Личный кабинет

ОГК-6 слишком переоценила свои активы

Избранное

(Комментарий: Любовь Никитина – ФГ БКС)

ОГК-6 выпустила отчетность по МСФО за 2008 год. Убыток генкомпании составил 829,4 млн рублей против чистой прибыли в 2007 году в 1,55 млрд рублей. Основная причина – рост цен на топливо и переоценка основных средств компании.

Выручка генкомпании увеличилась на 20% до 42,27 млрд рублей. В большей степени рост был связан с увеличением доли свободного рынка. Так, выручка от продаж электроэнергии и мощности по свободным рыночным ценам выросла на 165%, а их доля в общей структуре продаж достигла почти 30% по сравнению с 13% годом ранее. Всего выручка ОГК-6 от реализации электроэнергии и мощности составила 39,88 млрд рублей.  «Однако эффект от роста выручки был полностью нивелирован  36%-м ростом операционных расходов. За прошлый год расходы на топливо ОГК-6 выросли на 35%», - говорит Любовь Никитина, аналитик ФГ БКС.

В то же время, убыток генкомпании составил 829,4 млн рублей. Снижение финансовых показателей в ОГК-6 объясняют, в основном, ростом цен на топливо и обесценением основных средств в размере 1,97 млрд рублей. Это привело к значительной операционной убыточности компании. В результате проведенных переоценок стоимость основных средств компании составила 53,75 млрд рублей.

Никитина отмечает, что без учета этой неденежной статьи операционный убыток ОГК-6 по итогам 2008 года значительно меньше – 597,7 млн рублей, EBITDA соответствует 2,21 млрд руб. Рентабельность по EBITDA на низком для генкомпаний уровне 5,2%.

Аналитики умеренно негативно оценивают результаты компании по МСФО за 2008 год из-за получения операционного убытка. «Обратим внимание инвесторов на то, что многие станции ОГК-6 работают в пиковом режиме и, следовательно, более уязвимы при снижении уровня энергопотребления. Таким образом, в ближайшее время мы не советуем входить в акции ОГК-6», - заключает Никитина.

Справка БКС Экспресс. «Газпром» через группу лиц контролирует 60,06% акций ОГК-6. В состав ОГК-6 входят Киришская ГРЭС, Новочеркасская ГРЭС, Рязанская ГРЭС, Череповецкая ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2 и ГРЭС-24 суммарной установленной мощностью 9 тыс. МВт.

Мария Шишкина, БКС Экспресс

Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться