Личный кабинет

Норникель хочет выкупить 25% акций у Русала выше рынка

0
в закладки
Поделиться

Вчера Норникель сделал предложение Русалу по выкупу 25% акций ГМК, принадлежащих алюминиевой компании. Сумма предложения была обозначена на уровне $12 млрд., или почти $252 за акцию, что в рублях соответствует максимальным котировкам Норникеля на ММВБ в 2008 году. Срок предложения - до 28 декабря 2010 года. Русал практически сразу выпустил сообщение о том, что компания не намерена продавать свою долю в ГМК.

Напомним, что в октябре Интеррос с пулом инвесторов делал такое же предложение, но за меньшую сумму - $9,4 млрд. Сейчас это предложение сделано самим Норникелем, который в случае позитивного исхода сделки намерен в течение 2-3 лет погасить около 20% своих акций, а также использовать часть пакета для снижения долговой нагрузки. Компания уже договорилась с несколькими инвестбанками о возможном финансировании этой сделки.

Отказ Русала от существенной премии к рынку, скорее всего, связан с намерением компании в среднесрочной перспективе окупить вложение в ГМК за счет дивидендов, а также с недостаточно высокой ценой. При покупке блок-пакета Русал рассчитывался не только деньгами, но и собственными акциями, стоимость которых тогда определялась исходя из финансовых результатов Русала за докризисный 2008 год. Г-н Дерипаска оценивал приобретение блок-пакета ГМК в $14 млрд.

Мы считаем новость нейтральной для акций Норникеля. Однако такое предложение может в будущем позитивно отразиться на бумагах ГМК - оно может быть сигналом для рынка к росту до докризисных уровней. Но мы склонны считать даже текущую стоимость акций Норникеля завышенной в связи с тем, что введение экспортных пошлин на никель и медь окажет негативное влияние на EBITDA и, соответственно, стоимость компании.

Согласно нашей оценке, справедливая стоимость Норникеля составляет $186 за акцию, рекомендация - «ДЕРЖАТЬ».

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Олег Петропавловский

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
17:20 Мск 18 января 2019
ГМКНорНик
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться