Галактионов Игорь
Эксперт БКС Экспресс
Все статьи

ПХГ в Европе опустели наполовину. Что будет с ценами на газ

0
Поделиться

Запасы газа в Европе являются одним из ключевых индикаторов ситуации на местном газовом рынке. Темпы сокращения запасов позволяют предположить, что будет с балансом и ценами на газ в Европе.

Под новый год европейские потребители газа получили подарок от природных условий. Теплая и ветреная погода сократила спрос на газ, поскольку интенсивность отопительной системы снизилась, а мощность в электросети поддерживалась за счет ветряных электростанций.

В результате несколько дней подряд закачка газа в промышленные хранилища газа (ПХГ) превышала отбор. Уровень запасов немного подрос, а цены на газ снизились после декабрьского ралли.

Однако по мере нормализации погодных условий темпы отбора газа из хранилищ вновь выросли. По итогам 11 января дневной отбор газа был близок к максимальному в этом сезоне.


На текущий момент ПХГ заполнены примерно наполовину. По сравнению со средним 5-летним уровнем этот показатель ниже почти на 16 п.п. и является сезонным минимумом за многолетнюю историю наблюдений.


В среднем за последний месяц уровень заполнения европейских хранилищ опускался на 0,35 п.п. в сутки. Если этот тренд продолжится, то к 15 марта (формальное окончание отопительного сезона) ПХГ будут заполнены на 28% против 31% в 2021 г. и 36% в среднем за последние 5 лет. Это значит, что летом Европа может вновь столкнуться с проблемой заполнения хранилищ, и относительно высокие цены могут сохраниться на протяжении всего 2022 г.

Если же зима вновь окажется более холодной и более длительной, как это было в сезоне 2020–2021, то ситуация с газом может оказаться еще хуже. Это может привести к новым ценовым максимумам по газу, а также разогнать инфляцию, поскольку рост стоимости газа автоматически означает увеличение цены электроэнергии для производств и домашних хозяйств.


Что это значит для акций Газпрома

Газпром поставляет газ на контрактной основе. Цены в клиентских контрактах заметно ниже цен на спот-рынке, но более 80% всей контрактной базы в той или иной степени зависит от рыночной конъюнктуры.

По итогам 2021 г. компания показала рекордные результаты. При средней экспортной цене реализации (включая поставки в страны СНГ) около $280 за тыс. куб. м Газпром мог заработать около 2 трлн руб. чистой прибыли (отчет еще не опубликован). В 2022 г. Газпром ожидает среднюю цену на уровне $296 за тыс. куб. м и чистую прибыль более 2,5 трлн руб.

Дивиденды по итогам 2021 г. могут составить около 45+ руб. на акцию, а за 2022 г. могут быть еще выше. По текущим ценам дивидендная доходность составляет около 13%, что позволяет с оптимизмом смотреть на акции компании.


БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии