Российский рынок
04 августа в 07:42

Начались торги облигациями Русала в юанях. Они доступны каждому

0
Поделиться

В среду, 3 августа, стартовали торги по облигациям в юанях РУСАЛ БО-05 и РУСАЛ БО-06 на Московской бирже. Оба выпуска выросли в цене на фоне высокого спроса со стороны инвесторов. 

Почему это важно

Риски валют. В обзоре финансовых рынков ЦБ предупреждает, что из-за санкций может закрыться основной мост для обмена долларов на рубли и обратно. На фоне роста рисков почти все банки и инвестиционные компании ввели комиссии за хранение валют недружественных стран.

Юань — альтернатива. Инвесторы ищут альтернативы и, судя по кратному росту оборотов, наибольший интерес представляет юань. До сих пор вариантов для его вложений было мало. Но теперь каждый желающий может инвестировать в облигации в юанях.

Доходность бумаг Русала составляет порядка 3,7% годовых. До оферты около двух лет, а значит волатильность должна быть невысокой.

Покупка юаней. Бумаги доступны на сумму от 1000 юаней. Если у вас доллары, то купить юани можно через продажу пары USD/CNY. Если у вас рубли, то через покупку CNY/RUB.

Инвесторы активно покупают бумаги

Бумаги пользовались популярностью у инвесторов. БО-05 закрыл торги по цене 100,47% от номинала, БО-06 большую часть сессии торговался по 100,58% от номинала. Совокупный объем торгов облигациями в юанях на основном рынке биржи составил более 110 млн руб.

Параметры выпусков БО-05 и БО-06 идентичны. Это 5-летние бонды объемом 2 млрд юаней каждый с put-офертой через 2 года. Ставка купона изначально заявлялась на уровне 4,75–5%, но из-за четырехкратной переподписки она была снижена до 3,9%. По итогам первого дня торгов доходность выпусков снизилась еще и достигла 3,6–3,7%.

Основные параметры выпусков БО-05 и БО-06

• Объем эмиссии: 2 млрд юаней
• Номинал облигации: 1000 юаней
• Дата погашения: 28.07.2027
• Дата put-оферты: 05.08.2024
• Ставка купона: 3,9%
• SIN: RU000A105104 (БО-05) и RU000A105112 (БО-06) 

Бонды в юанях впервые были размещены в российской юрисдикции. Для РУСАЛа это возможность хеджировать валютный риск экспорта в Китай, а для инвесторов — первый и пока единственный инструмент для размещения своих валютных вложений в юанях. Популярность китайской валюты растет, но за исключением представленных бондов инструментов для инвестиций практически нет.

В будущем бонды в юанях могут разместить и другие компании, но в ближайшее время фактор уникальности будет поддерживать высокий спрос на бонды РУСАЛа, так что цены могут продолжить рост.

Надежность облигаций

Агентство АКРА присвоило выпускам рейтинг на уровне A+(RU) со «стабильным» прогнозом, подчеркнув сильную оценку бизнес-профиля РУСАЛа, его рыночных позиций и географической диверсификации.

Эмитент является одним из крупнейших производителей алюминия в мире, что обеспечивает ему иммунитет от санкций. Долговая нагрузка по итогам 2021 г. находилась на комфортном уровне в районе 1,6х по Net Debt/ EBITDA, а прогнозы по прибыли в 2022–2023 г. позволяют ожидать погашения долга уже в следующем году.


Преимущества облигаций в юанях для инвесторов

Уникальный инструмент, по которому расчеты проходят в юанях. Текущий курс китайской валюты выглядит интересным с учетом вероятности ослабления рубля к концу года.

 Номинальная цена облигации составляет 1000 юаней, так что минимальный объем покупки всего около 9 тыс. руб. Размер купона 3,9% сопоставим с доходностью по долларовым еврооблигациям на Московской бирже.

• Инфляция в юанях сейчас существенно ниже других валют. Так, по итогам июня годовой рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в Китае составил 2,5% против 15,9% в России, 9,1% — в США и 8,6% — в Евросоюзе.

• Высокий спрос на инструмент позволяет ожидать роста рыночной цены облигации на вторичном рынке, что может обеспечить дополнительную прибыль при продаже бумаг до погашения.

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии