Личный кабинет

Портфель «Американские банки»

0
Избранное
Поделиться

В первой части статьи были рассмотрены факторы, которые сигнализируют о том, что акции банковского сектора США в ближайшее время могут стать привлекательными для инвестирования.

Подберем бумаги для портфеля.

Чувствительность к изменению

Ранее было сделано предположение, что рост доходности 10-летних облигаций продолжится в ближайшее время и одним из главных бенефициаров данной тенденции станет банковская система — ФРС США будет вынуждена поднимать ставку. Повышение ставок по-разному влияет не только на сегменты рынка, но и на разные типы банков.

Финансовые организации, которые имеют более высокую концентрацию ссуд с плавающей ставкой, больше выигрывают от повышения — по мере роста ставок возрастают процентные выплаты по кредитам с плавающей ставкой. Стоимость кредитов с фиксированной ставкой остается прежней. 

Во-вторых, банки с более высокой концентрацией беспроцентных депозитов, такие как текущие счета, получают больше выгоды от более высоких ставок, чем банки с процентными сберегательными счетами, поскольку им не нужно платить больше при повышении.

В итоге — акции банков с более высокой долей беспроцентных депозитов и более высоким процентом займов с плавающей процентной ставкой могут представлять интерес в текущих условиях.

Исследования о том, кто из банков может получить наиболее благоприятный эффект от повышения ставок, проводились неоднократно. Возьмем последнее от CapitalIQ по итогам отчетности финансовых организаций за II квартал 2021 г. На следующей неделе большинство из представителей сектора отчитается за III квартал, но тенденция не должна кардинально поменяться.

По итогу абсолютными лидерами исследования являются Bank of America (BAC), Wells Fargo (WFC) и JP Morgan (JPM). Это не означает, что мы отбросим остальные акции, но конкретно по данному параметру эта тройка банков лидирует с большим отрывом. 

Источник: https://www.capitaliq.com/

Мультипликаторы

Ранее моя коллега проводила сравнение банков по различным мультипликаторам. Советую ознакомиться. 

Мое личное отношение к мультипликаторам смешанное. Но если проводить стандартную оценку, присущую банковскому сектору, то по показателю ROE топ-5 будет выглядеть так — Capital One Financial (17,8%), JPMorgan Chase (16,1%), SVB Financial (16%), First Hozizon (15,4%) и Сomerica (13,4%).

По форвардному P/E показатель меньше всего у Citigroup (9,2), Capital One Financial (9,5), First Hozizon (10,5), Regions Financial (11) и Synovus Financial (11,1).

Таблица ниже отсортирована на размеру капитализации. В целом каждый из инвесторов может отсмотреть наиболее интересные для себя показатели. 

Итоговый выбор

На основании всех фундаментальных и технических показателей, на мой взгляд, итоговый портфель может выглядеть следующим образом.

Из банков крупной капитализации —  JPMorgan (JPM),  Bank Of America (BAC), с чуть большей степенью риска —  Wells Fargo (WFC).

Средней капитализации — U.S Bancorp (USB), PNC Financials (PNC) и Truist Financial (TFC)

Малой капитализации — Regions Financial (RF), Citizens Financial Group (CFG), M&T Bank (MTB).

Часть позиции рекомендую открыть на текущих уровнях, вторую докупить в случае коррекции бумаг в течение следующей недели. 

Ожидаемая доходность — от 10% в течение 2 месяцев. 

14.10. Upd (обновление): бумаги Citigroup (C) были исключены из портфеля по итогам отчета за III квартал. В замен в портфель добавлены бумаги PNC Financials (PNC) и Truist Financial (TFC) 

22.10 Upd (обновление): бумаги Capital One Financial (COF) исключены из портфеля, ввиду отсутствия реакции котировок на рост доходности 10-леток. Ближайший отчет банка, который выйдет 26 октября, а так же потенциальная коррекция на широком рынке создают избыточные риски.

БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты