Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Перспективы-2012: Лучшие инвестиции

Новости и аналитика

Перспективы-2012: Лучшие инвестиции

Перспективы-2012: Лучшие инвестиции

Сегодня на российских биржах последний торговый день 2011 года. Инвесторы покидают «поле боя», чтобы новый год встретить с новыми силами и во всеоружии. Отраслевые аналитики рассказали БКС Экспресс о наиболее важных событиях 2012 года, а также выделили  потенциальных лидеров и аутсайдеров наступающего года.

Финансовый сектор:

Василий Конузин, директор аналитического департамента и Андрей Меклер,  аналитик ИФК «Алемар»:
Несмотря на проблемы США и Еврозоны, отечественный банковский сектор фундаментально чувствует себя уверенно, активно наращивая объемы кредитования, что позволяет компенсировать сужающуюся процентную маржу. В следующем году банковский сектор должен выиграть от дальнейшего роста кредитования, которое может вырасти на 20-23%.

2012

Василий Конузин, директор аналитического департамента и Андрей Меклер,  аналитик ИФК «Алемар»:
Фактически в секторе представлены три ликвидные банковские бумаги: обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка и акции ВТБ, они же являются и основными фаворитами. Сбербанк,  в отсутствие стрессовых ситуаций в Еврозоне, имеет неплохие шансы на то, чтобы 2012 год стал для него столь же успешным. Ввиду существенных рисков, Сбербанк в обозримой перспективе будет торговаться с существенным дисконтом к фундаментально оправданной цене, тем не менее, целевая цена в 112 руб., выглядит вполне оправдано, даже с учетом существующих рисков. ВТБ смотрится хуже своего основного конкурента – банк подводит высокая волатильность денежного потока, связанная с активными операциями на рынках капитала, а также высокая рисковая база, взятая на себя с приобретением Банка Москвы. Тем не менее, обесценившиеся вдвое в этом году бумаги ВТБ могут восстановиться до уровня 0,09 руб.

Андрей Клапко, аналитик Газпромбанка:
Среди наших фаворитов на 2012 год  акции Сбербанк и Номос банк.
Сбербанк. Мы отмечаем, что фундаментальные показатели банка выглядят конкурентоспособно к другим российским банкам и подтверждают высокий потенциал роста  акций. Мы ставим рекомендацию по бумагам Сбербанка на уровне «лучше рынка» и устанавливаем годовую целевую цену 120 рублей за акцию, которая подразумевает 55-процентный потенциал к текущим котировкам.
Номос Банк. Текущая стоимость Номоса обеспечивает ему приличный дисконт по отношению к российским голубым фишкам и даже выглядит привлекательно по сравнению с менее ликвидными представителями банковского сектора (Возрождение, Банк Санкт-Петербурга). Мы подтверждаем нашу рекомендацию на уровне «лучше рынка» с годовой целевой ценой $18.4  за GDR, это означает 97-процентный потенциал роста к текущим ценам.

Подробнее  о перспективах сектора можно прочитать здесь>> http://www.bcs-express.ru/digest/?article_id=77230

Нефтегазовый сектор:

Аналитик Анна Знатнова, ИФК «Алмера»:
Нефтегазовый сектор российского рынка акций в 2011 году показал лучшую динамику, нежели в 2010 году. Индекс ММВБ «Нефть и газ» снизился лишь на 1,88% с начала 2011, в то время как совокупный Индекс ММВБ упал почти на 18%.
Основной причиной повышенного интереса инвесторов к акциям нефтегазового сектора стал рост цен на сырую нефть в I квартале 2011 г., когда неспокойно стало в  странах Северной Африки и Ближнего Востока, а также наблюдался повышенный спрос на энергоресурсы со стороны Японии после аварии на Фукусиме.

2012

Аналитик Анна Знатнова, ИФК «Алмера»:
Если говорить о конкретных бумагах нефтегазового сектора, то мы обратили внимание инвесторов на Транснефть (Цель: 60000 руб.), Роснефть (300 руб.), Новатэк (490 руб.) и Сургутнефтегаз (36 руб.).

Сергей Вахрамеев, аналитик ИФК «Метрополь»:
Нашими фаворитами на 2012 года являются такие компании, как Новатэк, Башнефть и Газпром нефть. Наша рекомендация «покупать» бумаги Новатэка с целевой ценой $17,5 за акцию. Башнефть. Покупать с целевой ценой $80 за бумагу. Газпром нефть. Наша целевая цена $5,68 за акцию.
Аутсайдером сектора в 2012 году могут стать акции Транснефти, которые весь 2011 год росли спекулятивно. Инвесторы ждали то изменения в дивидендной политике компании, то IPO. На наш взгляд бумага перекуплена и в 2012 году в отсутствии новостей, может существенно скорректироваться.

Аналитики НОМОС БАНКА:
Защитными идеями в нефтегазовом секторе в 2012 году могут стать обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза.
НОВАТЭК. По нашим оценкам, в случае если все производственные планы НОВАТЭКа будут реализованы, то при сопоставимом уровне рентабельности мультипликатор EV’11/Добыча’20 составит $55/bbl, что примерно на $7/bbl выше, чем текущий аналогичный показатель Газпрома. Как следствие мы рекомендуем покупку бумаг Новатэка только в ситуации увеличения аппетита инвесторов к риску.
Лукойл. Несмотря на финансовые рекорды, бумаги компании торгуются сейчас ниже максимумов 2008 года на 40%. По нашим оценкам, существенный рост инвестиций в следующем году сохранит в базовом сценарии показатель FCF-yield выше 10%. Как следствие мы ожидаем, что существенный дисконт ЛУКОЙЛа по основным мультипликаторам к бумагам Роснефти будет сокращаться.
Татнефть. После завершения основного этапа строительства нового НПЗ в Нижнекамске (проект Танеко) в этом году свободные денежные потоки Татнефти вышли в положительную зону. Мы ожидаем, что за счет запуска Танеко компания сможет в следующем году улучшить финансовые результаты и сократить оставление по показателю EBITDA/bbl от конкурентов, что может благоприятно воспринято рынком.

Подробнее  о перспективах сектора можно прочитать здесь>> http://www.bcs-express.ru/digest/?article_id=77183

Металлургия:

Виталий Домнич, старший аналитик ИФК «Алемар»:
Сектор черной металлургии в 2011 году ощущал на себе влияние ухудшившейся экономической конъюнктуры в Европе и США, черпая поддержку в основном за счет внутреннего спроса. Несмотря на рост выручки по всем крупнейшим компаниям сектора, только Северстали удалось сохранить рентабельность на уровнях 2010 года. По остальным компаниям маржа EBITDA сократилась со среднего значения 22% в 2010 году до 18% в 3-м квартале 2011 года и может продолжить снижение в 4-м квартале. Рынок акций по нашему мнению переоценил снижение прибыльности металлургов, заложив возможность намного более существенных проблем в будущем. Так, с начала года акции пятерки крупнейших сталелитейных компаний подешевели в 1,6-3,7 раза.

2012

В начале 2012 года сами компании не ожидают существенного улучшения конъюнктуры рынка. Тем не менее, последние макроданные свидетельствуют о довольно устойчивом, пусть и не стремительном, подъеме ведущих экономик (за исключением европейской), цены на сталь могут начать восстановление, в частности, за счет отложенного спроса со стороны строительного сектора. Среди российских компаний можно выделить подешевевший больше остальных Мечел, над которым довлеет бремя высокой долговой нагрузки. При улучшении внешнеэкономической конъюнктуры влияние этого риска на стоимость акций должно быть пересмотрено.

Телекоммуникационный сектор:

Сергей Захаров, начальник отдела инвестиционного анализа ИФК «Алемар»:
Сектор TMT (telecoms, media, technology) российского рынка акций провёл 2011 год неудачно. Котировки бумаг снизились вместе с рынком, не сумев ни порадовать инвесторов поводами для опережающего роста бизнеса, ни пополнить нишу защитных инструментов, противостоя общей негативной тенденции. Частично это связано с тем, что часть компаний отрасли, интересных инвесторам, либо никак не решится на IPO (к примеру, Мегафон), либо предпочитает размещать свои бумаги на западных площадках, лишая российских биржевых игроков возможности участвовать в росте их бизнеса (как сделали Mail.ru и Яndex). В результате, на биржах РФ ощущается дефицит ликвидных инструментов сектора TMT.

2012

Сергей Захаров, начальник отдела инвестиционного анализа ИФК «Алемар»:
К числу «голубых фишек» могут быть отнесены только бумаги МТС и акции (обыкновенные и привилегированные) Ростелекома. Ключевым фактором для динамики капитализации этих операторов в 2012 году станет решение вопроса с распределением частот для LTE - мобильной связи 4-го поколения. Поскольку и Ростелеком, и МТС входят в число главных претендентов на частоты 4G, компании должны остаться лидерами отрасли. Однако если даже конкурсы на частоты LTE пройдут в начале 2012 г., экономический эффект проявится не раньше второй половины следующего года. В первой половине следующего года единственным фактором, который может позволить Ростелекому и МТС чувствовать себя лучше рынка, является дивидендный.

Анна Курбатова, аналитик Газпромбанка:
Мы ожидаем усиления конкуренции на мобильном рынке и рынке фиксированного ШПД со стороны Ростелекома. Согласно нашим ожиданиям, МТС и Мегафон продолжат опережать Вымпелком по темпам роста доходов.
С точки зрения инвестиций в акции, наиболее привлекательными нам представляются акции МТС (рекомендация - Лучше рынка), которые остаются сильно  недооцененными в текущий момент и демонстрируют потенциал роста по фундаментальным показателям более 80%. Мы полагаем, что АДР Vimpelcom будут отставать от рынка в начале года в связи с сохранением целого ряда рисков, включая динамику бизнеса в России и Италии, национализацию алжирского актива, риска увеличения долговой нагрузки.

Подробнее о перспективах сектора можно прочитать здесь>> http://www.bcs-express.ru/digest/?article_id=77223

Энергетика:

Анна Дианова, аналитик Велес Капитал:
Предвыборный год стал для энергетических компаний годом «давления» со стороны регулятора: были снижены ранее утвержденные темпы роста тарифов, срок индексации перенесен с 1 января на 1 июля, что сократит эффект от повышения тарифов в следующем году вдвое, обсуждается отказ с 2012 г. от инвестиционной составляющей в тарифах ГЭС, планируется «перезагрузка» RAB-регулирования для сетевых компаний, вышло постановление Правительства РФ № 877, ограничивающее дополнительные доходы сбытовых компаний. В результате акции российских энергетических компаний по итогам года выглядят хуже остальных отраслей: индекс ММВБ с начала года потерял 18%, индекс ММВБ-энергетика – 38%. Наибольшее снижение демонстрировали акции ТГК, наименьшее – ФСК ЕЭС.

2012 год

Дмитрий Котляров, аналитик Газпромбанка:
 На наш взгляд, более защищенными выглядят генкомпании, владеющие ГЭС, загрузка которых не зависит от спроса и маржа которых на свободном рынке электроэнергии максимальна в силу низких переменных издержек (РусГидро, Красноярская ГЭС, Иркутскэнерго, ТГК-1). В тепловой генерации несмотря на слабый спрос и ужесточение регулирования, самые эффективные компании (в частности, Э.ОН Россия и ОГК-5) все равно смогут улучшить рентабельность за счет сильных конкурентных позиций на рынке, эффективного менеджмента и крупных завершенных инвестпроектов.
Сетевой сектор выглядит более рискованным после того, как было принято решение о перезагрузке RAB. На наш взгляд, более всего могут пострадать те МРСК, где были утверждены самые высокие темпы роста тарифов и механизм сглаживания выручки применялся в наибольшем объеме в частности, МРСК Северо-запада, МРСК Волги, МРСК Центра и Приволжья. Менее уязвимой выглядит МОЭСК.

Анна Дианова, аналитик Велес Капитал:
После принятия тарифных решений в апреле 2012 г., капитализация энергетических компаний, по нашему мнению, начнет восстанавливаться, поскольку основной негатив уже «заложен» в текущих котировках. Драйверами роста могут стать: частичная приватизация государственных пакетов акций, принятие решений о тарифах на 2013-2014 гг. (возможно смягчение тарифной политики после президентских выборов), введение RAB-регулирования в теплосбытовом сегменте.
Нашими фаворитами остаются ОГК-4 (как одна из наиболее операционно эффективных компаний, реализовавшая основную часть своей инвестиционной программы и планирующая начать выплату дивидендов), РусГидро (основное преимущество которой – независимость гидрогенерации от цен на топливо), Мосэнерго (имеющая положительный свободный денежный поток) и ТГК-1 (которая, однако, является более рискованным вложением из-за давления негативных новостей на котировки компании). Мы предпочитаем акции ФСК ЕЭС акциям МРСК, поскольку не ожидаем существенного изменения параметров RAB для ФСК.

Василий Конузин, директор аналитического департамента и Виталий Домнич,  старший аналитик  ИФК «Алемар»:
Среди потенциальных фаворитов, в которые одними из первых начнет приходить капитал являются крупные государственные генераторы: РусГидро (цель: 1,7 руб.), ИнтерРАО (цель: 0,05 руб.); прекрасно проявившие себя на российском рынке иностранные генераторы: Э.он Россия (цель: 3,2 руб.) и Энел ОГК-5 (цель: 2,9 руб.); в меньшей степени - сетевые компании: ФСК (цель: 0,37 руб.) и прокси сегмента распределения электроэнергии - Холдинг МРСК (цель: 5,4 руб.). Также в начале года в секторе могут отыгрываться решения по объединению активов КЭС и ГЭХ, которые могут подогреть интерес к ТГК-9 (цель: 0,031 руб.) - центровому активу КЭС. Впрочем, фундаментально, в отсутствие решений ФАС, а главное - поведенческих предписаний, судить об экономике подобного объединения пока рано.

Подводя итог, надо отметить, что в отличие от других секторов энергетика не столь эластична к экономическим циклам, ценам на нефть и не настолько ликвидна как «голубые фишки» - поэтому приток долгосрочных портфельных инвестиций обеспечит ей опережающие рыночные индексы темпы роста.

Подробнее о перспективах сектора можно прочитать здесь>> http://www.bcs-express.ru/digest/?article_id=77121

Потребительский сектор и фармацевтика:

Ксения Аношина, аналитик ИК «Грандис Капитал»:
В 2011 году акции потребительского сектора сильно снизились в цене. Среднее падение котировок акций отрасли составило 44%, в то время как индекс ММВБ снизился только на 19%.
Уходящий год был тяжелым для потребсектора, поскольку реализовались различные административные риски:
- регулирование цен в фармацевтике,
- повышение социальных взносов на 8 п.п.,
- введение ускоренного роста акцизов на алкоголь с 2012 года.
Кроме того, предыдущий год (2010) был чрезвычайно успешным для ритейла, многие акции выглядели перекупленными по мультипликаторам, что также отпугнуло часть инвесторов.

2012 год

Ксения Аношина, аналитик ИК «Грандис Капитал»:
В новом году, несмотря на выборы президента (в предвыборные периоды обычно растет инфляция, что негативно влияет на потребительский спрос), количество негативных факторов сократится. Нового повышения налогов не ожидается, спрос на товары первой необходимости никуда не уйдет, «Дикси» и Х5 Retail Group закончат интеграцию приобретенных магазинов и войдут в стадию реализации синергии (в этой связи ожидается рост рентабельности). С 2012 года будут немного сокращены социальные взносы для крупных аптек - с 34% до 30%, что улучшит рентабельность «Аптечной сети 36,6», которая находится в стадии финансового оздоровления. Также мы рекомендуем обратить внимание на акции ГК «Черкизово», поскольку на фоне стабильных цен на зерно рентабельность компании будет выше, чем годом ранее. Риски вступления в ВТО для крупных агрокомпаний, с нашей точки зрения, преувеличены. Для алкогольного сегмента и фармпроизводителей год будет по-прежнему сложным. При этом «Фармстандарт» и «Верофарм» имеют большие денежные потоки, и если они все-таки потратят их на сделки M&A, то акции вырастут в цене.Наши фавориты в потребсекторе - это ритейлеры «Дикси» и «Магнит», мы рекомендуем «Покупать» эти акции с целевыми ценами $19,7 и $140 соответственно.

Татьяна Елизарова, аналитик ИФК «Метрополь»:
Нашими фаворитами в потребительском секторе  на 2012 год  являются: Дикси, X5 Retail Group, Фармстандарт
Дикси. Мы считаем текущие уровни  котировок акций  компании  очень привлекательными для покупки. Оцениваем акции компании с целевой ценой $21 за  бумагу, что предполагает потенциал роста  в 118% к текущим ценовым уровням.
X5 Retail Group. Будучи крупнейшей компаний в российском ритейле, X5  продолжает показывать высокие темпы роста продаж. В 2012 году  компания  продолжит активное расширение сети, планируется открыть  около  540 новых магазинов. Мы оцениваем акции компании X5 Retail Group с целевой ценой $43,5 за ГДР, что предполагает 100%-ый потенциал роста  к текущим ценам.
Мы считаем акции Фармстандарта существенно недооцененными рынком на текущий момент. Будучи крупнейшим российским фармпроизводителем, с сильными рыночными позициями и способностью генерировать высокие денежные потоки, Фармстандарт торгуется сейчас на одних из самых низких уровнях рыночных мультипликаторов как среди аналогов развивающихся, так и развитых стран. Мы оцениваем акции компании Фармстандарта с целевой ценой $29,1 за ГДР, что предполагает 106%-ый потенциал роста.

В 2012 под давлением  могут находиться акции сельхозпроизводителей,  например Русагро  и Разгуляя, в связи с рекордным урожаем сахарной свеклы и зерна в этом году, большими переходящим остатками, что соответственно будет оказывать давление на цены этих продуктов, по крайней мере, в первой половине  следующего года.

Подробнее о перспективах сектора можно прочитать здесь>> http://www.bcs-express.ru/digest/?article_id=77083

Потенциальные лидеры и аутсайдеры рынка на 2012 год:

СекторЛидерыАутсайдеры
Нефтегазовый сектор Префы Сургутнефтегаз, Новатэк, Башнефть, Роснефть
Металлургия Мечел
Потребительский сектор, фармацевтика Дикси, Фармстандарт, X5 Retail Group, Магнит Русагро, Разгуляй
Финансы Сбербанк, Номос Банк
Телеком МТС, Ростелеком Vimpelcom
Электроэнергетика ФСК ЕЭС, РусГидро, Интер РАО, Красноярская ГЭС, Иркутскэнерго, ТГК-1, Э.ОН Россия, ОГК-4, ОГК-5, Мосэнерго МРСК Северо-запада, МРСК Волги, МРСК Центра и Приволжья
По материалам Газпромбанка, ИФК «Алемар», ИФК «Метрополь», ИК «Проспект», ИК «Грандис Капитал», НОМОС БАНК, ИК «Велес Капитал»

 БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Ничто не смогло взбодрить российский рынок перед выходными

Каналу BCS USA в Telegram исполнилось 3 месяца. 2500 человек уже с нами

Американские корпорации наращивают байбеки. Что дальше?

Греческий кризис прошел? Суматоха на рынке гособлигаций

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
20:40
воскресенье, 17 декабря 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.