Личный кабинет

Прогнозы и комментарии. Обвал нефти и быстрое сокращение QE

0
Избранное
Поделиться

Итоги торгов 30.11

Индекс МосБиржи: 3890,59 п. (+0,28%)
Индекс РТС: 1645,81 п. (+0,43%)

В России

Российский рынок акций во вторник выглядел устойчивей большинства других ключевых мировых площадок, хотя и снизился на вечерней сессии. Кроме того, был во многом проигнорирован очередной обвал нефтяных котировок. Фьючерсы Brent упали на 5,4%.

Оборот торгов по акциям индекса МосБиржи 223 млрд руб. Это третий результат в истории. Он обусловлен тем, что по итогам 30 ноября вступили в силу итоги ребалансировки индексов MSCI. В такие дни традиционно растут обороты, а в голубых фишках часто наблюдаются существенные отклонения от общерыночных тенденций. Именно это мы вчера и наблюдали, поэтому оценивать сигналы сильных движений вчерашнего дня в наиболее ликвидных бумагах не имеет смысла.

Отдельно отметим лишь, что акции Русала, который был включен в MSCI Russia, во вторник вышли на третье место по обороту торгов — 23,6 млрд руб. На вечерней сессии фиксация в бумагах ускорилась, по итогам дня котировки потеряли 5,5%. В инструменте идет попытка формирования разворотной фигуры. Если цена опустится ниже важной области 66,5–67,5 руб., то возможно временное ускорение движения вниз в сторону 60,5–62 руб.

В качестве одной из причин более сильной динамики нашего рынка относительно других развитых и развивающихся площадок можно обозначить снижение геополитического дисконта, накопленного в предыдущие недели. Анонс возможных переговоров президентов США и России располагает к снижению внешних рисков.

Рубль накануне проявил удивительную и нехарактерную для себя устойчивость. Крайне редко увидишь картину, что при падении нефти на 5% курс USD/RUB снижается на 0,7%. Отчасти это как раз может быть влияние геополитики.

Правда, лишь на одном геополитическом позитиве мы вряд ли сможем долго идти против снижения мировых рынков, если оно приобретет устойчивый характер из-за серьезного ухудшения долгосрочных экономических перспектив.

Кроме того, относительно крепкий рубль — негатив для акций экспортеров. Стоимость нефти в рублях еще на прошлой неделе была около 6150, а уже сегодня находится в районе 5200, что всего лишь на 2,5% выше среднего значения за последние 12 месяцев.

По индексу МосБиржи уровни около 3760–3780 п. остаются ближайшей сильной зоной технической поддержки. Спуск в эту область при прочих равных можно рассматривать в качестве повода для наращивания позиций. Среднесрочный потенциал для отскока — область 3970–4035 п.


В мире

На рынке акций США вчера прошла солидная распродажа. Индекс S&P 500 потерял 1,9%. Все сектора завершали сессию снижением. Локальный отскок в ближайшее время возможен, но признаков завершенности этой коррекции пока не наблюдается. Риски более глубокого отката высокие. Следующие технические ориентиры могут находиться около 4465–4485 п. Это на 2–2,5% ниже текущих значений.


Возможно ли еще более значительное падение? Да, такая вероятность остается, учитывая смену риторики главы ФРС. Джером Пауэлл накануне заявил, что часто упоминаемое им слово «преходящая/временная» (transitory) больше не является корректным определением для текущей высокой инфляции, которая, скорее всего, сохранится до середины следующего года. В ФРС будут вынуждены использовать имеющиеся инструменты, чтобы она не укоренилась. Пауэлл считает, что регулятору было бы уместно рассмотреть завершение QE на несколько месяцев раньше — это станет предметом для обсуждения на следующем заседании Федрезерва 14–15 декабря.

Ускорение сворачивания QE — это само по себе негативное явление для рынка акций, так как прирост избыточной ликвидности остановится. Однако под таким решением скрывается еще и то, что фаза подъема ключевой ставки ФРС тоже начнется раньше, чем ожидалось. В такой ситуации сомневаюсь, что рынок США в декабре сумеет показать привычный подъем и в очередной раз переписать исторические максимумы.

Ранее завершение QE ожидалось в июне. Теперь фокус может сместится на первую половину весны 2022 г.

На рынке нефти вчера продолжался стремительный спуск. Фьючерсы Brent пробили вниз границу долгосрочного растущего тренда, сходив к $68. Оправданием снижения служит множество факторов:

- риски локдаунов и соответствующего сокращения спроса на сырье из-за нового омикрон-штамма
- распечатывание стратегических запасов нефти США и другими странами
- неопределенность по поводу решения ОПЕК+ о наращивании добычи
- рост шансов на снятие санкций с Ирана и последующий быстрый возврат 1–1,5 млн б/с на рынок
- ускоренное ужесточение ДКП мировыми центробанками.

В сложившейся ситуации во фьючерсах Brent важно удержаться около текущих отметок. Сегодня как раз с утра наблюдается отскок котировок. Если же закрытие торгов в последующие сессии пройдет ниже вчерашних минимумов ($68), то далее цена, на мой взгляд, опустится к следующей области торможения $64,5–66.


В фокусе

 На среду назначено заседание технического комитета ОПЕК+. Оно было перенесено с понедельника, чтобы делегаты сумели оценить негативный эффект от новых ограничений из-за пандемии. По итогам встречи будет дана рекомендация министерскому мониторинговому комитету, который будет заседать уже завтра и примет окончательное решение по поводу уровня добычи с января. Представители Саудовской Аравии и России ранее высказывались, что не стоит торопиться с реакцией на новый штамм. Но масштаб падения нефтяных фьючерсов все-таки может поспособствовать тому, чтобы пересмотреть первоначальный план с помесячным наращиванием производства ОПЕК+ на 400 тыс. б/с.

 Минфин проведет аукционы ОФЗ выпусков 26237 и 26240. На прошлой неделе ведомство отменяло размещения в связи с возросшей волатильностью. Индекс гособлигации (RGBI) в тот момент был на трехлетних минимумах. В последние дни ОФЗ немного отскочили, а значит, Минфин может вернуться на первичный долговой рынок.

• ТМК опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021 г. В последние месяцы акции выглядят слабо. После огромного дивидендного гэпа в сентябре мы не видели намеков на потенциальное закрытие этого ценового разрыва. Уверенности в росте акций нет. И хотя покупка ЧТПЗ на длинной дистанции позитивна, стоит учитывать высокую долговую нагрузку и слабую прогнозируемость дивидендов. Как ожидается, новая дивполитика ТМК может быть представлена в начале 2022 г. Допускаю, что приоритет стратегии сместится с высоких выплат на погашение долга.

 Сегодня второй день инвестиционного форума ВТБ Капитал «Россия зовет!». Состоятся сессии по инфраструктуре, инвестициям и устойчивому развитию. Часто подобные события служат важным информационным источником, когда крупный бизнес в кулуарах форума комментирует какие-либо корпоративные события.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра умеренно позитивный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии во вторник снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,7%, нефть Brent в плюсе на 2,2% и находится около уровня $70,8. При сохранении текущего фона открытие по наиболее ликвидным российским акциям ожидается на положительной территории.

Макростатистику и ожидаемые события можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Читайте также
Котировки
Купить другие инструменты