28.03.2023 в 07:45

Портфели БКС: меняем краткосрочные и долгосрочные идеи

‌

Наш взгляд на рынок остается нейтральным, при этом в ближайшее время индекс Московской биржи может подрасти на фоне улучшения конъюнктуры на сырьевых площадках.

Главное

• Краткосрочные идеи: Мосбиржу заменили на ЛУКОЙЛ.
- Фавориты: Сбербанк-ао, ЛУКОЙЛ, МТС, Полиметалл, ММК, Северсталь и TCS.
- Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, РусГидро, ФСК ЕЭС, ПИК, Аэрофлот, ВТБ и VK.

• Парные торговые идеи: МТС / Х5 Group, НОВАТЭК / Газпром.

• Долгосрочные идеи: МТС, Яндекс и Магнит сменили Татнефть, ЛУКОЙЛ и Сбербанк-ап в фаворитах; в аутсайдерах ВТБ заменили на Мосбиржу.
- Топ-7: Мечел, Татнефть, ЛУКОЙЛ, Сбербанк-ао и -ап, Северсталь, ММК.
- Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, Мосбиржа, АЛРОСА, ФосАгро, РусГидро, Газпром и Ростелеком.

В деталях

Фавориты: Сбербанк-ао, ЛУКОЙЛ, МТС, Полиметалл, ММК, Северсталь и TCS
• Сбербанк-ао — сильные позиции, высокие дивиденды.

• ЛУКОЙЛ — с оптимизмом смотрим на финансовый потенциал ввиду цены реализации нефти выше ожиданий.

• МТС — стабильный бизнес, высокая двузначная дивдоходность.

• Полиметалл — редомициляция, возможное возобновление дивидендов, высокие цены на золото и высвобождение запасов.

• ММК / Северсталь — рост цен на плоский прокат с началом строительного сезона в РФ, повышение цен и спроса на прокат в Турции.

• TCS — может показать хорошие результаты по итогам года.

Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, РусГидро, ФСК ЕЭС, ПИК, Аэрофлот, VK и ВТБ
• ПИК — отсутствие отчетности в течение длительного времени.

• РусГидро — высокие капитальные затраты снижают прибыль.

• ФСК ЕЭС — отсутствие катализаторов в ближайшее время.

• Аэрофлот — рост операционных показателей и пассажиропотока скорее всего не обеспечит компании безубыточности в ближайшее время.

• VK — риски слабой рентабельности по году.

• ВТБ — сильное размытие доли текущих акционеров.

• Сургутнефтегаз-ао — скупая политика компании по дивидендам в «обычке».

Парные идеи: МТС / Х5 Group
• Лонг МТС / Шорт Х5 Group — объявление дивидендов должно поддержать котировки МТС. По нашей оценке, акции МТС торгуются с дивдоходностью 13% на 12 месяцев, а для Х5 Group возможна коррекция котировок после отчетности за IV квартал 2022 г. по МСФО.

• Лонг НОВАТЭК / Шорт Газпром — в ближайшие месяцы мы ждем две важные новости по СПГ-проектам НОВАТЭКа (Обский СПГ и Арктик СПГ-2), что может стать катализатором для акций. Вместе с тем подписание сделки по трубопроводу Сила Сибири – 2 может затянуться, что негативно повлияет на котировки Газпрома после недавнего роста.

Портфели БКС — изменения

Краткосрочные идеи — фавориты

Добавили ЛУКОЙЛ. Мы все более оптимистично смотрим на потенциал прибыли и дивидендов на 2022–2023 гг., так как цена реализации нефти выше ожиданий.

Исключили Мосбиржу. Мы смотрим на акции Мосбиржи с умеренным оптимизмом. С одной стороны, рекордная прибыль за 2022 г., с другой — низкие дивиденды за 2022 г. Мы не видим сильных катализаторов для роста акций в ближайшем будущем.

Долгосрочные идеи — фавориты

Добавили ЛУКОЙЛ по вышеописанным причинам.

Добавили Татнефть. Компания выпустила сильные результаты по МСФО за 2022 г., что значительно улучшило прогноз по дивидендам.

Добавили Сбербанк-ап. Нам нравятся привилегированные акции Сбербанка благодаря высоким дивидендам в текущем году.

Исключили Магнит. Компания не публиковала результаты за III квартал 2022 г. по МСФО, сроки публикации за II полугодие 2022 г. не определены. Ждем снижения рентабельности в 2023 г., а перспективы дивидендов не ясны.

Исключили Яндекс. У компании привлекательные финансовые перспективы, но на первый план выходят риски в связи с рассматриваемыми изменениями корпоративной структуры и собственности.

Исключили МТС. Краткосрочно потенциал роста остается, и мы ждем сохранения стабильных дивидендных выплат, но в долгосрочном плане потенциал котировок с точки зрения роста бизнеса ограничен.

Долгосрочные идеи — аутсайдеры

Добавили Мосбиржу. Осторожные дивиденды за 2022 г., а также грядущее изменение в дивполитике не способствуют повышенному интересу к бумаге.

Исключили ВТБ. Объявленная дополнительная эмиссия, на наш взгляд, уже частично отражена в котировках. Вместе с тем, по словам главы банка Костина, ВТБ показал рекордный I квартал и ожидает сильной прибыли в 2023 г., что может поддерживать котировки в среднесрочном и долгосрочном плане.