Личный кабинет

Прогнозы и комментарии. Отыгрываем торговую сделку

0
в закладки
Поделиться

Итоги торгов 11.10

Индекс МосБиржи: 2708,07 п. (-0,49%)
Индекс РТС: 1329,63 п. (-0,10%)

В мире

Ключевым событием прошлой недели стали положительные итоги торговых переговоров США и Китая. Страны пошли навстречу друг другу по ряду тем, но обсуждение ключевых спорных вопросов отложено на потом. Трамп заявил, что первая часть сделки может быть подписана на саммите АТЭС в ноябре.

Одним из наиболее позитивных шагов стало решение об отмене запланированного введения пошлин Вашингтоном в отношении китайских товаров с 15 октября. Министр финансов США Стивен Мнучин сообщил, что договоренности охватывают вопросы, связанные с интеллектуальной собственностью, финансовыми услугами, закупками сельскохозяйственной продукции в США на $40-50 млрд.

Глобальные инвесторы достаточно сдержанно отреагировали на итоги торговых переговоров. Отсутствие компромисса по самым важным вопросам, таким как передача технологий, субсидии крупным китайским предприятиям, а также фактор дробления сделки на несколько этапов (ожидается 2-3 фазы), сохраняет некоторую неопределенность по поводу возможности скорого заключения всеобъемлющей сделки.

Стороны лишь договорились о согласовании тех шагов, которые и ранее были вполне достижимыми, но не принимались ввиду жесткой позиции Вашингтона по требованию заключения только «всеобъемлющей сделки». Сейчас они отошли от этого условия. Дональд Трамп объяснил это тем, что вся сделка целиком является очень масштабной и охватывает многие сферы, так что ее разделили. На это справедливо можно возразить, а что, раньше это не было так очевидно, что власти США настаивали на сделке по принципу «все или ничего»? Вероятно, смягчение позиции Трампа продиктовано желанием ограничить негативное влияние и ущерб для экономики от торговых войн.

Тем не менее отметим, что достигнутые договоренности как минимум привели к остановке поступательного ухудшения отношений между двумя крупнейшими экономиками мира. Фактор отмены ожидавшихся пошлин в любом случае позитивен. При этом какой-то выдающейся реакции на произошедшие события не ожидается. Можно лишь отметить, что снизились риски резкого снижения фондовых площадок на фоне улучшения общего сентимента.

Американские индексы акций в пятницу росли, но после новостей о итогах торговых переговоров не смогли продолжить подъем и даже немного откатились вниз. Сегодня с утра фьючерс на S&P 500 незначительно растет. Какого-то по-настоящему мощного ралли в сырьевых товарах пока также не произошло. Цены на нефть Brent в пятницу выросли до $60,5, однако уже сегодня с утра продолжить эту тенденцию не получается — котировки снижаются на 0,4%. Среднесрочные ожидания по рынку нефти при этом остаются умеренно позитивными.


Более-менее сильную реакцию в сложившейся ситуации показал рынок американских гособлигаций. Ставки по US Treasuries пошли наверх. При этом индекс доллар в последние дни активно снижался. Под локальным давлением оказались и цены на золото, так как глобальные риски в общем и целом снизились.

Тем временем ФРС объявила, что будет увеличивать свой баланс, покупая краткосрочные казначейские бумаги на $60 млрд ежемесячно. Покупки начнутся 15 октября и продлятся минимум до второго квартала 2020 г. Параллельно ФРС будет реинвестировать в казначейские облигации поступления от ипотечных бумаг. Также ЦБ пообещал предоставлять средства на рынок однодневных сделок РЕПО до января.

Действия регулятора направлены только на часть финансового рынка. Глава ФРС Джером Пауэлл подчеркивал, что возобновление покупки казначейских бумаг не является количественным смягчением (QE) и проводится не для стимулирования экономики. Ключевая цель заключается в нормализации ситуации на денежном рынке и увеличении ликвидности в банковском секторе.

Все это в комплексе способно привести к умеренному подъему индекса S&P 500. Однако ближайшая сильная область сопротивления расположена уже совсем рядом — около диапазона 3030-3050 п.

Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон планирует в эту субботу предложить Палате общин сделать выбор между отсрочкой Brexit и сделкой с ЕС. Об этом сообщила газета The Times. По данным издания, глава правительства надеется на прорыв в переговорах с Евросоюзом, который позволит сторонам согласовать проект соглашения о Brexit и утвердить его на саммите ЕС, который состоится в Брюсселе 17-18 октября. После этого документ должен будет также получить одобрение британского парламента, и Джонсон намерен предложить депутатам проголосовать за сделку с Брюсселем уже 19 октября. Times пишет, что поставленный на голосование вопрос будет сформулирован таким образом, что парламентариям, по сути, придется выбрать между очередной отсрочкой Brexit или сделкой, которая позволит стране покинуть ЕС до 31 октября.

В России

Российский рынок акций завершал предыдущую неделю снижением, проигнорировав позитивную динамику на западных площадках. Причина кроется в одном эмитенте — Яндексе. Акции компании рухнули на 18,4% на фоне обсуждения законопроекта о возможном ограничении доли иностранных владельцев в «значимых информационных ресурсах сети Интернет» не более 20% в уставном капитале.

Столь мощное падение бумаг началось после появления статьи в The Bell о том, что сотрудники администрации президента в последние месяцы не раз обращались к чиновникам правительства и различных министерств с просьбой поддержать данный законопроект. Ускорение распродаж произошло еще и после открытия американской бирж. Реакция иностранных инвесторов оказалась более мощной. В итоге пятничные объемы торгов по Яндексу стали максимальными за всю историю.


Падение Яндекса обеспечило снижение индекса МосБиржи на 25 пунктов или 0,93%. Еще в четверг вес бумаг в индексе составлял 5,06%, а уже сегодня он находится на уровне 4,14%. Во многом эта просадка носит эмоциональный характер. Например, бумаги Mail.ru Group в Лондоне на LSE упали лишь на 2,94%.

Яндекс — это компания роста, у которой нет смысла смотреть на текущей высокий показатель P/E или ряд других мультипликаторов. Нужно оценивать форвардные мультипликаторы, с учетом мощных темпов роста финансовых показателей. Мы положительно смотрим на долгосрочные перспективы бизнеса Яндекса, но фактор законопроекта заставляет участников рынка пересматривать отношение к инвестициям в акции компании. Текущая ситуация сделала бумаги фундаментально недооцененными, что обусловлено рисками того, что иностранным инвесторам, возможно, придется сокращать долю в компании. Сегодня на открытии торгов есть шансы на подъем акций, так как на Nasdaq в пятницу котировки после нашего закрытия отскочили примерно на 3%.

Тем временем уже семь сессий подряд растут российские гособлигации на фоне ожиданий продолжения снижения инфляции и соответствующего смягчения денежно-кредитной политики со стороны Банка России. Все еще чуть более сдержанную, но все-таки также положительную динамику, показывает и индекс корпоративных облигаций. Мы сохраняем положительные ожидания по дальнейшим перспективам среднесрочных и длинных долговых бумаг, так как инфляция при прочих равных может продолжить снижаться до II квартала 2020 г.


Падение ставок — это положительный драйвер и для рынка акций, особенно дивидендных историй с высокой доходностью. Например, к таким относятся МТС, Детский мир, Норникель, Мосбиржа, Юнипро и др.

Сегодня с утра ожидается дивидендные гэпы в бумагах ММК и Фосагро. На предстоящей неделе в среду также будут последние дни перед закрытием реестров в Распадской и Газпром нефти. На этом сезон полугодовых отсечек будет закончен. Следующий пул дивидендов ожидается лишь в декабре, в компаниях, которые платят по результатам 9 мес.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно позитивный. Американские индексы после нашего закрытия в пятницу незначительно снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра растут на 0,23%, нефть Brent в минусе на 0,48%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи пройдет несущественно выше уровня закрытия пятницы.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Читайте лучшие материалы БКС Экспресс в Telegram

Начать инвестировать

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться