Личный кабинет

Объемы продаж Русала продолжают восстанавливаться

0
в закладки
Поделиться

Русал опубликовал производственные результаты за III квартал 2019 г.

Производство алюминия в III квартале 2019 г. составило 942 тыс. тонн, увеличившись на 0,2% г/г (+0,4 кв/кв). На заводы компании, расположенные в Сибири, пришлось 93% от общего объема выпуска алюминия.


Продажи алюминия в III квартале 2019 г. составили 1091 тыс. тонн, что на 4,3% (+0,8% кв/кв) выше уровня предыдущего года. Реализация продукции с высокой добавленной стоимостью снизилась на 12,6% г/г (+3,9% кв/кв), достигнув 40% доли в структуре продаж против 38% во II квартале и 19% в I квартале 2019 г.


В III квартале средняя цена реализации снизилась на 16,6% г/г (3,8% кв/кв) в результате снижения средней цены котировального периода алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) до $1 751 за тонну (-4,0% по сравнению с предыдущим кварталом).

В III квартале 2019 г. производство глинозёма незначительно увеличилось – на 2,1% по сравнению с предыдущим кварталом — и составило 1 957 тыс. тонн. В России произведено 35% от общего объёма глинозёма.


В III квартале 2019 г. производство бокситов сократилось на 6,9% по сравнению с предыдущим кварталом и составило 3 948 тыс. тонн. Производство нефелиновой руды снизилось на 11,1% по сравнению с предыдущим кварталом и составило 1 017 тыс. тонн.


Обзор рынка

В сентябре глобальный индекс деловой активности (PMI) производителей увеличился с 49,5 до 49,7 пунктов, впервые с 2017 г. продемонстрировав рост в течение двух месяцев подряд. В основном рост связан с увеличением данного индекса в Китае. При этом глобальная деловая активность продолжает сокращаться (поскольку индекс PMI составляет менее 50 пунктов). Также наблюдается ускорение роста деловой активности в развивающихся странах, что во многом объясняется восстановлением позиций Индии. Несмотря на это, в развитых странах в целом заметно замедление; в США и зоне евро темпы роста ниже, чем во II квартале 2019 г. Есть ряд признаков, говорящих о том, что промышленное производство и его экспорт, как наиболее слабые элементы мировой экономики на протяжении последних месяцев, уже, вероятно, достигли низшей точки цикла. Однако торговые трения между КНР и США до сих пор не урегулированы, что приводит к неопределённости на рынке.

В результате, итоги III квартала 2019 г. оказались разочаровывающими и привели к дальнейшему падению спроса на алюминий по сравнению с предыдущим кварталом. За первые 9 месяцев текущего года рост общемирового спроса на первичный металл замедлился практически до нуля, составив 49,5 млн т (без учета Китая, рынок просел на 1,5% с прошлого года – до 21,9 млн тонн; в то время как в Китае рынок вырос по сравнению с прошлым годом на 1,4% – до 27,6 млн т).

В остальной части мира (без учета Китая) производство алюминия увеличилось за 9 месяцев текущего года на 1,3% — до 20,9 млн т, что отрицательно сказалось на премиях и ценах на LME и динамике запасов.

В целом по результатам 9 месяцев 2019 г. дефицит мирового рынка алюминия (без учета Китая) составил около 1 млн т.

Если смотреть на кривую себестоимости (без учета Китая), то примерно 18% алюминиевых заводов (общей производительностью 5 млн тонн) работают в убыток, несмотря на снижение стоимости сырья. Если за этим не последуют сокращения производства, то можно ожидать снижения цен на LME в IV квартале.

Объем предложения в Китае, как для внутреннего производства, так и для экспорта, значительно сократился в III квартале 2019 г. по сравнению с предыдущим кварталом и, скорее всего, повлияет на поставки в остальные регионы мира, что даст положительный импульс ценам на LME в будущем.

За 9 месяцев 2019 г. производственные мощности в Китае сократились по причине ряда аварий в провинции Шаньдун и составляют в настоящий момент 35,7 млн т (по сравнению с 36,6 млн т на конец II квартала 2019 г.). Суммарное производство алюминия в Китае за 9 месяцев 2019 г. составило 26,7 млн т, что на 1,7% ниже уровня аналогичного периода 2018 г. Запасы в Китае продолжили активно снижаться в III квартале 2019 г. и сегодня уже опустились ниже 945 тыс. т, по сравнению с 1,05 млн т на конец II квартала 2019 г.

За 9 месяцев 2019 г. экспорт алюминийсодержащей продукции из Китая вырос на 2,9% и составил 4,4 млн т, хотя этот рост объясняется в основном результатами первых 5 месяцев текущего года. В дальнейшем, начиная с июня, объемы прироста постепенно сократились. По результатам 9 месяцев 2019 г. темп роста экспорта замедлился до 2,4%, по сравнению с 5,3% по итогам 8 месяцев 2019 г.

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«Результаты Русала по итогам III квартала продолжили тенденцию на восстановление продаж после провала в IV квартале 2018 г. и I квартала 2019 г. в связи с влиянием санкций Минфина США. В то же время операционные метрики продолжают страдать от пропуска Русалом осенней контрактации в 2018 г. — это нашло отражение в снижении доли продукции с высокой добавленной стоимостью с 48% за 9 месяцев 2018 г. против 36% в текущем году. Улучшение результатов может наблюдаться уже в IV квартале 2019 г. — I квартале 2020 г., так как сейчас Русал имеет возможность заключить контракты на 2020 г.

В то же время ценовая конъюнктура остается неблагоприятной для компании. Падение цен продолжилось и в III квартале (-3,8% кв/кв). В сложившейся ситуации финансовые результаты Русала за III квартал скорее всего будут не сильно успешными. Особый интерес сейчас представляют операционные показатели по итогам IV квартала, где можно будет оценить первые результаты восстановления отношений компании с контрагентами».

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:50 Мск 21 января 2020
RUSAL plc
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться