Новости
10 августа 2022, 10:58

Мнения аналитиков. О последствиях частичной остановки транзита через нефтепровод Дружба

0
Поделиться

Украина отказывается принимать платежи за транзит нефти по южной ветке трубопровода «Дружба» из-за 7-го пакета санкций ЕС (который вступил в силу в конце июля), сообщают Ведомости, Bloomberg и другие.

По этой линии поставляется около 250 тыс. б/с в Венгрию, Словакию и Чехию. Украина с 4 августа прекратила прием нефти по этой ветке, в результате чего у трех стран, не имеющих выхода к морю, осталось мало вариантов получения нефти на свои НПЗ. Между тем Ведомости пишут, что Германия импортировала 570 тыс. барр. сернистой нефти из США, а Лента.ру сообщает, что страны Южной Европы в последние недели начали наращивать импорт российской нефти Urals в преддверии введения эмбарго ЕС (с 5 декабря).

«Европа, нацеленная на полный отказ от российской нефти и нефтепродуктов, начинает сталкиваться с логистическими и рыночными последствиями такого шага, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — С точки зрения логистики перенаправление около 2,8 млн барр. нефти в сутки и 1,5 млн барр. нефтепродуктов в сутки из Европы в Азию, Африку или другие страны — и последующее замещение этих объемов поставками с Ближнего Востока, США или других стран — почти наверняка выходит за рамки физических возможностей доступного танкерного флота и трубопроводной системы. Южный участок газопровода «Дружба» особенно сложно заменить, поскольку три страны, которые он обслуживает, не имеют доступа к альтернативным трубопроводам и прямого выхода к морю.

C позиции нефтяных рынков и работы НПЗ есть вторая, менее обсуждаемая проблема: все сорта нефти разные, и НПЗ, как правило, «настроены» на работу с нефтью с определенным сочетанием веса, доли серы и других показателей. Если европейским НПЗ придется заменить 2,8 млн барр. в сутки нефти Urals, т.е. среднесернистой нефти с плотностью API 31 и содержанием серы около 1,5%, то им придется найти смесь нефти с аналогичными характеристиками, чтобы максимизировать эффективность заводов. В мире существует ограниченное количество нефти с таким же «вкусом», к тому же другие нефтеперерабатывающие заводы также настроены на работу с аналогичной нефтью, что повышает конкуренцию за объемы».

Распадская 11 августа представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.

«Мы ожидаем, что на фоне роста цен реализации угольной продукции в I полугодии выручка компании вырастет на 152% г/г, до $1718 млн, — отмечают аналитики Велес Капитал. — ЕBITDA увеличится в 3,4 раза, до $1057 млн, рентабельность составит 61,5%.

Мы полагаем, что вследствие значительного увеличения оборотного капитала, произошедшего на фоне роста запасов и дебиторской задолженности компании, Распадская получит свободный денежный поток на уровне $305 млн. Согласно дивидендной политике, компания выплачивает не менее 100% FCFF при значении чистый долг/EBITDA ниже 1,0х. В то же время, несмотря на ожидаемо сильные финансовые результаты и положительный FCFF, мы отмечаем, что вероятность отказа от выплаты дивидендов по итогам I полугодия 2022 г. крайне высока, в связи с ограничениями на движение капитала и регистрацией материнской компании в Великобритании».

Магнит нарастил долю продаж СТМ до 20% и купил бизнес по выращиванию томатов.
Доля собственных торговых марок (СТМ) в продажах сети по итогам Iполугодия 2022 года увеличилась на 2 п.п. и превысила 20%.

У ритейлера есть целый ряд СТМ, среди них Магнит, Моя цена, Каспер, La fresh. В 2022 г. Магнит интегрировал в ассортимент СТМ свыше 300 новинок, больше всего их появилось в категориях «Консервированные продукты», «Молочная продукция», «Парфюмерия и декоративная косметика», «Уход и гигиена» и другие. Сейчас портфель собственных брендов насчитывает 25 марок и 4 000 позиций. Также недавно появилась новость, что Магнит стал владельцем фирмы Гринхаус, которая специализируется на выращивании премиальных томатов. Гринхаус владеет тепличным комплексом площадью 24,5 га, а также сортировочно-упаковочным центром в Белгородской области.

«Мы умеренно позитивно смотрим на текущие новости и перспективы компании, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — В дополнение к хорошим результатам по итогам II квартала ритейлер продолжает антикризисную стратегию и наращивает долю собственных торговых марок, которые только набирают популярность у населения. Среди компаний продовольственного ритейла Магнит удерживает одну из лидирующих позиций в категории СТМ, однако, отрыв от других крупных игроков совсем небольшой. Мы ждем, что спрос на СТМ-продукцию сохранится в ближайшие несколько лет.

Новость о приобретении Гринхаус мы также рассматриваем в ключе увеличения доли СТМ и, несмотря на текущую убыточность производителя томатов, считаем ее полезным приобретением для Магнита. В сочетании с тем, что сегмент ритейла выступает защитным в текущих условиях, т.е. в наименьшей степени подвержен неопределенности, ждем роста компании в будущем. Наш целевой уровень по Магниту составляет 5610 руб. за акцию».

Совет директоров Татнефти 15 августа обсудит вопрос дивидендов за I полугодие 2022 г.
Также в повестку включены вопросы о согласии на совершение сделок с заинтересованностью и определении их цены.

«По итогам 2021 г. выплаты Татнефти составляли 42,64 руб. на акцию, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. —Согласно дивидендной политике, компания направляет на выплату дивидендов не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, выбирая больший показатель. В таких условиях можно было бы рассчитывать на выплаты в размере 32,7 руб. на акцию (доходность 8% и 8,5% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Это привлекательные уровни, но мы считаем, что компания в текущих нестабильных условиях все же воздержится от выплаты дивидендов».

Читайте лучшие материалы БКС Экспресс в Telegram 

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии