Личный кабинет

Прогнозы и комментарии. Нефтегазовый сектор рискует остаться под давлением

0
в закладки
Поделиться

Итоги торгов 17.06

Индекс МосБиржи: 2734,31 п. (-0,18%)

Индекс РТС: 1340,90 п. (-0,01%)

В деталях

Российский рынок в понедельник не показал значимой динамики. Внешние рынки также пытались найти верное направление на фоне противоречивых факторов. В то же время нефть оставалась слабой, несмотря на сохраняющуюся напряженность в Оманском заливе из-за атаки на нефтяные танкеры. США высылают в регион дополнительные войска, а Иран обещает превысить максимальное ограничение по количеству обогащённого урана.

Индекс МосБиржи начал сокращать дисбаланс с основными своими движущими поводырями, но этот процесс еще только в самом начале. Сегодня развивающиеся рынки торгуются на положительной территории, нефть не показывает значимой динамики. Российский рынок может оставаться слабым. При прочих равных для восстановления привычной картины индекс «должен» спуститься на 5-7% без учета дивидендных гэпов. Впрочем, ни о каких «равных» сейчас речь, конечно не идет. В ближайшие два дня пройдет заседание ФРС, по итогам которого волатильность может значительно подрасти.


Что касается технической картины, то вчера мы наблюдали попытку индекса МосБиржи еще раз проверить исторический максимум. Однако продавцы быстро вернули котировки к отметкам открытия, а закрыть сессию удалось ниже уровня 2740 п. Судя по свечной формации слабая динамика также может продолжиться. В качестве первого ориентира можно отметить область 2700 п. или 21-дневную скользящую среднюю.

 


Корпоративный фактор

В лидерах роста вчера было сразу несколько акций электроэнергетики. В целом нужно отметить хорошую динамику сектора в последние месяцы. Это в некоторой степени связано с крепкой национальной валютой и неплохой дивдоходностью ряда эмитентов, как в генерации, так и в сетях. Кроме того, рост обеспечен отдельными историями. ИнтерРАО вчера прибавила около 6%. Компания на проведенном весной отборе для первой волны модернизации тепловой мощности представила проектов на 5 ГВт. Это позволит в дальнейшем получать повышенные платежи за мощность и улучшить эффективность своего оборудования. Также стоит отметить сильную денежную позицию компании.

Акции ФСК ЕЭС и Россетей вчера значительно росли, хотя к закрытию Россети ао оказались в минусе на 3,4%, ФСК в плюсе на 2%. Ажиотаж в акциях был вызван предложением главы Россетей повысить тарифы для прямых потребителей магистральных сетей в 4 раза. Скорее всего, такой масштабный скачек тарифов не получит реализации.

Акции ОГК-2 (+4,4%) растут на фоне увеличения платежей от еще первой программы ДПМ. Пик, согласно годовому отчету должен прийтись на 2019-2020 гг. Ранее максимальные выплаты по ДМП предполагались в 2022 г. Компания также участвовала в отборах проектов по программе модернизации. Кроме того, менеджмент обещал повышать коэффициент дивидендных выплат. Судя по презентациям Газпрома (мажоритарный акционер ОГК-2 через ГЭХ), компания заинтересована в повышении отдачи от своего актива. Подробности стратегии ОГК-2 отражает в годовом отчете, который был опубликован в конце прошлой недели.

В целом можно отметить, что по ряду историй рост может продолжиться, так как присутствуют долгосрочные драйверы, который будут способствовать росту прибыли или дивидендных выплат. На помощь сектору будет приходить крепкий рубль. Пока нет оснований судить о каких-то изменениях на этот счет.

Но крепкая нацвалюта и слабая нефтяная динамика совсем наоборот, не благоволит акциям нефтегазового сектора. Вчера тенденция основных фишек была невнятной. Сегодня динамика нефти, золота и доллара на глобальных рынках говорит о сохранении слабости. Сектор остается самым переоцененным по отношению к текущим ценам на нефть. В совокупности со снижением добычи, снижением экспорта за II кв. мы можем увидеть ухудшение показателей в отчетностях компаний. Мы не рекомендуем сейчас присматриваться к акциям этого сектора.

Аэрофлот и некоторые другие эмитенты, наоборот, выигрывают от падения нефти в рублях. Акции главного перевозчика РФ вчера выросли на 2,79%. Кроме этого поддержку котировкам, по-видимому оказывают феноменальные успехи лоукостера Победа.

Но металлургический сектор также не в фаворе из-за крепкого рубля. Однако подогревали котировки высокие глобальные цены на железную руду, что поддерживало цены стальной продукции. Но сегодня железная руда на торгах в Китае продолжает снижение второй день подряд. Бразильская Vale обещает перезапустить мощности по выпуску 20 млн тонн руды в скором времени, что снижает опасения дефицита сырья. Таким образом, совокупно с ожидаемым слабым спросом на сталь в виду замедления ключевых экономик сталевары могут прервать ралли.

Что касается отдельных историй, Северсталь очистилась от дивидендов вчера. В итоге мы видели более сильное падение. НЛМК сегодня может также потерять более 4% после дивотсечки. ММК последний день будет торговаться с дивидендами за I кв. 2019 г. Доходность порядка 3%. За последние недели акция показывала не такую сильную динамику, как другие металлурги из-за слабой интегрированности в добычу железной руды.

Завтра последний день с финальными дивидендами за 2018 г. будет торговаться Норникель. Акции потеряют около 5%. Сейчас бумаги вблизи исторических максимумов. Несмотря на то, что буквально на начало года по некоторым промышленным металлам мы видели дефицит предложения, в дальнейшем ситуация на рынке обещает проблемы для поставщиков. Палладий, медь, никель и платина – все могут оказаться под давлением из-за проблем в ключевых экономиках мира. Ниже приведены опережающие индикаторы экономической активности в промышленности PMI для США, ЕС и Китая.


Внешний фон

Азиатские площадки перед открытием российского рынка торгуются на положительной территории. Инвесторы отыгрывают слабые данные по экономики США. Индекс производственной активности NY Empire State рухнул до -8,6 п. Это сильнейшее падение за 2,5 года, которое отражает слабость региональной экономической активности.


Почему же это хорошо? ФРС может не пойти на поводу у рынка, что вызвало бы резкий рост волатильности, распродажу рисковых активов. А слабые макроэкономические данные и давление Белого дома теоретически будут способствовать более мягкой риторике Пауэлла. Рынок уже заложил ожидания снижения ставки в июле-сентябре этого года, хотя еще в январе феврале вполне реальным считалось повышение ставок. Ниже приведена вероятность снижения ставок в динамике.


В Гонконге сегодня рост на 0,7%. Кроме в целом надежды рынков на начало снижения ставок в США и других ключевых экономиках отчасти позитивно вчера прошло обсуждение пошлин в парламенте на оставшиеся $300 млрд китайского импорта. Бизнес заявляет о значительном росте издержек и большой сложности в перемещении производства во Вьетнам, и тем более в США. Континентальные китайские рынки сегодня показывают скромную динамику. Шанхай растет на 0,2%.

Сырьевые рынки сегодня торгуются без единой тенденции. Золото растет на 0,2%, нефть не показывает значимой динамики, а алюминий, никель прибавляют 0,4% и 0,3% соответственно. Медь в минусе на 0,05%.

Американские рынки немного выросли в понедельник. Фьючерс на S&P500 сегодня торгуется около нуля. Ожидаем старта торгов российскими индексами на нейтральной территории. РТС может выглядеть лучше на фоне стабильной нефти и крепкого рубля.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Читайте лучшие материалы БКС Экспресс в Telegram

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться