Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Кризис развернул рынок еврооблигаций

Новости и аналитика

Кризис развернул рынок еврооблигаций

Кризис развернул рынок еврооблигаций

Толчком для развития и популяризации среди инвесторов еврооблигаций как финансового инструмента стал кризис. О том, какие здесь есть «подводные камни», шла речь на прошедшей на сайте БКС Экспресс интернет-конференции «Еврооблигации российских эмитентов: самый актуальный тренд».

Причин, из-за которых еврооблигации стали одним из актуальных финансовых инструментов, несколько. «Выпускали еврооблигации, как правило, крупные компании первого эшелона, либо крепкие представители второго эшелона, - говорит Артур Аракелян, директор департамента торговли, продаж и исследований на долговом рынке ФГ БКС. - Для того, чтобы выпустить еврооблигации необходимо иметь международную отчетность и кредитный рейтинг. Эти требования уже отсеивали от рынка еврооблигаций «некачественных» заемщиков. Таким образом, на рынок еврооблигаций выходили, как правило, эмитенты с хорошим/приемлемым кредитным качеством».

Вторая причина - подавляющая часть еврооблигаций номинированна в долларах и в евро. Как отмечает Андрей Бобовников, начальник отдела анализа регионов инвестиционного департамента ОАО «Промсвязьбанк», в условиях низких цен на основные товары российского экспорта, когда рубли находится под серьезным давлением, валютные бумаги помимо процентного дохода могут принести еще положительную курсовую разницу.

Ну и, наконец, третья причина - доходности еврооблигаций сейчас в 2-3-5 раз выше, чем год назад. Например, сейчас очень хорошо смотрятся такие эмитенты как УРСА-Банк и МДМ-Банк. Доходность по их еврооблигациям около 25% годовых по 2011 год. «Банки находятся в процессе слияния, - поясняет Артур Аракелян. - Появится второй крупнейший частный банк в РФ (после Альфа-Банка). УРСА банк активно выкупает свои облигации с рынка. При слиянии возможен досрочный выкуп еврооблигаций МДМа и УРСы».

Также в сегодняшних фаворитах Объединенная Авиастроительная Корпорация (ОАК). Доходность еврооблигаций госкомпании выше 25-30% годовых. При этом не вызывает опасений надежность эмитента. ОАК попала в список стратегических компаний, имеет военный госзаказ.

Главный риск еврооблигаций – эмитент может не выполнить своих обязательств по облигациям. На сегодняшний день дефолтов по еврооблигациям не было. В то же время, как известно, по внутренним облигациям дефолты допустили более 50 эмитентов.

Впрочем, это не повод расслабляться. Существует два вида еврооблигаций. Первый – это еврооблигации в классическом понимании. Требования к выпуску этих ценных бумаг предъявляются достаточно жесткие: большой объем выпуска, аудированная отчетность МСФО минимум за три года, рейтинги международных агентств, проспектвыпуска, детально раскрывающий информацию о компании и возможные риски.

Второй вид – CLN. Это долговой инструмент, который обращается на внебиржевом рынке, жестких требований нет, объем выпуска небольшой (бывают меньше $100 млн). «Выпуск CLN - дело не очень затратное и сложное (даже проще, чем рублевые облигации), был бы спрос на этот инструмент, - считает Андрей Бобовников. - Поэтому и среди валютных бумаг есть CLN эмитентов, чье кредитное качество вызывает большие сомнения».

Через брокера можно приобретать как еврооблигации, так и CLN. Однако, как рекомендует Александр Никонов, начальник отдела торговли долговыми инструментами ФГ БКС, при принятии инвестиционного решения необходимо больше обращать внимание на кредитную ситуацию конкретного заемщика. И главное не допустить головокружения от высокой доходности. Дело в том, чем выше доходность, тем меньше надежность.

«Доходности облигаций первого и второго эшелона могут отличатся на 10-15%. Например, облигации Газпрома 2013 года погашения дают в среднем доходность 13%, а облигации Евраза 2013 года - 24%», - говорит Александр Никонов.

Однако даже если будет допущен дефолт по CLN. То держатели этих бумаг в любом случае будут в лучшем положении, чем держатели внутренних облигаций.

«По сравнению с внутренними бумагами, инвесторы еврооблигаий  находятся несколько в более комфортных условиях благодаря институту «ковенант», который предполагает возможность досрочного предъявления к погашению в случае ухудшения положения эмитента, и институту «трасти», когда существует единый представитель интересов инвесторов. Тем не менее, ни в коем случае нельзя забывать о фундаментальной кредитоспособности эмитента», - напоминает Андрей Бобовников.

В тоже время существуют и системные риски. Например, риск девальвации доллара. Но пока, по словам Антона Затолокина, заместителя директора департамента торговли, продаж и исследований на долговом рынке ФГ БКС, мы видим тенденцию к укреплению доллара, и, возможно, она продлится и во втором полугодии 2009 года.

В случае же серьезной угрозы системного риска, эксперты рекомендуют, уходить в защитные инструменты, такие как наличные деньги и драгоценные металлы.

Подготовила Елена Калиновская, обозреватель БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов. Невозмутимость на фоне резкого ухудшения ситуации на внешних рынках

Разворот облигаций нефтегазовых компаний угрожает новым обвалом нефтяных цен

Акции Macys могут восстановиться после отчета (M)

Apple готова к развороту после коррекции, покупаем (AAPL)

Покупка акции Роснефти после падения (ROSN)

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
22:44
понедельник, 19 ноября 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.