Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Прибыль «Аэрофлота» ниже всяких ожиданий

Новости и аналитика

Прибыль «Аэрофлота» ниже всяких ожиданий

(Комментарии: Сайно Михаил – БКС, Марина Иркли – Велес Капитал)

Вчера российская компания «Аэрофлот» опубликовала отчетность по МСФО за 2007 год. Согласно документу, компания увеличила чистую прибыль на 21,4% - до $313,4 млн по сравнению с 2006 годом ($258.1 млн). Согласно сообщению компании, консолидированная выручка за отчетный период выросла на 27.3% до $3.808 млрд с $2.992 млрд. В частности доходы от регулярных перевозок выросли на 30% до $2.846 млрд, чартерных пассажирских перевозок - в 2.4 раза до $47.8 млн, грузовых перевозок - на 2.8% до $271.9 млн.

Операционные расходы компании возросли до $3.23 млрд с $2.606 млрд. В том числе, стоимость авиационного топлива выросла на 11.2% до $1.023 млрд с $920.2 млн, расходы на оплату труда - на 36% до $555.2 млн с $408.3 млн. Операционная прибыль увеличилась на 49.7% до $578 млн с $386.2 млн годом ранее, прибыль до налогообложения - на 38.4% до $537 млн с $387.9 млн, показатель EBITDA - на 49.4% до $723 млн с $483.8 млн. Стоит отметить, что показатель EBITDA в прошлом году вырос на 49,4%, до $723 млн, операционная прибыль (EBIT) повысилась на 49,7%, достигнув $578 млн. Прибыль до налогообложения увеличилась на 38,4%, до $537 млн.

Аналитик «Брокеркредитсервис» Михаил Сайно, отмечает, что в целом отчетность компании можно считать нейтральной. «Выручка и EBITDA компании оказались выше консенсус-прогноза участников рынка, показатель чистой прибыли – ниже, - отмечает он. - С другой стороны, прогнозы менеджмента о вероятном снижении прибыли и невозможности переложить на плечи пассажиров прирост расходов на топливо создают некоторый негативный фон вокруг компании. В целом вышедшие новости по Аэрофлоту носят слабонегативный характер. Мы рекомендуем продавать акции авиапредприятия».

Аналитики ИК «Велес Капитал» также подчеркивают, что выручка «Аэрофлота» оказалась на ожидаемом уровне. «Компания перевезла на 20% пассажиров больше, чем планировала, чему способствовала благоприятная ситуация на рынке авиаперевозок, - говорит аналитик ИК «Велес Капитал» Марина Иркли. - При этом, обновление флота, оперирование новыми воздушными судами и внедрение программы по сдерживанию расходов благоприятно сказались на операционной рентабельности». Кроме того, эксперт отмечает, что рентабельность «Аэрофлота» выше, чем у других компаний сектора, представленных также и на зарубежных рынках. По словам аналитика, что обновление авиапарка оказало благоприятное воздействие на расходы на авиатопливо – их рост был не такой агрессивный, как того ожидала компания.

В тоже время, Марина Иркли отмечает, что несмотря на операционные успехи, чистая прибыль Аэрофлота оказалась ниже, чем мы ожидали – 313,4 млн долл. – рост на 21,4%, в то время как рынок ожидал роста на 35%. Негативно на чистой прибыли сказалось списание расходов по непринятому к возмещению НДС по грузовым перевозкам 2002-2004 гг., которые составили около 32 млн долл. Однако в дальнейшем таких расходов не предвидится – практически все они списаны в 2007 г.

В тоже время эксперты «Велес Капитал», отмечают, что основная проблема, с которой столкнулись авиаперевозчики уже в начале этого года – это резкий скачок цен на авиатопливо. При этом если на европейских рынках наблюдается хоть какая-то коррекция в сторону понижения, то российский рынок авиакеросина растет вверх. Стоимость авиакеросина в российских аэропортах впервые превысила мировой уровень, отмечают аналитики. Сделки по авиационному керосину в странах Западной Европы в мае совершались на уровне $1270, а на российском рынке эта цифра достигала 1380 долл. за тонну. Безусловно, «Аэрофлот» имеет определенные скидки в силу заключения прямых контрактов. К тому же 50% роста цены на топливо авиаперевозчик перекладывает на плечи потребителя в виде топливной надбавки к стоимости авиабилета. Ранее планировалось, что средний рост тарифов на авиаперевозки в 2008 г. составит 5-6%, однако сейчас эти цифры пересматриваются в сторону увеличения до 10-11%.

Марина Иркли, отмечает, что в 2008 г. Аэрофлот ожидает снижения показателя чистой прибыли. При этом за счет удорожания авиатоплива дополнительные расходы могут составить порядка 100 млн долл. «В силу тревожных ноток, прозвучавших в выступлении менеджмента компании, мы полагаем, что новость негативна для рынка акций Аэрофлота, заключает эксперт. - В ближайшее время мы пересмотрим модель компании с учетом данных за 2007 г., а также перспективами отрасли в ближайшем будущем и вставших в этом году перед авиаперевозчиками проблемами».

Напомним, что на днях компания подвела итоги деятельности за май и 5 месяцев 2088 года. Согласно эту документу, в мае 2008 г. авиакомпания перевезла 806,1 тыс. пассажиров (в том числе на чартерных рейсах 0,9 тыс. пассажиров), выполнила 2 млрд 281 млн пассажирокилометров. Процент занятости пассажирских кресел в мае составил 69,5%, процент коммерческой загрузки 55,3%. По сравнению с показателями 2007 г. объемы работ в мае увеличились по всем показателям: по перевозке пассажиров на 20,3% (+136,2 тыс. пассажиров), по пассажирообороту на 15,3% (+302,4 млн пассажирокилометров). Объем перевозок пассажиров на международных воздушных линиях увеличился на 9,0% (+39,7 тыс), на внутренних линиях – на 42,5% (+96,5 тыс).

Захаркина Ольга, обозреватель по фондовому рынку БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Позитивный внешний фон нам уже не помогает

EUR/USD: Драги отправил евро на двухлетние максимумы

Walt Disney: ждем более низких уровней для покупок

Что может обрушить рынки и вызвать новый финансовый кризис?

Рынок США: Марио Драги порадовал инвесторов

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
1:36
пятница, 21 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.