Личный кабинет

Потенциал роста акций «РусГидро» превышает 30%

0
в закладки
Поделиться

Аналитики ИФК «Метрополь» повысил справедливую стоимость акций «РусГидро» с 2,05 рубля на конец 2010 года до 2,09 рубля на конец 2011 года и подтверждают рекомендацию «Покупать».

«Мы пересмотрели нашу модель по компании «РусГидро» после публикации ее инвестиционной программы на 2011-2013 гг.

Компания планирует инвестировать 351,5 млрд рублей в период 2010-2013 годов и увеличить установленную мощность до 31,4 ГВт.

Согласно инвестиционной программе компании, средняя стоимость строительства и модернизации составляет порядка 2 000 долл./КВт. Мы считаем данный показатель вполне обоснованным, так как часть объектов инфраструктуры для основных проектов уже построена. Учитывая масштабы инвестиционной программы «РусГидро», мы считаем, что в платежи за мощность компании может быть включена специальная инвестиционная компонента, которая в 2011 году может составить около 20 млрд рублей.

Несмотря на планируемое ФАС введение ценовых ограничений для 26 из 29 зон свободного перетока, мы считаем, что риск для «РусГидро» не является существенным.

Согласно нашим расчетам, средние платежи за мощность (не включая возможную специальную инвестиционную компоненту) «РусГидро» в 2011 году составят приблизительно 118 000 рублей за МВт. в месяц. Данный показатель ниже предложенных рынком предельных величин, однако тарифы на мощность некоторых ГЭС, например, Чебоксарской, Саратовской и Новосибирской, превышают указанное значение. Тем не менее, мы считаем, что риск для «РусГидро» не является существенным, так как более высокие тарифы для некоторых ГЭС будут компенсироваться за счет станций, которые не попадают под ценовые ограничения.

«РусГидро» не будет испытывать проблем с финансированием инвестиционной программы.

Согласно ожиданиям компании, в 2011-2012 гг. инвестиционная компонента составит 35 млрд рублей. По нашим прогнозам, к 2013 году коэффициент чистый долг/EBITDA «РусГидро» увеличится лишь до 0,5х. Помимо этого, согласно ожиданиями компании, в период 2011-2012 гг. инвестиционная компонента платежей за мощность составит 35 млрд руб. По нашему мнению, «РусГидро» может получить инвестиционную компоненту в первые два года функционирования рынка мощности, т.е. в 2011-2012 гг».

Сегодня акции на ММВБ торгуются по цене 1,6 рубля за бумагу, следовательно потенциал роста, по расчетам ИФК «Метрополь», составляет 30,62%.

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться