руб. днем ранее. Падение составило 90 руб., что на 37,5 руб. больше, чем ожидаемый размер дивидендов. Может показаться, что реакция избыточная, но дело не только в выплатах за 2021 г., а в долгосрочных перспективах.


Менеджмент Газпрома четко обозначил новые приоритеты — реализация инвестиционной программы и выполнение обязательств по налогам в повышенном размере. Отказ от выплат за 2021 г. и смена приоритетов заставляют сомневаться в том, что Газпром будет придерживаться своей дивидендной политики в следующие годы.

Из 7,3% падения по индексу МосБиржи порядка 4,5% — эффект снижения Газпрома. Остальное пришлось на другие активы, которые также оказались под давлением. Во-первых, событие в Газпроме ухудшило сентимент и усилило чувствительность инвесторов к риску. Во-вторых, резкое снижение Газпрома могло привести к снижению обеспечения по маржинальным позициям, так что инвесторы вынуждены были сокращать экспозицию по другим активам, чтобы избежать принудительного закрытия. Наконец, часть инвесторов могли продавать другие бумаги, чтобы переложиться в подешевевший Газпром.

Ожидаемый драйвер для рынка в виде реинвестирования дивидендов Газпрома теперь не актуален. Ранее мы оценивали возможный приток на рынок в 66,4–88,5 млрд руб., или около 2,1–2,8 средних торговых оборотов по индексу МосБиржи.

Тем не менее другие драйверы для рынка, такие как снижение процентных ставок, высвобождение большого количества денег со срочных депозитов, низкий free-float и ожидаемое ослабление рубля по-прежнему актуальны. Событие в Газпроме, несмотря на большой резонанс, не является критическим для общерыночного кейса. Но психологический осадок в ближайшее время может оставаться.

Индекс МосБиржи вчера вошел в зону поддержки 2170–2240 п. и рискует обновить минимум с февраля 2022 г. Тем не менее просадка может быть оперативно выкуплена. У рынка есть все шансы на восстановление и развитие восходящей волны внутри прежнего торгового диапазона. Но это может быть небыстрый процесс.


После вчерашних распродаж многие фишки оказались на привлекательных ценовых уровнях, так что интерес к покупкам в ближайшие дни может возрасти. Для спекулятивных покупок в надежде на отскок могут быть интересны популярные фишки предыдущих дней, например, акции Сбербанка, ПИК, ОГК-2, Яндекса, Интер РАО.

Среди ликвидных эмитентов вчера смогли закрыть день в плюсе акции ГК Самолет, НОВАТЭК, Мечел АО. Хорошо держались и закрыли день в символическом минусе бумаги TCS Group и МТС. Почти все эти бумаги внутри дня показывали ощутимое снижение, но смогли отыграть его большую часть. Бумаги Самолета вообще не уходили в минус и торговались на двухмесячных вершинах. Устойчивость на фоне распродаж может быть признаком того, что инвесторы высоко оценивают перспективы акций и активно выкупают их при малейших просадках.

Рубль растет, несмотря на послабления ЦБ

В четверг Банк России повысил лимит по выводу валюты физлицами со $150 тыс. сразу до $1 млн в месяц. Если ранее корректировки имели более косметический характер, то теперь рост лимита составил сразу $850 тыс. на каждого резидента. Это может поддержать спрос на валюту и оказать сдерживающее влияние на укрепление рубля.

Вместе с тем в четверг курс USD/RUB вновь снижался. К отметке 50 руб. инструмент не вернулся, но большую часть роста предыдущего дня растерял. На наш взгляд, смягчение валютных ограничений продолжится, а импорт будет постепенно восстанавливаться, что будет ограничивать потенциал дальнейшего снижения USD/RUB и может даже способствовать развороту тенденции.


Бумаги в фокусе

• Газпром (-30,5%). Поддержка сформировалась на уровне 200 руб. С открытия она может быть протестирована. Обновление минимумов будет негативным сигналом, но о таких сильных распродажах, как вчера, речь не идет. Вчерашнее резкое снижение может привлечь спекулянтов, рассчитывающих на отскок. Приток «горячих» денег может частично компенсировать давление со стороны продавцов, которое пока будет сохраняться.

• Сбербанк (-5,7%), НОВАТЭК (+0,5%). После ухода Газпрома на второй план в выигрыше могут оказаться другие ликвидные бумаги. Ранее мы уже видели, как на коррекции Газпрома перечисленные акции ускорялись. Вероятно, позиции этих бумаг в следующие недели усилятся. Те деньги инвесторов, которые могли бы прийти в Газпром, теперь будут распределяться между другими голубыми фишками.

• Роснефть (-5,7%). Акционеры Роснефти, в отличие от Газпрома, утвердили дивиденды за 2021 г. в размере 23,63 руб. на акцию. По цене закрытия вчерашнего дня доходность составляет 6,5%. Приверженность дивидендной политике является хорошим сигналом для инвесторов. С учетом конъюнктуры на нефтяном рынке дивиденды за 2022 г. могут быть очень привлекательны.

• Юнипро (-3,8%). Ранее Коммерсант со ссылкой на источники сообщал, что Fortum планирует продать все свои российские активы, в том числе 83,8% акций Юнипро, до 1 июля. Сегодня крайний срок, и инвесторы могут внимательно следить за корпоративной информацией. Пока официальных сообщений не появлялось. При реализации 30% и более акций в одни руки законодательством предусмотрена обязательная оферта не ниже цены сделки. Новости о сделке могут повлиять на динамику котировок, но нет уверенности в том, что какая-то информация появится именно сегодня.

Важные события

• Сегодня в еврозоне будет опубликована статистика по инфляции за июнь

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются в минусе. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,7%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около уровня $109.

Котировки

Биржевые индексы

Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2204,85 (-7,3%)
РТС 1345,01 (-4,81%)
S&P 500 3786,03 (-0,86%)

Валюта

USD/RUB 51,45 (-3,36%)
EUR/RUB 53,69 (-4,13%)

Узнайте больше

 Где лучше защитить свои валютные сбережения
 После падения в Америке. «Недорогие» акции с высокой дивидендной доходностью
 Рубль может развернуться. Как на этом заработать

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии