Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Первые отчетности МРСК

Новости и аналитика

Первые отчетности МРСК

Первые отчетности МРСК

(Комментарии: Михаил Лямин, Иван Рубинов – Банк Москвы)

Во вторник, 11 сентября, две сетевые компании – «МРСК Северо-Запада» и «МРСК Центра и Приволжья» – первыми из МРСК опубликовали финансовые показатели по МСФО за 2009 год.

Результаты «МРСК Северо-Запада» за 2009 год (по сравнению с 2008-м)

Выручка: 26,7 млрд рублей (+15%)
EBITDA: 3,18 млрд рублей (-13,8%)
Маржа EBITDA: 11,9% (15,9%)
Чистая прибыль: 48 млн рублей (-96%)
Чистый долг: 4,15 млрд рублей (+4,4%)

Результаты «МРСК Центра и Приволжья» за 2009 год (по сравнению с 2008-м)

Выручка: 47,35 млрд рублей (+24%)
EBITDA: 5,98 млрд рублей (+6,8%)
Маржа EBITDA: 12,6% (14,6%)
Чистая прибыль: 764 млн рублей (-59,2%)
Чистый долг: 10,23 млрд рублей (+24%)

Комментируют аналитики Банка Москвы: 

«Хотя полезный отпуск в обеих компаниях упал примерно на одинаковую величину (на 8.2%), финансовые результаты деятельности оказались немного различными. Мы ожидали снижения рентабельности в обеих компаниях, однако снижение показателей чистой и операционной прибыли в «МРСК Северо-Запада» существенно превзошло наши прогнозы. Так, рентабельность по чистой прибыли понизилась с 5.2% до 0.2%. Основная причина - невысокие тарифы, которые не смогли покрыть потери компании от падения полезного отпуска. Кроме того, «МРСК Северо-Запада» вынуждена была создать дополнительные резервы по дебиторской задолженности из-за споров со сбытовыми компаниями по оплате энергии.

Между тем, тарифообразование для «МРСК Центра и Приволжья» было более благоприятным, выручка от передачи энергии выросла на 28%, что позволило компании понизить свои финансовые показатели на меньшую величину. Себестоимость продукции компаний выросла на 19-27%, большая часть роста себестоимости связана с увеличением неподконтрольных издержек (оплаты услуг соседних сетевых компаний и компенсации потерь).

Несмотря на проведенную работу по оптимизации затрат, рост подконтрольных (т. е. собственных) издержек составил 25% в «МРСК Центра и Приволжья» и 19% в «МРСК Северо-Запада». Оплата персонала в «МРСК Центра и Приволжья» выросла на 26%, что объясняется дополнительным набором сотрудников во 2-м полугодии 2009 года для выполнения функций учета электроэнергии. В результате затраты на учет электроэнергии сократились в три раза до 547 млн рублей.

Операционный денежный поток «МРСК Северо-Запада» неожиданно вырос с 1,1 млрд до 3 млрд рублей, в основном за счет роста кредиторской задолженности на 1,7 млрд руб. В 2008 году подобная ситуация наблюдалась в «МРСК Центра и Приволжья», когда кредиторская задолженность увеличилась на 3 млрд рублей. После сокращения кредиторской задолженности на 400 млн рублей в 2009 году операционный поток «МРСК Центра и Приволжья» сократился с 5,7 млрд руб. до 3,9 млрд рублей.

Обе компании понизили объемы технологического присоединения, а также инвестиции в основные средства. Причиной снижения выручки от технологического присоединения на 35-39% стало сокращение спроса со стороны крупных предприятий, а также введение льготного порядка присоединения для физических лиц и представителей малого бизнеса. Инвестпрограмма «МРСК Центра и Приволжья» сократилась на 61% до 4,2 млрд рублей. Капитальные вложения «МРСК Северо-Запада» упали на 33% до 2,5 млрд рублей, несущественно превысив размер ежегодных амортизационных отчислений.

Мы считаем, что отчетность «МРСК Северо-Запада» может разочаровать часть инвесторов, которые надеялись увидеть более позитивные результаты. В то же время снижение показателей «МРСК Северо-Запада» было близко к нашим прогнозам, и мы не ожидаем увидеть какой-либо негативной реакции на отчетность компании».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Продолжаем расти, обновив исторический максимум

Запасы нефти в США за неделю снизились на 1,62 млн баррелей

Покупаем Сбербанк на праздники. (SBER)

ФАС одобрила увеличение доли Транснефти в НМТП

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:27
пятница, 23 февраля 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.