Российский рынок
23 сентября в 06:05
Карпунин Василий
Эксперт БКС Экспресс
Все статьи

Прогнозы и комментарии. Отскок на дивидендах, надолго ли?

0
Поделиться

Главное

На российском рынке акций прошел отскок после двух дней активного снижения. Индекс МосБиржи вернулся в район 2200 п. Обороты торгов в четверг оставались повышенными (73 млрд руб.).

Наиболее сильную динамику показали акции нефтегазовой отрасли, а также представители IT-сектора, которые традиционно торгуются с высоким коэффициентом Бета и на росте рынка показывают опережающую динамику.

Кроме того, акции банков выглядели уверенно благодаря заявленным ЦБ мерам поддержки сектора в виде послаблений различных нормативов и требований к резервам.

Дивиденды Газпрома. В четверг после утреннего отскока была попытка возобновить снижение. После закрытия коротких позиций активных покупателей уже не было. Однако настроения на рынке полностью поменялись после комментариев по дивидендам Газпрома. Зампред правления Фамил Садыгов сообщил, что значительный объем средств планируется направить на выплату промежуточных дивидендов по итогам 6 месяцев 2022 г. Даже с учетом роста капитальных расходов свободный денежный поток Газпрома полностью покроет дивидендные выплаты, что соответствует долгосрочным принципам финансовой стабильности компании.

Таким образом, у инвесторов появилась уверенность в том, что 30 сентября на общем собрании акционеров (ОСА) рекомендованные выплаты в размере 51,03 руб. все-таки утвердят. Акции Газпрома подскакивали на 10%. Но даже после прошедшего роста дивдоходность по текущим котировкам составляет 22%.

Более того, сохраняется значительная разница в цене фьючерсов на акции Газпрома и самих бумаг на споте. Есть возможность для парной сделки, которая может позволить заработать независимо от динамики рынка. Ранее на эту тему публиковали отдельный материал. Сейчас доходность сделки по одновременному шорту фьючерсов и покупке акций поднялась до 19% годовых за три месяца.

Мы уже много раз отмечали, что потенциальные выплаты Газпрома — это позитив для большинства голубых фишек. Вчера после новостей о дивидендах как раз произошло ускорение в Лукойле и банках. По нашим расчетам, из дивидендного потока Газпрома на фондовый рынок может быть реинвестировано до 97–130 млрд руб.

Дивиденды — сейчас важнейший фактор для инвесторов. В условиях повышенной геополитической неопределенности инвесторы стремятся делать ставку либо на долгосрочные растущие истории, либо на бизнесы, которые могут обеспечить денежный поток прямо сейчас.

Так, в четверг участники рынка крайне позитивно отреагировали на рядовую новость о том, что ОСА Татнефти утвердило выплату, ранее рекомендованную советом директоров. Обыкновенные акции выросли на 4,3%, привилегированные — на 6,9%.

В прошлые годы решения ОСА едва ли могли вызвать хоть какую-то реакцию рынка, так как все первоначальные предложения советов директоров в итоге утверждались и заранее были учтены в ценах. Сейчас же чувствительность к этим событиям у инвесторов сильно увеличилась.

Предположу, что в ближайшее время по большинству бумаг с дивдоходностью условно выше 5%+ могут иметь место импульсы роста при публикации решений ОСА. Можно даже попробовать реализовать спекулятивную торговую стратегию, покупая бумаги перед датой собрания и продавая после появления официальных результатов. Риски в данном случае в том, что в изменившихся в последние дни условиях компании откажутся от выплат.

Из ближайших ОСА ждем решение ФосАгро. Оно уже прошло, но компания пока не сообщила о финальном решении. 28 сентября собрание у НОВАТЭКа, 29 сентября у Самолета, 30 сентября у Газпрома, 3 октября у Белуги.

Рубль — очень крепкий. Курс USD/RUB накануне снизился на 3%. Возникает много вопросов о том, почему национальная валюта в текущих условиях выглядит настолько уверенно. В качестве локальных причин можно выделить следующие:

- Бюджетное правило заработает не скоро? Глава Минфина РФ Антон Силуанов заявил, что проект бюджета учитывает нормализацию бюджетной политики и постепенный выход в 2025 г. на бюджетные правила, которые предусматривают первичный баланс бюджета. Ранее Владимир Путин отмечал, что Россия в 2024 г. выйдет на соблюдение нового бюджетного правила и будет уверенно сокращать дефицит бюджета. В результате участники рынка могли предположить, что в ближайшие кварталы покупок иностранной валюты в рамках этого бюджетного правила все-таки происходить не будет.

- Налоговый период: повышенное предложение валюты в целях уплаты налогов.

- Опасения санкций. Глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов заявил, что при подготовке к возможным санкциям Группа рассматривает риски введения ограничительных мер в отношении всех своих основных структур, включая НКЦ и саму биржу, а также риски санкций США в отношении Национального расчетного депозитария. Доллар продается, чтобы снизить риски токсичной валюты.

- Минэкономразвития опубликовал прогноз по среднему курсу рубля против доллара на 2022 г., пишут Ведомости. Он составляет 68,1. Чтобы выйти на такую цифру пара USD/RUB должна оставаться до конца декабря примерно в районе 61,1 (сейчас средняя по году 70,7).

Текущая картина по USD/RUB указывает на высокий риск слома боковика последних месяцев с выходном вниз. Ближайшие уровни технической поддержки могут сместиться к 57,7 и далее в диапазон 55,5–55,9.


Что ждать от рынка акций сейчас?
Крепкий рубль — явный негативный фактор для индекса МосБиржи, доля экспортеров в котором более 55%. К тому же страны ЕС вновь анонсировали введение новых санкций, что добавляет неуверенность инвесторам. Добавим к этому уже факт свершившегося отскока, ведь с минимумов среды рынок отскочил на 9%. Вероятно, в пятницу многие предпочтут занять выжидательную позицию или даже зафиксировать часть портфеля. Допускаю некоторое давление на рынок, после чего он уйдет в боковик.

Сверху в качестве сопротивления по индексу МосБиржи накануне мы выделяли 2210–2230 п. Вчера именно в этой области отскок приостановился, так что обозначенные рубежи по-прежнему выступают важным препятствием. Снизу до каких-то по-настоящему важных поддержек достаточно далеко. Они расположены в зоне 2000–2050 п.


Бумаги в фокусе

• Татнефть-ао (+4,3%), Татнефть-ап (6,9%). Выше мы уже обозначили причину импульса рост бумаг компании. Утверждение дивидендов на ОСА — это совсем краткосрочный позитив. Сохранить темпы роста в ближайшие сессии будет сложно. По привилегированным акциям локальным сопротивлением выступает район 400–405 руб. по обыкновенным — уровень 425 руб. Скорее всего, в ближайшее время бумаги уйдут в фазу боковой пилы вплоть до даты закрытия реестра под дивиденды (последний день для покупки 7 октября).

• Мечел-ао (+7,1%), Мечел-ап (+11,1%). Бумаги резко ускорили рост после 17:00 МСК. Было несколько различных обнадеживающих сообщений по угольной отрасли, но точная причина такого резкого импульса именно в Мечеле пока непонятна. По Распадской, которая также специализируется в первую очередь на коксующемся угле, подобного роста не было. Так что пока без краткосрочных прогнозов по динамике Мечела.

• Полиметалл (-11,4%). Компания опубликовала финансовый отчет за I полугодие. Результаты выглядят слабыми, что в целом обеспечено изменившейся конъюнктурой в секторе. Чистый долг вырос на 53% г/г, до $2,8 млрд. Бумаги компании могут оставаться под давлением. Не исключаем сползание котировок в сторону летних минимумов (область 210–250 руб.). Результаты II полугодия могут оказаться еще более слабыми, учитывая крепкий курс рубля и снижение цен на драгметаллы.

Совет директоров отменил финальные дивиденды за 2021 г. и не предложил промежуточные выплаты за 2022 г. с целью повышения устойчивости бизнеса в условиях высокой неопределенности. В компании рассматривают варианты перерегистрации в дружественной юрисдикции, чтобы иметь возможность продажи российских активов.

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,4% и находится около уровня $90,1.

Котировки

Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2188,18 (+2,70%)
РТС 1174,61 (+6,12%)
S&P 500 3757,99 (-0,84%)
Валюта
USD/RUB 58,84 (-3,05%)
EUR/RUB 57,61 (-4,21%)
CNY/RUB 8,303 (-3,19%)

Узнайте больше

 «Никогда не надо терять оптимизм». Что сейчас делать инвестору на рынке
 Индекс МосБиржи 8 раз падал больше 5% в 2022 году. Как быстро выкупали просадки
 Юань против доллара. Сколько ему еще падать

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии

Читайте также