Личный кабинет

Обзор по рынку облигаций – декабрь 2018 г.

0
в закладки
Поделиться

Индикаторы рынка

Российский рынок. На российском рынке формируется локально позитивная динамика на фоне отложенных санкций, а также внешнего позитивного фона. При этом несмотря на перемирие между США и Китаем, доходности гособлигаций США демонстрируют заметное снижение. Кроме того, спред 3-их и 5-их трежерис вышел в отрицательную область. Все это свидетельствует об изменениях в ожиданиях на рынке США, которые затронут и другие рынки. Важными событиями декабря станут заседания ЦБ РФ — 14 декабря и заседание ФРС — 19 декабря, которые отразятся на долговых рынках, а также на дальнейших ожиданиях. На текущий момент ключевая ставка ЦБ РФ — 7.5%, процентная ставка ФРС — 2.25%. По заявлением ЦБ РФ, есть все предпосылки на повышение процентных ставок: рост инфляционных ожиданий; возобновление покупок валюты; отложенные санкции; сокращение операций carry-trade. В среднесрочной перспективе долговой рынок РФ и рубль могут находиться под давлением.



Индекс RGBI демонстрирует заметное восстановление и торгуется вблизи октябрьских значений 134.4. При этом доля нерезидентов продолжает снижаться и составляет менее 25%. Распродажи со стороны нерезидентов продолжаются и среди корпоративных облигаций.


Ликвидность банковского сектора и процентные ставки

За последний период наблюдалось сокращение банковской ликвидности, однако в ноябре динамика несколько изменилась. За ноябрь профицит банковской ликвидности возрос и составляет 3,3 трлн. руб. Спреды краткосрочных и среднесрочных процентных ставок продолжают расходиться, что свидетельствует об изменениях в доходностях ОФЗ, а также кривой бескупонной доходности.


Как и ранее, избыточные средства будут абсорбированы с помощью депозитных аукционов и выпуска купонных облигаций Банка России, что позволит ограничить влияние структурного профицита ликвидности на макроэкономические показатели и рыночные ставки.

Спреды

Сокращение спредов доходностей длинных и средний облигаций (10-ие и 5-ие облигации), а также средних и коротких (5-ие и 2-ие облигации) свидетельствует о росте доходностей краткосрочных и среднесрочных облигаций. Что в свою очередь свидетельствует о возросших инфляционных рисках и вероятном дальнейшем повышении ставки. Краткосрочные облигации значительно быстрее реагируют в цене на изменение рыночных условий.


В сложившейся ситуации рост доходностей могут продемонстрировать облигации со среднем сроком до погашения.

1. MosPrime Rate (Moscow Prime Offered Rate) — независимая индикативная ставка предоставления рублёвых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке. Подробнее:https://www.cbr.ru
2. ОФЗ 25083-ПД. Данные госрегистрации: №25083RMFS от 06.10.2017, МинФин. Дата погашения: 15.12.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7% годовых. Доходность к погашению: 8.2 % на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru
3. ОФЗ 26218-ПД. Данные госрегистрации: №26218RMFS от 23.10.2015, МинФин. Дата погашения: 17.09.2031. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7% годовых. Доходность к погашению: 8,68% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru
4. Россия — 2020. Данные госрегистрации: №12840044V от 30.04.2010,. Дата погашения: 29.04.2020. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 5% годовых. Доходность к погашению: 3.58 % на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru
5. Россия — 2030. Данные госрегистрации: №SK-0-CM-128 от 25.08.2000, МинФин. Дата погашения: 31.03.2030. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.5% годовых. Доходность к погашению: 7.7 % на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru
6. MICEXCBITR — Индекс Корпоративных облигаций Московской Биржи является основным индикатором рынка российского корпоративного долга. Он включает в себя наиболее ликвидные облигации российских заемщиков, допущенные к торгам на Московской Бирже, с дюрацией более одного года, рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен

Кривая бескупонной доходности государственных облигаций

За последние время процентные ставки показали рост, длинный хвост кривой бескупонной ОФЗ находится в области — 8%-8.3%. Потенциал к росту ставок сохраняется. Растут доходности среднесрочных облигаций. Если рассматривать стратегию удержания до погашения, можно приобрести облигации со среднем сроком до погашения с постоянным купонным доходом. Также можно рассмотреть стратегию —перепродажи облигаций, в таком случае можно выбрать те же средние облигации но с переменным купоном, либо короткие и/или длинные облигации с постоянным купонным доходом. При сложившейся ситуации кривая может сдвинуться в сторону высоких среднесрочных ставок.

Кривая бескупонной доходности корпоративных облигаций

За последние время кривая бескупонной доходности корпоративных облигаций показала некоторые изменения, продемонстрировав динамику схожую с кривой ОФЗ. Данная кривая менее существенно реагируют на изменения процентных ставок, однако можно предположить, что тенденции будут схожи и в дальнейшем. При этом большинство выпусков облигаций переоценены и располагаются выше кривой бескупонной доходности.


1. ОГК-2-БО-ПО2. Данные госрегистрации: №4B02-02-65105-D-001P от 18.11.2015, МосБиржа. Дата погашения: 17.11.2020. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 6.95% годовых. Доходность к погашению: 7 % на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.ogk2.ru 2. Альфа-Банк-002Р-01-боб Данные госрегистрации: №4B020101326B002P от 26.07.2018, МосБиржа. Дата погашения: 02.08.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.9% годовых. Доходность к погашению: 9% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://alfabank.ru 3. ГПБ-25-боб. Данные госрегистрации№4B022500354B от 12.11.2014, МосБиржа. Дата погашения 26.12.2020. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8% годовых. Доходность к погашению: 8.6% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.gazprombank.ru 4. Сбербанк-001-03R. Данные госрегистрации №4B020301481B001P от 28.09.2017, МосБиржа. Дата погашения 08.12.2020. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8% годовых. Доходность к погашению: 8.1% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.sberbank.ru/ru/person

Актуальные идеи на рынке облигаций

ОФЗ 1*

Исходя из сложившейся конъюнктуры предпочтения отдается ОФЗ с постоянным купоном с ближнем и дальнем сроком обращения. А также облигациям с переменным купоном с аналогичными сроками.

Корпоративные облигации 2*

Исходя из сложившейся конъюнктуры предпочтения отдается облигациям со ближнем сроком до погашения и дальним. В таблице отобраны наиболее ликвидные и доходные облигации.

Портфельные решения

Государственные облигации

Портфель ОФЗ, рублевый
Текущая доходность: 6,43%

Портфель ОФЗ, рублевый
Текущая доходность: 7,75%

Корпоративные облигации

Портфель корп. облигаций,
Текущая доходность: 8,9%

Портфель ОФЗ, рублевый
Текущая доходность: 7,75%

Специалисты сервиса Биржевой тренер

*ОФЗ 26220-ПД. Данные госрегистрации: №26220RMFS от 27.01.2017, МинФин. Дата погашения: 07.12.2022. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7,4% годовых. Доходность к погашению: 8.26 % на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 20% ОФЗ 26205-ПД. Данные госрегистрации №26205RMFS от 08.04.2011, МинФин. Дата погашения: 14.04.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.6%годовых. Доходность к погашению: 7.98% на % на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 20% ОФЗ 26207-ПД. Данные госрегистрации №26207RMFS от 14.02.2012, МинФин. Дата погашения: 03.02.2027. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.15%годовых. Доходность к погашению: 8.61 %на % на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 10% ОФЗ 26209-ПД. Данные госрегистрации №26209RMFS от 26.07.2012, МинФин. Дата погашения: 20.07.2022. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.6%годовых. Доходность к погашению: 8.19 %на % на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 20% ОФЗ 26219-ПД. Данные госрегистрации №26219RMFS от 22.06.2016, МинФин. Дата погашения: 16.09.2026. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7,75%годовых. Доходность к погашению: 8.58 %на % на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 10% ОФЗ 29012-ПК. Данные госрегистрации №29012RMFS от 25.11.2016, МинФин. Дата погашения: 16.11.2022. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: годовых. Доходность к погашению: 7.7% на % на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 20% 1*. ОФЗ-26220-ПД. Данные госрегистрации: №26220RMFS от 27.01.2017, МинФин. Дата погашения: 07.12.2022. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.6% годовых. Доходность к погашению: 8,26% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ 26207-ПД. Данные госрегистрации №26207RMFS от 14.02.2012, МинФин. Дата погашения: 03.02.2027. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.15%годовых. Доходность к погашению: 8.6 %на 4 декабря 2018. Подробнее:https://www.minfin.ru ОФЗ-25083-ПД. Данные госрегистрации: №25083RMFS от 06.10.2017, МинФин. Дата погашения: 15.12.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7% годовых. Доходность к погашению: 8.24% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-26223-ПД. Данные госрегистрации№26223RMFS от 15.02.2018, МинФин. Дата погашения: 28.02.2024. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 6.5% годовых. Доходность к погашению: 8.49 % на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru
2*. ПАО «ГТЛК». ГТЛК-6-боб. Данные госрегистрации№4B02-06-32432-H от 04.09.2015, МосБиржа. Дата погашения: 20.10.2025. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 4. Размер купона: 9.48% годовых. Доходность к погашению: 9.2 % на 4 декабря 2018. Подробнее:https://www.gtlk.ru/investors/borrowings.php ПАО «Газпром нефть». Газпром нефть-10-об. Данные госрегистрации №4-10-00146-A от 10.08.2010, ФСФР. Дата погашения: 26.01.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.6% годовых. Доходность к погашению: 7.9 % на 4 декабря 2018. Подробнее: www.gazprom-neft.ru ГК «Внешэкономбанк». Внешэкономбанк-21-об. Данные госрегистрации: №4-26-00004-T от 26.01.2012, ФСФР. Дата погашения: 17.02.2032. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 10 годовых. Доходность к погашению: 8.3 % на 4 декабря 2018. Подробнее: https://veb.ru ПАО «НК»Роснефть». Роснефть-001Р-04-боб. Данные госрегистрации: №4B02-04-00122-A-001P от 28.04.2017, МосБиржа. Дата погашения: 22.04.2027. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.65% годовых. Доходность к погашению: 9.1% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.rosneft.ru
ГК «Внешэкономбанк». ВЭБ-лизинг-9-об. Данные госрегистрации: №4-09-43801-H от 23.08.2011, ФСФР. Дата погашения: 20.10.2021. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 10.1% годовых. Доходность к погашению: 9% % на 4 декабря 2018. Подробнее: veb-leasing.ru 3*ОФЗ 26217-ПД. Данные госрегистрации: №26217RMFS от 23.10.2015, МинФин. Дата погашения: 18.08.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.5% годовых. Доходность к погашению: 8,16% на 4 декабря 2018. Доля в портфели — 60%. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-25083-ПД. Данные госрегистрации: №25083RMFS от 06.10.2017, МинФин. Дата погашения: 15.12.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7% годовых. Доходность к погашению: 8.23% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-26212-ПД. Данные госрегистрации: №26212RMFS от 17.01.2013, МинФин. Дата погашения: 19.01.2028. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.05% годовых. Доходность к погашению: 8.66% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-52001-ИН. Данные госрегистрации: №52001RMFS от 15.07.2015, МинФин. Дата погашения: 16.08.2023. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 2.5% годовых. Доходность к погашению: 3.24% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-29011-ПК. Данные госрегистрации: №29011RMFS от 21.01.2015, МинФин, МинФин. Дата погашения: 29.01.2020. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона:8.02 % годовых. Доходность к погашению: 7.64% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ 26207-ПД. Данные госрегистрации №26207RMFS от 14.02.2012, МинФин. Дата погашения: 03.02.2027. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.15%годовых. Доходность к погашению: 8.61 %на 4 декабря 2018. Подробнее:https://www.minfin.ru

ОФЗ-52002-ИН. Данные госрегистрации: №52002RMFS от 16.03.2018, МинФин. Дата погашения: 02.02.2028. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 2.5% годовых. Доходность к погашению: 3.41% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru 4* ПАО Группа компаний «ПИК». ПИК БО-П01. Данные госрегистрации: №4B02-01-01556-A-001P от 21.02.2017, МосБиржа. Дата погашения: 25.02.2022. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 13% годовых. Доходность к погашению: 10.05% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.pik.ru ПАО «НК»Роснефть». Роснфт1P4. Данные госрегистрации: №4B02-04-00122-A-001P от 28.04.2017, МосБиржа. Дата погашения: 22.04.2027. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.65% годовых. Доходность к погашению: 9.13% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.rosneft.ru ПАО «Уралкалий». УрКаПБО4P. Данные госрегистрации: №4B02-04-00296-A-001P от 09.06.2018, МосБиржа. Дата погашения: 09.06.2023. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.7% годовых. Доходность к погашению: 9.84% на 4 декабря 2018. Подробнее: www.uralkali.com/ru ПАО «МТС». МТС 1P-06. Данные госрегистрации: №4B02-06-04715-A-001P от 05.03.2018, МосБиржа. Дата погашения: 26.02.2025. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.25% годовых. Доходность к погашению: 9.27% на 4 декабря 2018. Подробнее: www.mts.ru АО «Башкирская садовая компания». БСК 1P1. Данные госрегистрации: №4B02-01-01068-K-001P от 01.02.2018, МосБиржа. Дата погашения: 27.01.2023. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 4. Размер купона: 8.1% годовых. Доходность к погашению: 10.06% на 4 декабря 2018. Подробнее: www.soda.ru ГК «Внешэкономбанк». ВЭБ ПБО1Р9. Данные госрегистрации: №4B02-09-00004-T-001P от 21.06.2017, МосБиржа. Дата погашения: 18.06.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.75% годовых. Доходность к погашению: 8.9% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://veb.ru ПАО «РусГидро». РусГидрБП5. Данные госрегистрации:№4B02-05-55038-E-001P от 09.06.2017, МосБиржа. Дата погашения: 12.06.2020. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 8.2% годовых. Доходность к погашению: 7.67% на 4 декабря 2018. Подробнее: www.rushydro.ru 5* АФК «Система». СистемБ1P7. Данные госрегистрации: №4B02-07-01669-A-001P от 31.01.2018, МосБиржа. Дата погашения: 21.01.2028. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 9.8% годовых. Доходность к погашению: 9.22% на 4 декабря 2018. Подробнее: www.sistema.ru
ООО «Элемент лизинг». ЭлемЛиз1P1. Данные госрегистрации: №4B02-01-36193-R-001P от 16.03.2018, МосБиржа. Дата погашения: 26.03.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 4. Размер купона: 10.6% годовых. Доходность к погашению: 11.27% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://elementleasing.ru/ ПАО «ГТЛК». ГТЛК 1P-04. Данные госрегистрации: №4B02-04-32432-H-001P от 20.04.2017, МосБиржа. Дата погашения: 06.04.2032. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 4. Размер купона: 9.85% годовых. Доходность к погашению: 9.86% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.gtlk.ru ПАО «Бинбанк». БинбанкБП3. Данные госрегистрации: №4B020300323B001P от 08.06.2017, МосБиржа. Дата погашения: 17.06.2020. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 1. Размер купона: 12.15% годовых. Доходность к погашению: 8.47% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.binbank.ru ПАО «НК»Роснефть». Роснфт2P4. Данные госрегистрации: №4B02-04-00122-A-002P от 12.02.2018, МосБиржа. Дата погашения: 03.02.2028. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7.5% годовых. Доходность к погашению: 9.28% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.rosneft.ru ОФЗ-25083-ПД. Данные госрегистрации: №25083RMFS от 06.10.2017, МинФин. Дата погашения: 15.12.2021. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 7% годовых. Доходность к погашению: 8.23% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-29011-ПК. Данные госрегистрации: №29011RMFS от 21.01.2015, МинФин, МинФин. Дата погашения: 29.01.2020. Купон: Переменный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона:8.02 % годовых. Доходность к погашению: 7.64% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru ОФЗ-52002-ИН. Данные госрегистрации: №52002RMFS от 16.03.2018, МинФин. Дата погашения: 02.02.2028. Купон: Постоянный. Периодичность выплат в год: 2. Размер купона: 2.5% годовых. Доходность к погашению: 3.41% на 4 декабря 2018. Подробнее: https://www.minfin.ru
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО "Компания БКС" не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале.Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Настоящий материал подготовлен без учета портфеля клиента, его знаний, опыта отношения к риску, доходности и инвестиционные инструменты, содержащиеся в настоящей презентации могут не подходить клиенту.
Изложенная выше информация содержит информацию касательно продуктов и услуг, предлагаемых ООО «Компания БКС» (далее — «БКС»). Информация является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее распространение этой информации допускается только с предварительного согласия БКС. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. БКС оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и / или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и / или услуг в случае, если такая деятельность будет противоречить применимому законодательству. Никаких гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Представленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой БКС, вы должны обсудить с представителями БКС условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. БКС не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. За дополнительной информацией по вопросам предоставления продуктов и услуг компаний БКС обращайтесь, пожалуйста, к сотрудникам БКС по указанным телефонам и адресам.
ООО «Компания БКС»: Лицензия ФСФР №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности
0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться