Личный кабинет

Премаркет. Ожидаемое снижение волатильности

0
в закладки
Поделиться

Японский Nikkei (+2,7%)
Китайский
Shanghai Composite (выходной день)
Южнокорейский
Kospi (+2,5%)
Гонконгский
HangSeng (+1,2%)
Австралийский
ASX (+3,9%)

О главном

Торговая неделя стартует в ожидании положительных изменений баланса рынка энергоносителей. Индикатор «индекса страха», пребывая выше панических уровней, тем не менее демонстрирует нисходящую динамику. Это говорит о локальном снижении напряженности и улучшении рыночного сентимента к рисковым активам.

С фронта борьбы с эпидемией пока не поступает обнадеживающих сигналов купирования инфекции. Общемировой относительный показатель смертности вновь обновил максимумы. Предпринимаемые жесткие меры гуманитарно-географического сдерживания эпидемии все-таки способны привести к скорейшему прохождению острой фазы кризиса.

Торговые войны стран-производителей черного золота в последнее время вызваны рекордным падением спроса на сырье на фоне мировой пандемии. Наши оценки сводятся к повышенной краткосрочной чувствительности цен при среднесрочном восстановлении котировок нефти выше $40, что неминуемо придаст силы валютам экспортоориентированных стран.

Азиатские рынки

На азиатских площадках наблюдается рост.

Китайские площадки закрыты по случаю национального выходного дня.

Возобновление социальных и экономических связей несколько откладывается, несмотря на полное восстановление производственной активности в Китае и почти 100-процентный показатель выздоровления. По отношению к глобальным рынкам рискового капитала, а также валютам развивающихся экономик, финансовые площадки Китая испытывают устойчивость. При более чем 20-процентном падении мировых рынков акций китайский индекс Shanghai Composite с начала года снизился менее 10%, нацвалюта юань ослабла лишь на 2%, при почти 30-процентной девальвации валют стран BRICS.


Ограничивает внешнеторговую активность Китая закрытие большого количества рынков сбыта продукции в странах ЕС и США. Ограничения вызваны коронавирусом. На утро понедельника, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 69 460 человек, выявлено почти 1,275 млн случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших обновил максимумы выше 5,4%. Вероятно, ускорение темпов распространения вируса будет наблюдаться на протяжении всей недели.

Японский рынок прибавляет более 2% после сильного падения прошлой недели. Индекс акций Nikkei в конце марта завершил коррекцию от более чем 30-процентного падения рынка с начала года. Причина опережающей глобальные рынки нисходящей динамики кроется в существенном падении макропоказателей страны. Рецессия экономики Японии приобретает очертания.

Японская йена снижается быстрыми темпами на фоне ослабления негативного сентимента на мировых площадках и устойчивости доллара США на мировой арене. Торги по валютной паре USD/JPY: 109 проходят на двухнедельных максимумах. Ранее мы обозначили уровень в области 107 начала апреля в качестве опорного для возобновления падения йены. Динамика нацвалюты страны, выступающая в качестве индикатора риска для профессиональных участников финансового рынка, отражает снижение защитной функции инструмента-убежища и улучшение сентимента.

Таким образом, восприимчивость инвесторов к негативным факторам угасает. Напротив, ожидания купирования пандемии и формирования низкой базы макроэкономических показателей выливаются в торможение нисходящего движения рынков акций и восстановление рисковых активов по отраслевому принципу. В последние дни лучше всего себя чувствует нефтегазовая отрасль на фоне стабилизации рынка энергоносителей. Вероятно, такая динамика будет продолжена.

Американские площадки

Падение индикаторов рынка труда продолжает оказывать негатив на настроения инвесторов в акции США. Закрытие недели прошло на минорной ноте с понижением более 1% ведущих индексов страны. В утренние часы понедельника наблюдаем резкий рост фьючерсов на индексы акций. Торги по фьючерсу S&P 500 идут с повышением в 3% к 2570 п.


Индикатором рыночных настроений служит показатель волатильности рынка акций на основе будущих оценок участников рынка. Так, индекс VIX от экстремальных значений выше 80 п. третьей декады марта снижается к границе панических настроений у 40 п., покупательная активность по достижению которой, вероятно, снизится. Однако долгосрочные оценки риска находятся на стороне покупателей.

Ранее мы отмечали высокую вероятность непродолжительного нахождения «индикатора страха» в области экстремальных значений и его скорейшего снижения. Эмоциональная составляющая снижается, и участники рынка приступают к анализу масштабов ухудшения операционно-финансовых показателей деятельности эмитентов ценных бумаг. Не исключаем дальнейшее движение индекса волатильности вниз, что в среднесрочной перспективе неминуемо приведет к росту фондовых индексов.

Фундаментальная причина смены краткосрочного сентимента обусловлена ожиданиями консенсуса энергетических держав. Пикировки еще возможны, однако заинтересованность основных производителей сырья в стабилизации котировок налицо. На фоне падения мирового спроса договоренности по выбытию предложения нефти окажут благотворное воздействие на промышленный компонент американского рынка акций и далее, по цепочке, на большинство секторов промышленности.

Рекордное падение производственной активности США идет в русле общемировых тенденций. Композитный индекс менеджеров по закупкам в марте упал до 40,9 п. с 49,6 п. месяцем ранее. Нахождение индекса ниже пограничной отметки в 50 п. говорит о стагнации производственных сил страны. Закономерно, что основное давление в структуре индекса испытывает сектор сферы услуг, в первую очередь страдающий от затухания деловой и потребительской активности.


Результатом сдерживающих мер распространения инфекции служит ухудшение ситуации рынка труда США. Рекордный рост числа заявок на пособие по безработице до максимумов 30-х годов прошлого века отражается в уровне безработицы. Статданные демонстрируют рост показателя к значениям трехлетней давности. Индикатор занятости подскочил к 4,4% после 3,5% в феврале и оценок в 3,8%. По всей вероятности, негативная динамика будет сохраняться до возобновления деловой активности в стране после прохождения пика пандемии.

Таким образом, участники рынка закладывают все еще ограниченный характер влияния заградительных барьеров на макроэкономические основы государств мира и скорейшее восстановление деловой активности.

Мы неоднократно отмечали, что опережающая природа фондового рынка способна обеспечить улучшение сентимента в рисковых активах еще до завершения острой фазы гуманитарно-экономического кризиса. Что, собственно, и наблюдаем. В качестве важного уровня предложения индекса S&P 500 служит район 2600 п., прохождение которого даст силы покупателям к движению в район 2800 п.

Сырье

Цены на нефть волатильны, что связано с подготовкой соглашения стран-производителей сырья о сокращении добычи. Рекордное падение спроса на фоне заморозки мировой производственной и потребительской активности приводит к коллапсу предложения. Оценки выбытия предложения с рынка разнятся. Для нахождения баланса цен в ожидании прохождения пика кризиса можно рассматривать объемы до 10 млн баррелей в сутки.

Падение утренних котировок более чем на 10% к $30 нами рассматривается исключительно в качестве спекулятивной реакции на перенос сроков встречи энергетических держав и сохраняющейся неопределенности позиции США. В самое ближайшее время восстановление цен, вероятнее всего, продолжится. Наши ожидания скорейшего превышения стоимости черного золота отметки $30 по Brent полностью реализовались. На повестке — движение выше $40 во II квартале года.

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти