Личный кабинет

Отчет Мечела. Это мощно

2
Избранное
Поделиться

Мечел опубликовал финансовые результаты за II квартал 2021 г.

- Выручка: 108,9 млрд руб. (+43% кв/кв)
- EBITDA: 33,7 млрд руб. (+85% кв/кв)
- Чистая прибыль акционеров: 23,9 млрд руб. (рост в 3 раза кв/кв)
- Чистый долг не включая штрафы и пени по просроченной задолженности: 305,2 млрд руб. (-4% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 4,3х (6,9х в I квартале 2021 г.)

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Мечел опубликовал сильные финансовые результаты за II квартал. Помимо роста цен на сталь и уголь, позитивный эффект на выручку оказало значительное увеличение объемов реализации к I кварталу по большинству ключевых сегментов. Увеличение выручки при сдержанной динамике операционных издержек привело почти к двукратному росту EBITDA кв/кв. Дополнительный позитивный эффект на чистую прибыль обеспечили курсовые переоценки на усилении рубля в размере 5,1 млрд руб.

Самое важное в отчете — чистая прибыль за II квартал. Исходя из представленных результатов за I полугодие, компания «заработала» в качестве потенциальных дивидендов по привилегированным бумагам 45,8 руб. на акцию, что по цене 207 руб. соответствует 22,1% дивидендной доходности.     

Прогнозы компании на II полугодие внушают оптимизм, а цены на уголь остаются высокими. Это позволяет рассчитывать, что и показатели III квартала будут сильными, хотя натуральные объемы реализации могут сократиться к высокой базе II квартала. Если не произойдет мощного девальвационного импульса в рубле, привилегированные акции Мечела могут стать одним из лидеров российского рынка по дивдоходности по итогам 2021 г.

Несмотря на ралли последних дней, акции Мечела отреагировали на отчетность позитивно. В моменте бумаги сильно перекуплены, однако рост цен оправдан, учитывая ожидания крупных дивидендов. При этом в краткосрочной перспективе нельзя исключать, что в бумаге произойдет торможение роста или коррекционный откат на «фиксации по факту».

На горизонте года ожидания по привилегированным акциям Мечела позитивные, подъем может продолжиться. Обыкновенные бумаги менее интересны — выплата дивидендов по ним не ожидается в ближайшие годы даже при сохранении позитивной конъюнктуры. При этом в долгосрочной перспективе взгляд на акции Мечела более осторожный. Долговая нагрузка компании остается высокой, что в случае падения цен на уголь и сталь может нести в себе повышенные риски для инвесторов».

Генеральный директор Мечела Олег Коржов:

«Консолидированная выручка группы по итогам II квартала 2021 г. составила 108,9 млрд руб., увеличившись на 43% относительно предыдущего квартала. EBITDA составила 33,7 млрд руб., показав рост на 85% кв/кв. Рентабельность по EBITDA достигла 31%.

Рост показателей стал следствием увеличения цен практически на все виды продукции группы как в добывающем, так и в металлургическом дивизионе. На фоне благоприятной рыночной конъюнктуры предприятия нарастили отгрузки по многим наиболее рентабельным видам продукции. Так, реализация концентрата коксующегося угля в адрес сторонних покупателей выросла квартал к кварталу на 121%, кокса — на 53%, антрацитов и PCI — на 11%, фасонного проката с УРБС — на 41%, арматуры — на 24%, метизов — на 21%, плоского проката — на 15%, кованых изделий — на 15%, штамповок — на 42%.

Увеличению объемов реализации в металлургическом дивизионе во II квартале способствовал высокий спрос на стальную продукцию в разгар строительного сезона, а также реализованные мероприятия по повышению стабильности работы производственных мощностей после снижения конца прошлого — начала текущего года на фоне недостаточного объема инвестиций в прошлые периоды.

Рост объемов производства и реализации угольной продукции способствовал снижению удельной себестоимости на наших горнодобывающих предприятиях. Себестоимость стальной продукции росла преимущественно за счет подорожания входящего сырья (ЖРС, в том числе окатыши, кокс).

За счет средств, заработанных группой в также достаточно успешном I квартале этого года, мы смогли повысить обеспеченность предприятий сырьем, запчастями и комплектующими, интенсифицировать проведение ремонтов оборудования, закупки новой горнотранспортной техники. И эти работы активно продолжаются и в третьем квартале. Ремонты осуществляются согласно плану, часть заказанного и оплаченного оборудования продолжит поступать на предприятия в течение предстоящих периодов по мере готовности.

Текущие рыночные условия способствуют реализации планов группы по восстановлению объемов производства. Цены на угольную продукцию держатся на высоких уровнях и пока демонстрируют только восходящие тенденции. Цены на стальную продукцию демонстрируют признаки «охлаждения», но, тем не менее, сохраняются на благоприятных уровнях».

Подробнее

Консолидированная выручка от реализации третьим лицам за II квартал 2021 г. увеличилась на 43% и составила 108,9 млрд руб.


Консолидированный показатель EBITDA за отчетный квартал составил 33,7 млрд руб., что почти в два раза превышает аналогичный показатель предыдущего квартала.


Прибыль, приходящаяся на акционеров, за II квартал 2021 г. составила 23,9 млрд руб., что на 16 млрд руб. выше аналогичного показателя за I квартал 2021 г. Большее влияние на динамику показателя оказал рост валовой прибыли на 17,6 млрд руб. в связи с ростом цен кв/кв на мировом рынке и рынке РФ на продукцию добывающего и металлургического сегментов.


Операционный денежный поток от основной деятельности вырос до 15,5 млрд руб. во II квартале 2021 г. по сравнению с 13,1 млрд руб. в I квартале 2021 г. Денежный поток остается достаточным не только для обеспечения операционных и инвестиционных потребностей группы, но и для снижения долговой нагрузки.

Во II квартале 2021 г. финансовые расходы группы незначительно увеличились на 0,4 млрд руб. до 5,7 млрд руб. с 5,3 млрд руб. в I квартале 2021 г. в связи с повышением ключевой ставки Банка России. Сумма выплаченных процентов, включая капитализированные проценты и проценты по договорам аренды, уменьшилась в основном за счет рефинансирования в I квартале 2021 г. долларовых кредитов и составила 4,4 млрд руб. во II квартале 2021 г. по сравнению с 5,2 млрд руб. в I квартале 2021 г. 

Чистый долг без пеней и штрафов на 30 июня 2021 г. в сравнении с аналогичным показателем на конец 2020 г. уменьшился на 20,4 млрд руб. и составил 305,2 млрд руб. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением курса рубля по отношению к доллару США и евро.

Соотношение чистого долга к EBITDA на конец I полугодия 2021 г. составило 4,3х. На конец 2020 г. этот показатель был 7,9х. Положительная динамика обусловлена, главным образом, существенным ростом показателя EBITDA в I полугодии 2021 г.


БКС Мир инвестиций

2
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты