Почему нужно продавать облигации и что покупать взамен

0
Поделиться

С марта по июнь российские облигации показывали отличный результат. Снижение ключевой ставки с 20% до 9,5% привело к росту их цен.

В марте, после старта торгов на Мосбирже, мы рекомендовали покупать ОФЗ. С того момента гособлигации выросли и принесли инвесторам двузначную доходность.


Основная часть роста ОФЗ произошла в первый месяц. В конце апреля, когда доходности ОФЗ уже снизились, мы предложили переложиться в корпоративные облигации, которые давали высокую премию по сравнению с госбумагами.

Те, кто последовал совету, смогли заработать дополнительную прибыль. Например, выпуск МТС 001Р-14 с 28 апреля принес инвесторам 8,5% против 6% по ОФЗ 26207. Выпуск Газпром нефть 003Р-02R за тот же период принес 13,5% против 8,2% по аналогичной ОФЗ 26235.

Сейчас мы считаем, что прежняя скорость снижения ключевой ставки уже не сохранится. После того, как ЦБ вернул ее к февральскому уровню 9,5%, потенциал роста облигаций выглядит ограниченным. Снижение ставок, вероятно, продолжится, но это будет уже гораздо медленный и плавный процесс.

Это значит, что высокую доходность следует искать в других инструментах. Рассмотрим несколько вариантов, где инвестор может ее найти.

Российские дивидендные фишки

В отличие от облигаций, цены на российские акции с февраля снизились. Но бумаги тех компаний, которые по-прежнему платят дивиденды, выглядят лучше рынка. Дивидендные фишки дают высокую доходность и являются хорошей заменой облигациям. Среди крупных компаний можно выделить следующие:


Помимо перечисленных выше бумаг также относительно высокая дивдоходность на горизонте 1–2 лет может быть по бумагам:

  • Лукойл
  • Интер РАО
  • Газпром нефть
  • Татнефть АП
  • ФосАгро
  • Алроса
  • Россети Ленэнерго АП

Акции США

Здесь важно подчеркнуть два ключевых момента:

 Снижение курса USD/RUB ниже 60 позволяет инвестору выгодно купить доллары США. Потенциал для укрепления рубля практически исчерпан, и к концу года консенсус-прогноз предполагает рост USD/RUB выше 70 руб., что в том числе было бы выгодно российскому бюджету.

 Коррекция широкого рынка в США привела к тому, что отдельные фишки оказались недооценёнными.

Комментарий Никиты Покровского, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Для формирования долгосрочных покупок с удержанием более года на рынке можно сейчас рассмотреть ограниченное количество бумаг с формированием части позиции.

Из сектора здравоохранения можно обратить внимание на Merck (MRK) и Bristol-Myers Squibb (BMY). Их препараты для терапии онкологических заболеваний Keytryda и Opdivo будут одними из главных блокбастеров в фарминдустрии на ближайшие годы. Целью для роста котировок у Merck может быть диапазон $95–98, а у BMY $82–84.

В технологическом секторе на фоне текущей макросреды можно рассмотреть IBM (IBM) c целью $149–151, а с учетом будущей перспективы стоит следить за Intel (INTC).

Из крупных банков котировки Citigroup (C) упали до уровней, где можно начать рассматривать формирование части долгосрочной позиции. Первой целью может быть уровень $56–58. Среди региональных банков на среднесрочную перспективу можно следить за Comerica (CMA). Цель для роста котировок — $90.

Что касается покупок с расчетом на краткосрочное удержание, то с высокой вероятностью можно ожидать отскок в ближайшее время в бумагах энергетического сектора. Рассмотреть можно как крупных представителей сектора, вроде Chevron (CVS)ConocoPhillips (COP) и Exxon Mobil (XOM), так и с небольшой капитализацией, вроде Devon (DVN) и EOG (EOG).

От американского рынка в целом стоит ожидать в ближайшее время формирования отскока, но говорить о глобальном развороте пока преждевременно».

Гонконгские акции на СПБ

Крепкий рубль делает выгодными не только инвестиции в долларовые бумаги, но и в акции в гонконгских долларах (HKD).


20 июня СПБ Биржа запускает торги 12 акциями с Гонконгской биржи, среди которых бумаги Alibaba, Tencent, JD.Com и Xiaomi.


Из вышеперечисленных компаний мы выделяем Alibaba и WH Group. Данные компании являются лидерами в своих сегментах, и мы полагаем, что они имеют право на более высокие мультипликаторы, исходя из исторических оценок и оценок компаний-аналогов.

СПБ биржа планирует к концу 2022 г. расширить список доступных акций до 200 эмитентов, а к концу 2023 г. — до 1000. Так что бумаги азиатских компаний могут стать перспективным направлением для инвестиций в ближайшие годы. Может быть целесообразно начать осваивать их уже сейчас.

Выводы

Доходности по облигациям снизились и нет оснований ожидать, что в ближайшее время на этом рынке можно будет получить повышенную доходность. Инвестору стоит рассмотреть альтернативы.

Рублевые дивидендные фишки дают высокую доходность и выглядят хорошей альтернативой облигациям.

Еще один вариант — акции азиатских эмитентов, начинающие торговаться в гонконгских долларах на Санкт-Петербургской бирже. Это отличная возможность инвестировать в компании на перспективном рынке.

После укрепления рубля появился хороший момент для инвестиций в зарубежные акции. Это могут быть подешевевшие акции компаний из США, которые в рублевом эквиваленте выглядят еще интереснее.

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии