11.05.2023 в 14:51

Портфели БКС: на какие бумаги сделать ставку

‌

Среднесрочный тренд индекса МосБиржи останется растущим благодаря ликвидности, которая поступит от дивидендов российских тяжеловесов. Кроме того, факторами поддержки послужат позитивный внешний фон и восходящий тренд в ценах на нефть.

Главное

• Краткосрочные идеи: удалили VK, добавили АЛРОСА в аутсайдеры.
- Фавориты: Сбербанк-ао, TCS, Татнефть, МТС, Полиметалл, ММК и Северсталь.
- Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, Мосбиржа, РусГидро и X5 Group.

• Парные идеи: МТС / Х5 Group, НОВАТЭК / Газпром и Интер РАО / ФСК-Россети.

• Долгосрочные идеи: без изменений.
- Топ-7: Мечел, Татнефть, Полюс, Сбербанк-ао и -ап, Северсталь и ММК.
- Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао и -ап, Мосбиржа, АЛРОСА, ФосАгро, РусГидро и Газпром.

В деталях

Фавориты: Сбербанк-ао, TCS, Татнефть, МТС, Полиметалл, ММК и Северсталь

• Сбербанк-ао — фундаментально сильная компания, позитивный взгляд.

• Татнефть — сильный релиз за I квартал 2023 г., компания недооценена.

• МТС — решение по дивидендам за 2022 г. как основной катализатор.

• Полиметалл — высокие цены на золото, восстановление запасов в I полугодии 2023 г.

• ММК и Северсталь — рост цен в России и сокращение дисконта к глобальным ценам.

• TCS — ждем релиза результатов за I квартал 2023 г.

Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, Х5 Group, Мосбиржа и РусГидро

• ПИК — отсутствие отчетности настораживает.

• РусГидро — растущие капзатраты.

• ФСК-Россети — не видим катализаторов для компании.

• Сургутнефтегаз-ао — самая непривлекательная дивдоходность в секторе.

• X5 Group — ждем слабую рентабельность в 2023 г.

• Мосбиржа — рост прибыли замедляется.

• АЛРОСА — риски серьезных санкций негативны.

• VK — удаляем: акция отстала от индекса МосБиржи на 15%, возможность дальнейшей слабости в бумаге неочевидна.

Парные идеи: МТС / Х5 Group, НОВАТЭК / Газпром и Интер РАО / ФСК-Россети

• Лонг МТС / Шорт Х5 Group — высокая дивдоходность МТС (по нашим оценкам, примерно 13%), вероятно, поддержит котировки компании, при этом Х5 Group может находиться под давлением из-за низкой рентабельности.

• Лонг НОВАТЭК / Шорт Газпром — у НОВАТЭКа все катализаторы остаются в силе, тогда как подписание сделки по трубопроводу Сила Сибири – 2 Газпрома может затянуться.

• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — мы видим в Интер РАО фундаментально сильную историю с положительным свободным денежным потоком, а в отношении компании ФСК-Россети настроены достаточно скептически из-за большой инвестпрограммы.

Портфели БКС — изменения

Краткосрочные идеи: аутсайдеры

Исключаем VK. Мы убираем компанию из списка аутсайдеров, так как идея заработала 15% с середины декабря. Мы ждем, что рентабельность по EBITDA останется слабой в ближайшие кварталы, но уже при более благоприятной базе сравнения. Таким образом, возможность дальнейшей коррекции бумаги в ближайшей перспективе неочевидна.

Добавляем АЛРОСА. Добавляем акции компании в список аутсайдеров в краткосрочный портфель на фоне укрепления рубля, неуверенной статистики продаж украшений в США и Гонконге, активности огранщиков в Индии, а также в свете потенциальных санкций в отношении российских алмазов со стороны стран G7 в мае этого года.