Личный кабинет

Медицинский страховой брокер eHealth. Акции возле точки покупки

0
Избранное
Поделиться

eHealth (EHTH) — страховой брокер, разработавший онлайн-платформу для предоставления информации о медицинском страховании. Продукт позволяет частным лицам и малым предприятиям анализировать, сравнивать и покупать различные планы медицинского страхования. Предлагает широкий выбор страховых планов: Medicare Advantage, Medicare Supplement и Medicare Part D. Среди страховых продуктов: рецептурные лекарства, индивидуальное и семейное страхование, страхование малого бизнеса.

Основана в 1997 г. Капитализация — $700 млн.

Причины снижения акций
- У цифровых платформ здравоохранения в последнее время возникли трудности с оценкой стоимости клиентов (Lifetime Value (LTV)). Произошли корректировки в сторону снижения из-за более высокого, чем прогнозировалось оттока клиентов. Инвесторы отреагировали негативно: им не понравилась неспособность компании правильно оценить LTV и связанные доходы.
- В предыдущие годы отрасль цифрового здравоохранения привлекала агентов по продажам по модели аутсорсинга, не нанимая их в штат. Вознаграждение от привлеченного клиента не стимулировало агентов к удержанию клиентской базы, что повлекло отток клиентов. У таких агентов был стимул предлагать действующим клиентам ежегодное изменение продуктов компании. Агентам платили больше комиссий с нового продукта в первый год и снижали в следующие года.

Какие приняты решения

- В течение года eHealth активно формирует собственный штат агентов и внесла изменения в структуру их вознаграждения, назначая выгодные комиссии за удержание клиентов. Дополнительно компания повысила ставку дисконтирования, используемую для оценки дебиторской задолженности по комиссиям от предлагаемых продуктов.

Выручка
- По итогам 2020 г. продажи увеличились до уровня $582,7 млн (+15,1% г/г).
- Согласно консенсус-прогнозу, ожидается снижение выручки в 2021 г. на 3,4% г/г; в 2022 г. прогнозируется рост на 12,4% г/г.

Прибыль
Компания по итогам 2021 г. ожидает убытки. В то же время к концу 2022 г. планируется положительный EPS на уровне $0,26. Выход на чистую прибыль прогнозируется в I полугодии 2023 г.

Перспективы
- Согласно макростатистике фонда The Kaiser Family, имеющем специализацию по вопросам национального здравоохранения, в период 2019–2020 гг. общее число участников программы Medicare Advantage (полный страховой пакет) выросло на 2,1 млн, среднегодовой темп роста 9%. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что доля всех бенефициаров Medicare, участвующих в планах Medicare Advantage, вырастет до 51% к 2030 г. Около 67% рынка Medicare Advantage — потенциальные клиенты для eHealth.


- Государство дает стимулы частному рынку для приобретения полисов Medicare Advantage, в совокупности с индивидуальными планами Advantage, это приводит к экономии правительственного бюджета.

Дополнительно правительство поддерживает брокеров в сфере медицинского страхования. Например, в течение последних 5 лет правительство одобряет увеличение брокерских комиссий в диапазоне 5–7%. Последнее увеличение составило 6,6%.

Техническая картина

С пика в марте 2020 г. акции потеряли 83%. Сейчас котировки торгуются над недельной зоной поддержки $17,3–24,2. Однако на месячном графике основная цель падения находится на отметке $20 (потенциал падения с текущих на 28%). Дополнительно на 4-часовом графике движение также на стороне продавцов за счет пробоя и закрепления ниже уровня сопротивления $30,1.

Стоит ли сейчас покупать акции?

Локальные основные цели падения находятся в районе $21,6–23,3. В случае их достижения нужно дождаться первых сигналов на покупку — минимум на 4-часовом графике для входа в позицию на 70% от выделенной суммы. 30% можно оставить для добора в случае реализации риска ухода к $20. Цели роста проглядываются в предыдущей зоне поддержки $54–58 (потенциал роста с текущих +110%) и месячного уровня $66. Более точные цели возможно установить после формирования первого импульса при пробое месячного уровня $39 и откатной волны.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $45,2, что на 62% выше текущей цены.


БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Котировки
23:39 Мск 01 декабря 2021
eHealth
Купить другие инструменты