Личный кабинет

«НОВАТЭК»: прогноз результатов первого квартала

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Артем Кончин - UniCredit Securities)

В пятницу, 14 мая, НОВАТЭК должен опубликовать результаты по МСФО за I квартал 2010 года.

Прогноз результатов от UniCredit Securities за 1 квартал 2010 года (г-к-г и кв-к-кв):
Выручка: $940 млн (+83%) и (-5%)
EBITDA: $475 млн (+121%) и (+8%)
Рентабельность EBITDA: 51% (42%) и (44%)
Чистая прибыль: $339 млн (+338%) и (+34%)

Прогноз результатов от Банка Москвы за 1 квартал 2010 года (г-к-г и кв-к-кв):
Выручка: $970 млн (+96,5%) и (+2,6%)
EBITDA: $475 млн (+130,8%) и (+2,3%)
Рентабельность EBITDA: 47,3% (40,3%) и (47,5%)
Чистая прибыль: $327,8 млн (+15,1%) и (-23,8%)

Комментирует Артем Кончин, аналитик UniCredit Securities:

«За отчетный период повысились как цены на углеводороды на нерегулируемом рынке, так и установленные государством внутренние тарифы на природный газ, при этом цена нефти сорта Brent в среднем за квартал составляла $79/брр. (повысившись на 6% по сравнению с предыдущим кварталом), а официальные тарифы на природный газ выросли на 22% по сравнению с предыдущим кварталом в долларовом выражении до $75.9/тыс. куб. м.

Мы считаем, что показатели компании за I квартал будут определяться, в первую очередь, сокращением доли прямых продаж природного газа конечным потребителям в совокупном объеме реализации, так как НОВАТЭК ранее дал понять, что в 2010 году откажется от схемы «удаленных оптовых продаж». В результате операционная рентабельность должна была ощутимо повыситься в условиях повышения цен, несмотря на сокращение выручки по сравнению с предыдущим кварталом, так как транспортные расходы, по прогнозам, должны были снизиться вместе с сокращением объема продаж конечным потребителям. Мы прогнозируем, что выручка за отчетный квартал составила $940 млн, что на 5% ниже выручки за последний квартал 2009 года. Мы ожидаем, что EBITDA рентабельность компании повысилась на 7 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом, так как рост цен на продукцию компании должен был перевесить некоторое сокращение физических объемов продаж природного газа.

В результате прогнозируемого роста рентабельности показатель EBITDA должен был составить $475 млн, превысив уровень IV квартала 2009 года на 8% и уровень I квартала 2009 года более чем вдвое (следует отметить, что I квартал прошлого года был худшим для российских производителей природного газа).

Мы прогнозируем, что балансовая и чистая прибыль компании выросли соразмерно с ростом EBITDA, и чистая прибыль компании составила $339 млн, превысив уровень предыдущего квартала на 34%. Мы не ожидаем, что на чистую прибыль повлияют какие-либо существенные курсовые разницы или иные внеоперационные статьи; если даже они появятся в отчетности компании, мы считаем, что они не вызовут большого беспокойства у инвесторов.

Мы ожидаем, что в результате прогнозируемого роста рентабельности акции НОВАТЭКа положительно отреагируют на публикацию результатов за I квартал 2010 года. Мы повторяем рекомендацию «Покупать» акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $83.4».

Аналитики Банкка Москвы также считают, что финансовая отчетность НОВАТЭКА окажет положительное влияние на динамику акций компаний. «При этом в текущем году мы ожидаем дальнейшего улучшения финансовых показателей компании как за счет роста добычи (+20 %), так и увеличения внутренних цен на газ (+26.2% в рублевом выражении). Хотя мы не исключаем, что позитивные ожидания инвесторов относительно отчетности НОВАТЭКА частично были отыграны рынком в ходе вчерашнего ралли в бумагах (+7 %)», - заключают аналитики в обзоре Банка Москвы.

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:50 Мск 25 марта 2019
НОВАТЭК
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться