Личный кабинет

Мечел завершил 9 месяцев с убытком. Что это значит для дивидендов

1
в закладки
Поделиться

Мечел опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2020 г.

Показатели за 9 месяцев 2020 г.

- Выручка: 196,2 млрд руб. (-10,9% г/г)
- EBITDA: 31,4 млрд руб. (-28,8% г/г)
- Чистый убыток акционеров: -15,7 млрд руб. (13 млрд руб. прибыли годом ранее)

Показатели III квартала 2020 г.

- Выручка: 64,4 млрд руб. (-0,2% кв/кв)
- EBITDA: 9,3 млрд руб. (+5,6% кв/кв)
- Чистый убыток акционеров: -26,1 млрд руб. (47,5 млрд руб. прибыли во II квартале 2020 г.)
- Чистый долг: 336,1 млрд руб. (+7,9% кв/кв)
- Отношение чистый долг/EBITDA: 8,3х (6,9х кварталом ранее)

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:

«Убыток Мечела в III квартале не должен стать неожиданностью для рынка, так как он связан с влиянием курсовых разниц и был ожидаем. С точки зрения операционной деятельности более репрезентативны выручка и EBITDA, которые выглядели в целом нейтрально относительно «коронавирусного» II квартала.

Обращая внимание на денежные потоки можно отметить сохраняющийся дефицит кэша. Компания расходует операционный cash flow на гашение процентов по кредитам, при этом уровень капитальных инвестиций находится на минимальных значениях за последние годы. В долгосрочной перспективе недоинвестирование может привести к ухудшению операционных и финансовых показателей.

Недостаток кэша также стал причиной того, что Мечелу пришлось нарастить долг относительно минимума II квартала, где была продана Эльга. Отношение чистый долг/EBITDA находится вблизи максимальных значений несмотря на гашение крупной части задолженности за счет продажи актива.

Чистый убыток, приходящийся на акционеров Мечела, за 9 месяцев составил -15,7 млрд руб. Несмотря на то, что это во многом «бумажный» эффект от курсовых разниц держателей привилегированных акций могут огорчить дивидендные перспективы текущего года. Без усиления рубля на конец года есть вероятность, что компания закроет 2020 г. с убытком. Дивиденды на «префы» в таком случае, скорее всего, будут чисто символические».

Генеральный директор Мечела Олег Коржов:

«После снижения финансовых показателей во II квартале, в III квартале текущего года мы продемонстрировали стабилизацию выручки и рост показателя EBITDA даже на «падающем» рынке угля, нашей основной продукции. Положительное влияние на динамику результатов оказывали высокие объемы реализации в металлургическом дивизионе на фоне роста цен по отдельным видам продукции квартал к кварталу, а также сокращение себестоимости в добывающем дивизионе.

Вместе с тем, низкие цены на уголь и падение спроса на некоторые виды металлургической продукции оказывали негативное давление на динамику показателей. В отчетном периоде сложилась непростая ситуация, связанная со снижением спроса, а, следовательно, и цен на металлургические угли на мировом и внутреннем рынке, а также с нестабильным спросом на ряд категорий металлопродукции, особенно предназначенной для применения в машиностроении и ориентированной, в том числе, на экспортные рынки.

Несмотря на это, мы не останавливаем работу по расширению парка горно-транспортной техники и модернизации оборудования обогатительных фабрик в добывающем дивизионе.

Также мы продолжаем ремонты оборудования и агрегатов на предприятиях металлургического дивизиона, осваиваем новые виды востребованной рынком высокомаржинальной продукции. Все реализуемые проекты несут в себе и экологическую составляющую, направленную на снижение воздействия производства на окружающую среду.

Эти вопросы актуальны не только для наших металлургических предприятий, но и для логистических. До конца текущего года портом Посьет реализуется ряд мероприятий в рамках экологической программы, в ближайшие полтора года на ее воплощение будет направлено около 1 млрд руб. На сегодняшний день в этот порт уже вложено более 4 млрд руб, что позволило внедрить здесь семь из девяти наилучших доступных технологий. Портом Темрюк также планируется закупка и ввод в эксплуатацию дополнительного оборудования для пылеподавления, ведется разработка проекта системы очистных сооружений поверхностных стоков.

В целом считаю, что группа хорошо отработала третий квартал. По мере стабилизации состояния экономики после кризиса, вызванного распространением коронавирусной инфекции, восстановления цен на уголь и спроса на стальную продукцию на всех рынках, финансовые результаты группы продемонстрируют более уверенную положительную динамику».

Заместитель генерального директора по экономике и финансам Мечела Нелли Галеева:

«Консолидированный показатель EBITDA за 9 месяцев 2020 г. составил 31,4 млрд руб. Убыток, приходящийся на акционеров Мечела, составил 15,8 млрд руб. Значительное влияние на динамику показателя оказал рост отрицательных курсовых разниц по валютной задолженности на 57,9 млрд руб. в связи с ослаблением рубля в отчетном периоде, что частично было нивелировано положительным эффектом от продажи компаний Эльгинского угольного комплекса.

Операционный денежный поток от основной деятельности в III квартале 2020 г. снизился до 4,8 млрд руб. по сравнению с 8,3 млрд руб. во II квартале 2020 г. Основной причиной является снижение спроса и рыночной конъюнктуры на основную продукцию Группы, а также ухудшение показателей оборачиваемости денежных средств на фоне глобальной экономической ситуации, связанной с распространением новой коронавирусной инфекции в 2020 г.

Финансовые расходы Группы в III квартале 2020 г. уменьшились на 1 млрд руб. до 5,4 млрд руб. с 6,4 млрд руб. во II квартале 2020 г. За 9 месяцев 2020 г. в сравнении с 9 месяцами 2019 г. финансовые расходы снизились на 6,3 млрд руб. или на 24%. Это произошло в связи с погашением части кредитов ГПБ и ВТБ за счет продажи компаний Эльгинского угольного комплекса и со снижением ключевой ставки Банка России.

Эти же факторы повлияли на снижение суммы выплаченных процентов, включая капитализированные проценты и проценты по договорам аренды. В III квартале 2020 г. этот показатель составил 4,1 млрд руб. по сравнению с 7,9 млрд руб. во II квартале 2020 г. За 9 месяцев 2020 г. сумма выплаченных процентов снизилась по сравнению с аналогичным показателем за 9 месяцев 2019 г. на 5,3 млрд руб. и составила 18,6 млрд руб.

По состоянию на текущую дату стоимость долгового портфеля составляет 5,5% к начислению и 5,4% к уплате.

Чистый долг Группы без пеней, штрафов и опционов на 30 сентября 2020 г. уменьшился на 64,3 млрд руб. в сравнении с аналогичным показателем на конец 2019 г. и составил 336,1 млрд руб. Это изменение обусловлено чистым погашением кредитов на 94 млрд руб., преимущественно в связи с погашением кредитов ГПБ и ВТБ за счет средств от продажи активов и уменьшением долга в связи с эффектом от прекращенной деятельности в результате выбытия компаний Эльгинского угольного комплекса на сумму 9,5 млрд руб., что частично было нивелировано отрицательной курсовой разницей в сумме 42,7 млрд руб. из-за ослабления рубля по отношению к доллару США и евро.

Соотношение чистого долга к EBITDA на конец III квартала 2020 г. составило 8,2, на конец 2019 г. соотношение было 7,5х. Увеличение показателя обусловлено, главным образом, ростом рублевой оценки валютной части долга на фоне ослабления курса рубля по отношению к доллару США и евро на 30 сентября 2020 г. по сравнению с курсами на 31 декабря 2019 г., а также снижением показателя EBITDA за последние 12 месяцев, окончившихся 30 сентября 2020 г. Структура кредитного портфеля изменилась и на текущий момент составляет: 54% в рублях, оставшаяся часть — в иностранной валюте. Доля банков с государственным участием составляет 86,7%».

Подробнее

Выручка Мечела за III квартал составила 64,4 млрд руб., снизившись на 0,2% кв/кв.


Показатель EBITDA за тот же период прибавил 5,6% кв/кв, до 9,3 млрд руб. Рентабельность EBITDA выросла до 14,5% с 13,7% в прошлом квартале.


Чистый убыток акционеров за III квартал составил -26,1 млрд руб. против 47,5 млрд руб. прибыли во II квартале 2020 г. Убыток в значительной степени связан с отрицательными курсовыми разницами в III квартале.


Чистый долг, не включая штрафы и пени по просроченной задолженности на конец III квартала, составлял 336,1 млрд руб., что на 7,9% выше аналогичного показателя за II квартал 2020 г. Отношение чистый долг/EBITDA было на уровне 8,3х (6,9х кварталом ранее).


БКС Мир инвестиций

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты