Личный кабинет

Повышение ставки могло бы хоть немного замедлить рост цен. Но…

0
в закладки
Поделиться

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ИК «СОВЛИНК»:

(специально для БКС Экспресс)


"Решение ЦБ о четвертом с начала года повышении ставки рефинансирования не вызывает особого удивления – на фоне годовой инфляции в 15.1% реальные процентные ставки находятся в отрицательной области, и ЦБ не раз говорил о возможности дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики (повышение процентных ставок, нормативов резервирования) с целью замедления роста денежного предложения.
За 5 месяцев с начала года банковские кредиты населению и предприятиям увеличились более чем на 16%, в годовом выражении рост кредитного портфеля превышает 50%, а ЦБ считает оптимальным 35-40%.

Резкое замедление роста денежной массы в последние месяцы (с 52% на 1.12.2007 и 60% на 1.06.2007 до 28% на 1.06.2008) пока не привело к снижению инфляции. В первом полугодии 2008 г. она опережала прошлогодний показатель за тот же период на 3 п.п. (8.7% против 5.7%). Лишь в июне, с учетом сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию, замедлилась с 1.2-1.4% (до 1%).

В принципе, с временным лагом в несколько месяцев ужесточение контроля над динамикой денежного предложения могло бы хоть немного замедлить рост цен. Но…

Рекордные мировые цены на сырьевых рынках поддерживают массивный приток валюты в страну (за 6 мес 2008 г., по оценке ЦБ, профицит счета текущих операций составил почти $70 млрд). Возобновился и приток иностранного капитала ($35 млрд во 2-м кВ. против оттока в $23 млрд в 1-м кВ.).
В этих условиях ЦБ приходится продолжать наращивать валютные резервы (за неделю рост составил $11 млрд) и увеличивать рублевую эмиссию.

А ведь, помимо монетарных, еще действуют не менее важные инфляционные факторы – на 2-е полугодие, как ожидается, придется пик бюджетных расходов. Из запланированных на год 7.5 трлн руб госрасходов за 1-е полугодие потрачено лишь около 40%. На фоне опережающего роста тарифов монополий,  ускорения роста цен на бензин и инфляционной спирали «зарплаты-цены», растут издержки предприятий. Так что пока возможности для снижения инфляции весьма ограничены".
 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться